Von Sinéad Carew
Der S&P 500 Immobilienindex verlor am Freitag 0,7%, nachdem er am Donnerstag um 3,5% gefallen war. Dies war der größte Tagesrückgang seit März, als der Bankensektor in der Krise steckte.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen fiel am Freitag leicht, nachdem sie am Donnerstag auf rund 4,5% gestiegen war, den höchsten Stand seit 2007. Dies sorgte für verlockende Renditen bei festverzinslichen Anlagen, wodurch die relativ hohen Dividendenausschüttungen von Real Estate Investment Trusts (REITs) etwas weniger verlockend wurden.
REITs neigen auch dazu, in großem Umfang Kredite aufzunehmen, so dass die Aussicht auf längerfristig höhere Zinsen ihre Gewinnaussichten unter Druck setzt. Die US-Notenbank hat zwar nach ihrer Sitzung am Mittwoch beschlossen, die Zinsen nicht zu erhöhen, aber sie hat angedeutet, dass die Zinsen länger als von den Anlegern erwartet auf einem hohen Niveau bleiben könnten.
"REITs sind nicht nur Anleihesubstitute, sondern auch auf Kredite angewiesen, was sie doppelt zinsempfindlich macht", sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer von Cresset Capital, der sagt, dass er, obwohl der Sektor nach einigen Maßstäben billig erscheint, noch nicht bereit ist, einzusteigen.
Der S&P 500-Immobilienindex ist mit einem Rückgang von 6,5% in diesem Jahr der zweitschwächste der 11 wichtigsten Sektoren des S&P 500, nach den Versorgern mit einem Rückgang von 10,3%. Im Vergleich dazu hat der Benchmark-Index im bisherigen Jahresverlauf um etwa 15% zugelegt.
Gina Szymanksi, Portfoliomanagerin für REITs bei AEW Capital Management, rechnet jedoch damit, dass die Renditen der Staatsanleihen ihren Höchststand erreichen werden, was den REIT-Aktien zugute kommen wird, die die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen in diesem Bereich bereits "eingepreist" haben.
"Wenn die Zinsen steigen, verkaufen Sie REITs, so die reflexartige Reaktion. Das ist nicht völlig unrealistisch. Es handelt sich um kapitalintensive Unternehmen, die eine Finanzierung benötigen", sagte Szymanski und fügte hinzu, dass die REIT-Aktien unter Druck geraten würden, wenn die 10-jährigen Renditen von hier aus stark ansteigen.
Aber wenn die Wirtschaft schwächelt, entwickeln sich REITs oft besser als andere.
"Wenn die Fed versucht, die Wirtschaft zu bremsen, ist sie in der Regel erfolgreich. Das führt in der Regel zu sinkenden Gewinnen bei den Unternehmen im Allgemeinen, und wenn das passiert, ist es die Zeit für REITs, zu glänzen", sagt Szymanksi, der für Immobilienaktien in den nächsten zwei Jahren eine Gesamtrendite von etwa 20% schätzt.
Der größte Verlierer des Freitags war American Tower mit einem Minus von 1,8%, während der größte Gewinner Extra Space Storage mit einem Plus von 1,2% war.
Alexandria Real Estate Equities fiel am Freitag um 1,6%, nachdem er am Donnerstag 8% verloren und den niedrigsten Stand seit 2016 erreicht hatte.