Die Private Department of Sheikh Mohamed Bin Khalid al-Nahyan LLC (PD), eine relativ kleine Immobiliengesellschaft, die sich im Besitz von Mitgliedern der Herrscherfamilie von Abu Dhabi befindet, hat am Donnerstag eine Sukuk-Anleihe im Wert von 300 Mio. USD zu 8,75% bepreist, wie aus einem Bankdokument hervorgeht.

PD hatte im Juli 2021 den Verkauf einer islamischen Anleihe im Wert von 350 Millionen Dollar vor der Preisfestsetzung zurückgezogen und erklärt, die erhaltenen Zinsen entsprächen nicht dem "Plan und der Vision" des Unternehmens, die den potenziellen Anlegern dargelegt wurden.

Dieses Mal wurde der Gewinnsatz für die dreijährige vorrangige unbesicherte Sukuk-Anleihe von der Preisprognose von etwa 8,875% nach unten korrigiert, nachdem Aufträge im Wert von mehr als 660 Mio. $ eingegangen waren, darunter 358 Mio. $ Interesse von den Joint Lead Managern.

"Die Preisgestaltung ist auf diesem Niveau fair, aber wir erhöhen unser Engagement in hochverzinslichen Anleihen im Allgemeinen nicht und die Nachrangigkeit der Sukuk ist ein Problem", sagte Doug Bitcon, Leiter der Kreditstrategien bei der Rasmala Investment Bank, über die Preisvorgaben.

"Wenn wir uns in Hochzinsanleihen engagieren, sind wir der Meinung, dass es da draußen attraktivere Risiko-Ertrags-Verhältnisse gibt.

S&P hat PD im vergangenen Monat ein 'BB-'-Rating für sein auf US-Dollar lautendes Sukuk-Programm zugewiesen, was dem langfristigen Emittenten-Rating entspricht.

"Wir gehen davon aus, dass die erste Emission im Rahmen des Programms bis zu 400 Millionen Dollar betragen wird, um bestehende Bankschulden zu tilgen und allgemeine Unternehmensbedürfnisse zu finanzieren", so S&P in dem Bericht vor der Transaktion.

"Sollte der Emissionsbetrag deutlich niedriger sein, werden wir erneut prüfen, ob dies unsere Kriterien für die Nachrangigkeit erfüllt.

S&P reagierte nicht sofort auf eine E-Mail mit der Bitte um einen Kommentar.

Im Gegensatz zu konventionellen Schuldtiteln zahlen islamische Anleihen keine Zinsen, da das islamische Gesetz, die Scharia, dies verbietet. Stattdessen sind sie so strukturiert, dass sie den Anlegern Erträge aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten zahlen.

Die im letzten Jahr annullierte Anleihe wurde mit 5,5 % aufgelegt. Die höheren Renditen der jüngsten Emission spiegeln wider, wie stark die Renditen seit dem letzten Jahr gestiegen sind, da die Zentralbanken, allen voran die US-Notenbank, die Zinsen aggressiv anheben, um die Inflation auf ein historisches Niveau zu drücken.

Trotz der hohen Rendite stieß das Geschäft auf weniger Interesse als die fünfjährige Sukuk-Anleihe, die von Fitch mit BB- bewertet wurde und Ende Mai vom größten Bauträger im benachbarten Sharjah, Arada Developments, verkauft wurde, der Verbindungen zur dortigen Herrscherfamilie hat. Bei einem Debütgeschäft, bei dem die Nachfrage 720 Mio. $ überstieg, darunter 185 Mio. $ von den führenden Anlegern, wurden 350 Mio. $ zu 8,125% aufgenommen.

PD, das sich vollständig im Besitz von 11 Mitgliedern der Herrscherfamilie von Abu Dhabi befindet, wird von Scheich Mohamed Bin Khalid Al Nahyan, dem "direkten Cousin" des Präsidenten der VAE, Scheich Mohammed bin Zayed, geleitet, wie aus einer von Reuters eingesehenen Investorenpräsentation hervorgeht.

Abu Dhabi Commercial Bank, Citi, Dubai Islamic Bank, Emirates NBD Capital, First Abu Dhabi Bank, HSBC, JPMorgan, Kamco Invest, KFH Capital, Mashreq und Warba Bank haben den Verkauf der Sukuk arrangiert. (Berichterstattung von Yousef Saba, Redaktion: Kirsten Donovan und Mark Potter)