"Aktien werden wahrscheinlich eine Gewinnanpassung aushandeln müssen, da sich die Aktivität verlangsamt. Wir glauben, dass sich die Risikoprämie für Aktien grundlegend verbessern wird, sobald die (US-Notenbank) mit Zinssenkungen vorankommt", so die Strategen von J.P.Morgan unter der Leitung von Mislav Matejka in einer Notiz.
Fed Funds Futures preisen jetzt Zinssenkungen um mehr als hundert Basispunkte (bps) im Jahr 2024 ein und eine 40%ige Chance, dass sie bereits im März beginnen. [FEDWATCH]
Das Gewinnwachstum in Europa wird 2024 stagnieren, vorausgesetzt, es kommt nicht zu einer Rezession, so J.P.Morgan und warnt davor, dass die Erwartungen einer erneuten Beschleunigung der Unternehmensgewinne und -margen durch schwächere Preise und Volumen in Frage gestellt werden.
Sie halten eine "untergewichtete" Position in europäischen Aktien, stellen aber fest, dass diese nicht teuer sind, insbesondere im Vergleich zu den überzogenen Bewertungen von US-Aktien.
Der paneuropäische STOXX 600-Index ist in diesem Jahr bisher um 7,6% gestiegen, verglichen mit einem Anstieg des S&P 500-Index um 18,5%.
Eine Lockerung der Geldpolitik könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 zu einer Umkehr ihrer untergewichteten Meinung zu europäischen Aktien führen, so Matejka.
Auf Sektorebene stufte J.P.Morgan den europäischen Lebensmitteleinzelhandel, das Hotel- und Reisegewerbe und die Halbleiterindustrie auf "untergewichten" herab.
Im Lebensmitteleinzelhandel ist mit einem verstärkten Preiswettbewerb zu rechnen, der 2024 zu schrumpfenden Margen führen könnte, während Sorgen über Preisgestaltung, Volumen und Lagerbestände die Chipaktien belasten könnten, so J.P.Morgan.
Die Bank hält weiterhin eine "übergewichtete" Position in japanischen Aktien. Die Bank sieht eine "realistischere Chance" für Schwellenländeraktien, sich besser zu entwickeln, insbesondere wenn das chinesische Wirtschaftswachstum positiv überrascht.
