Indizes: DAX, Stoxx Europa 600, Russell 2000, Nasdaq... die Bilanz nach der Sommerpause!

Falls Sie während des Sommers eine Pause von den Börsennachrichten eingelegt haben, könnte ein kurzer Blick auf die Hauptindizes wie den S&P 500 und den Stoxx Europe 600 den Eindruck erwecken, dass die Finanzmärkte eine ruhige Phase durchlaufen haben. Die Wirklichkeit ist allerdings komplexer. Warnungen vor einer möglichen wirtschaftlichen Verlangsamung in den USA und einer strafferen Geldpolitik in Japan haben das Vertrauen der Marktteilnehmer erschüttert. Darüber hinaus haben enttäuschende Quartalsergebnisse und Zweifel an der übermäßigen Bewertung des Wachstums im Bereich der künstlichen Intelligenz zur Unsicherheit beigetragen. Die Unruhe gipfelte Anfang August in einem plötzlichen Kurssturz, insbesondere in Japan. Ein "Flash-Crash", der einige kalte Schauer verursachte, aber schnell wieder ausgeglichen wurde. Die Rückkehr der Volatilität ist offensichtlich.

In den USA: Die Letzten werden die Ersten sein

Der Russell 2000, der Index der US-amerikanischen Small Caps, hat die großen Indizes übertroffen, angetrieben von Spekulationen über eine mögliche Lockerung der Geldpolitik Mitte September. Diese Erwartung wurde durch die Veröffentlichung von Daten zum Rückgang der Inflation, die sich als recht positiv erwiesen, genährt. Eine solche Lockerung wäre besonders vorteilhaft für die Unternehmen des Russell 2000, insbesondere in den Bereichen Biotechnologie und Hochtechnologie, die dadurch ihre Schulden zu geringeren Kosten refinanzieren könnten.

Der Nasdaq 100, der führende Index der US-Technologiewerte, verzeichnete im Sommer eine Underperformance, die erste seit mehr als zehn Jahren. Der Index litt unter seiner starken Abhängigkeit von den "Glorreichen Sieben", den Technologiegiganten, die im zweiten Quartal enttäuschende Ergebnisse erzielten und zusammen 40% seiner Gewichtung ausmachen. Darüber hinaus haben die Dynamiken im Carry Trade (Yen-Dollar) und die Risiken einer Verschärfung der US-Sanktionen gegen den Export von Halbleitern nach China - dem Hauptimporteur dieser Komponenten - die Unsicherheit am Markt verstärkt.

Die Niederlande leiden in Europa

In Europa erlebte der Markt eine ähnliche Dynamik wie in den USA, mit einem anfänglichen V-förmigen Einbruch, gefolgt von einer schnellen Erholung. Die Vorsicht im Konsumsektor belastete die zyklischeren Werte, insbesondere aus den Bereichen Luxus, Automobil und Technologie, die bei der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse enttäuschende Ergebnisse und Ausblicke offenbarten. Die Trendwende kam jedoch mit der Verbesserung der Inflationsindikatoren, die sich nun dem 2%-Ziel der EZB nähern, um die Geldpolitik zu lockern.

Aus grafischer Sicht zeigen alle europäischen Indizes eine positive Performance, mit Ausnahme des AEX. Der niederländische Index leidet tatsächlich unter den trüben Ergebnissen im Halbleitersektor, auf den er stark konzentriert ist. Unter den Indizes, die im Sommer den Stoxx Europe 600 - den europäischen Referenzindex - übertroffen haben, führt der deutsche DAX. Dicht gefolgt vom schweizerischen SMI, dem spanischen IBEX 35 und schließlich dem britischen FTSE 100.

Fokus auf den Automobilsektor

Die europäische Automobilindustrie gehört zu den Sektoren, die an der Börse im Zeitraum Juli-August am meisten gelitten haben. Während der Stoxx Europe 600 um 2% zulegte, verloren alle Hersteller an Boden. Die Rückgänge bei BMW und Mercedes beschränkten sich auf etwa 5%, während das Trio Renault, Volkswagen, Volvo Car etwa 10% einbüßte. Das Schlusslicht bildete Stellantis, das fast 20% verlor.