Eine Woche ist nicht nur in der Politik eine lange Zeit.
Vor sieben Tagen lösten eine massive Auflösung des Yen-Carry-Trade und ein Ausverkauf bei den großen US-Tech-Unternehmen eine Welle der Volatilität aus, die die globalen Märkte ins Taumeln brachte und die Anleger in die Sicherheit von US-Staatsanleihen flüchten ließ.
Mit Beginn der neuen Handelswoche am Montag in Asien scheint dies lange her zu sein - viele Vermögenswerte haben einen Großteil dieser Verluste wieder aufgeholt, die Volatilität hat nachgelassen und die Händler haben ihre Zinssenkungserwartungen stark zurückgeschraubt.
Die Frage ist nun, ob sich diese Dynamik fortsetzen kann. Einige Anleger werden die geringere Volatilität an den Aktienmärkten nutzen, um risikoreiche Anlagen wieder in die Höhe zu treiben. Andere werden sich vor möglichen Nachbeben in jeder Ecke des Marktes in Acht nehmen, insbesondere Mitte August, wenn die Liquidität viel dünner ist als sonst.
Der asiatische Kalender ist am Montag überschaubar. Die indische Verbraucherpreisinflation ist das wichtigste Ereignis, so dass die Märkte den globalen Kräften ausgeliefert sind.
Wenn das der Fall ist, dürfte der Montag relativ ruhig verlaufen. Die Wall Street stieg am Freitag, so dass der Nasdaq und der S&P 500 die vergangene Woche im Wesentlichen unverändert beendeten. Die Renditen von Staatsanleihen fielen am Freitag, verzeichneten aber den größten Wochenanstieg seit Monaten.
Stärker als erwartet ausgefallene US-Wirtschaftsdaten, die darauf hindeuten, dass die Rezessionsängste übertrieben sind, und einige schlecht aufgenommene US-Schuldenauktionen ließen die Renditen steigen. Das ist keine schlechte Sache, wenn Sie den Einbruch der Vorwoche für übertrieben halten.
Die Erholung der asiatischen Märkte in der vergangenen Woche war ziemlich beeindruckend. Nachdem der Nikkei innerhalb von 24 Stunden seinen zweitstärksten Rückgang in der Geschichte und seinen drittstärksten Anstieg in der Geschichte verzeichnet hatte, beendete der Index die Woche mit einem Minus von nur 2,5%.
Andere Benchmark-Indizes schnitten sogar noch besser ab - der MSCI Asia ex-Japan und der MSCI World Index schlossen beide unverändert, und der MSCI Emerging Market Index stieg um 0,2%.
Bei den Währungen zeigten die US-Terminmarktdaten am Freitag, dass Hedgefonds ihre Netto-Short-Position in Yen in der Woche bis zum 6. August um 62.000 Kontrakte verringert haben. Dies ist der größte wöchentliche Ausschlag zugunsten des Yen seit der Katastrophe von Fukushima im Februar 2011 und der drittgrößte seit Beginn vergleichbarer Daten im Jahr 1986.
Wenn diese Entwicklung repräsentativ für den gesamten Devisenmarkt ist, wurde der Short-Yen-Carry-Trade weitgehend zunichte gemacht. Beginnen Händler nun, den Yen zu verkaufen und wieder Carry Trades einzugehen, oder nicht?
Der wichtigste Datenpunkt in Asien ist die indische Inflation, nachdem die indische Zentralbank in der vergangenen Woche ihren Leitzins unverändert bei 6,50% belassen hat. Sie wies die Marktturbulenzen zurück und konzentrierte sich darauf, die Inflation auf ihr mittelfristiges Ziel von 4% zu senken.
Eine Reuters-Umfrage ergab, dass die jährliche Verbraucherinflation im Juli von 5,08% im Juni auf 3,65% fallen wird. Das wäre das erste Mal seit fünf Jahren, dass die Inflation unter dem mittelfristigen Ziel der RBI liegt.
Hier sind die wichtigsten Entwicklungen, die den asiatischen Märkten am Montag eine weitere Richtung geben könnten:
- Indische Zinsentscheidung
- Indische Industrieproduktion (Juni)
- Deutschland Großhandelsinflation (Juli)
