Die europäischen Kreditgeber haben während der Pandemie gegenüber ihren Konkurrenten an der Wall Street an Boden verloren, weil die volatilen Märkte die Ertragskraft der übergroßen Handelsbereiche der US-Banken erhöht haben. Die europäischen Konkurrenten verdienen im Verhältnis mehr an der Kreditvergabe und profitieren von einem höheren Zinsumfeld.

Während sich die größten Kreditinstitute des Kontinents auf die Veröffentlichung der Jahresergebnisse für 2021 vorbereiten, die am Donnerstag mit der Deutschen Bank https://www.reuters.com/business/finance/deutsche-bank-nearly-triples-q4-profit-defying-expected-loss-2022-01-27 beginnt, müssen die europäischen Banken die sich jetzt bietende Gelegenheit ergreifen, sagen Analysten, Berater und Investoren.

"Es wird immer dringender, dass die europäischen Banken zeigen, wofür sie wirklich stehen und wie sie sich differenzieren, um sich langfristig einen Vorteil zu verschaffen", sagt Eriola Shehu Beetz, Managing Director und Partner bei der Boston Consulting Group.

Im Investmentbanking haben die US-Banken ihre europäischen Konkurrenten in den letzten Jahren auf ihrem eigenen Terrain in fast jeder Hinsicht geschlagen, und der Abstand hat sich noch vergrößert.

Den Daten von Refinitiv zufolge werden JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup und Bank of America zusammen 31 % der Fusionsgebühren in der Region Europa, Naher Osten und Afrika im Jahr 2021 für sich beanspruchen, gegenüber 26 % im Jahr 2019, während ihre sechs größten europäischen Konkurrenten nur 12 % einnehmen.

"Was die US-Banken wirklich gut gemacht haben - und die Größe hilft dabei sehr - ist, dass sie konsequent in Technologie in ihrem Kapitalmarktgeschäft investiert haben. Das macht sie viel widerstandsfähiger", sagte Shehu Beetz.

Das spiegelt sich auch in den Bewertungen wider.

Keine der zehn größten europäischen Banken nach Vermögenswerten hat laut Refinitiv-Daten ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von mehr als 1, während nur die Citigroup unter ihren US-Entsprechungen unter 1 liegt, was die Kluft in der Bewertung von Kreditgebern aus den beiden Kontinenten durch die Anleger zeigt.

ERHOLUNGSPOTENZIAL

Europäische Banken, die in großem Umfang Kredite an Hauskäufer vergeben, wie z. B. die niederländische ING, sind zuversichtlich, dass die Tiefstzinsen, die die Region vor mehr als einem Jahrzehnt aus der Finanzkrise geführt haben, endlich ein Ende finden könnten.

Ende letzten Jahres sagte ING-CEO Steven van Rijswijk, dass der allmähliche Anstieg der Zinssätze das Kreditgeschäft mittelfristig rentabler machen würde.

In Großbritannien steigen die Zinssätze der Zentralbank nach Jahren nahe Null, was Banken wie der Lloyds Banking Group und NatWest hilft, mehr Geld mit der Kreditvergabe zu verdienen, und es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank 2023, wenn nicht früher, nachzieht.

Die europäischen Kreditgeber haben auch weitgehend vermieden, Berge von notleidenden Krediten anzuhäufen, da die Kreditnehmer die COVID-19-Pandemie überstanden haben.

Da die Zahl der faulen Kredite während der Pandemie geringer war als erwartet und die Zentralbanken bis vor kurzem die Ausschüttungen an die Aktionäre und die Boni für die Banker einschränkten, haben die Kreditgeber im Allgemeinen gesunde Kapitalpuffer aufgebaut.

"Die (Kredit-)Moratorien sind fast vorbei, und die Banken haben immer noch eine Menge an Rückstellungen für faule Kredite, die sie zurücknehmen können", so Jerome Legrasof von Axiom Alternative Investments.

Die Anleger hoffen, dass sich das höhere Kapitalniveau in hohen Dividenden und Aktienrückkäufen niederschlagen wird. Aber die Banken könnten ihre wiedergewonnene Feuerkraft auch nutzen, um langfristig in Bereiche wie digitale Dienstleistungen und Vermögensverwaltung zu investieren.

"Das Bankensystem hat bewiesen, dass es in der Lage ist, die Krise zu bewältigen ... Jetzt ist es genug, und man muss sich darauf konzentrieren, was man mit dem überschüssigen Kapital macht", sagte Oliver Judd, Senior Credit Research Analyst beim Investor Aviva.

"Ich bin auf der Suche nach Strategien. Das ist es, was in den letzten zwei Jahren gefehlt hat".

Ein Hemmnis für diese Ambitionen dürften die steigenden Lohnforderungen sein, ein Trend, der in den letzten Wochen bei allen US-Banken zu beobachten war.

Die Schweizer Bank Credit Suisse warnte am Dienstag vor einem Verlust für das vierte Quartal und gab damit einen düsteren Ausblick auf die europäischen Gewinne, aber Analysten sagten, dass die Probleme der skandalgeschüttelten Bank keine Auswirkungen auf den Rest des Sektors haben dürften.

Der Stadtrivale UBS dürfte am Montag ein positiveres Ergebnis vorlegen und damit seine jüngste Gewinnsträhne fortsetzen, die im Oktober den höchsten Quartalsgewinn seit 2015 brachte.

Am Donnerstag konnte die Deutsche Bank ihren Gewinn im vierten Quartal fast verdreifachen und trotzte damit den Erwartungen eines Verlustes, da die Erträge der Investmentbank stiegen. Es war die längste schwarze Serie der Bank seit 2012.

Weitere europäische Schwergewichte werden am Freitag die italienische UniCredit, am Mittwoch die spanische Santander und am 8. Februar die französische BNP Paribas berichten.

Auch die großen britischen Banken werden voraussichtlich relativ solide Ergebnisse vorlegen, allen voran Standard Chartered am 17. Februar, gefolgt von NatWest am nächsten Tag, HSBC am 22. Februar, Barclays am 23. Februar und Lloyds am 24. Februar.