Grafik 1: Der Einfluss von künstlicher Intelligenz auf den S&P 500.
Quelle: Eeagli
Die Grafik beleuchtet den wachsenden Einfluss der KI auf die Aktienmärkte. Sie vergleicht 20 einflussreiche und von KI beeinflusste Unternehmen im breiten US-Index S&P 500 (blaue Kurve) mit dem gesamten S&P 500 (gelbe Kurve) und dem S&P 500 ohne diese 20 Unternehmen (rote Kurve). Das Ergebnis ist eindeutig.
Seit dem 1. Januar 2018:
- 20 KI-beeinflusste Aktien im S&P 500 = +179,5%
- S&P 500 = +58,9%
- S&P 500 ohne 20 KI-Aktien = -5,5%.
Dies sind die 20 Unternehmen im S&P 500 Index, die laut James Eagle am stärksten von Künstlicher Intelligenz beeinflusst werden: Alphabet, Amazon, Apple, Applied Materials, Autodesk, Cisco Systems, Salesforce, Meta Platforms, HP, IBM, Intel, Microsoft, Nvidia, Oracle, AMD, Tesla, Texas Instruments, Boeing, The Walt Disney und Visa. Falls Sie die drei letzten Namen überraschen, da sie weniger technologisch geprägt sind als die anderen, sollten Sie wissen, dass Boeing KI in Bereichen wie autonomes Fliegen, vorausschauender Wartung und Flugzeugbau einsetzt; Walt Disney KI für Content-Empfehlungen, Animationen und Verbesserungen des Nutzererlebnisses nutzt; und Visa KI zur Verbesserung der Betrugserkennung und des Risikomanagements verwendet.
Grafik 2: Die Wirkung der Fed-Reden hat sich seit der Krise 2008 verändert
Quelle: Joachim Klement in Klement Investing.
Die Tage der Fed - jene Tage, an denen Jerome Powell, der Boss der Fed, die Entscheidungen der US-Zentralbank zu aktuellen makroökonomischen Themen und möglichen Leitzinsanhebungen bekannt gibt - setzen den Ton an den Finanzmärkten. Derzeit stehen Zinserhöhungen der Fed Funds im Mittelpunkt der Debatte, um der Inflation entgegenzuwirken. Hier müssen zwei Punkte unterschieden werden: 1) die tatsächliche Veränderung der Fed Funds Rate und 2) die zukünftige Ausrichtung. Auf den Märkten zählt die Zukunft mehr als die Gegenwart. Und die Geschichte, die sich die Anleger erzählen, ist der Haupttreiber für die Hausse (zumindest kurzfristig). Wenn die Fed ihre Zinssätze ankündigt, sollte man eher darauf achten, was sie sagt, dass sie in der Zukunft (danach) tun wird, denn das ist das wichtigste Anzeichen, um zu wissen, wie der Markt reagieren wird. Wenn es um die Fed geht, sind also Worte stärker als Taten. Wenn die aktuellen Daten wichtiger wären als die zukünftigen, hätten wir Tiefststände an den Märkten, wenn die Fed ihre letzte Zinserhöhung ankündigt. Die Geschichte zeigt uns jedoch oft das Gegenteil: Tatsächlich ist der S&P 500 seit 1954 im Durchschnitt um 17,5% gefallen - nach der letzten Zinserhöhung - bevor er viel später einen Tiefpunkt erreichte.
Darüber hinaus nehmen die Ausrichtungen der Fed mit den "Forward Guidance" zu den Zinssätzen immer mehr Raum ein. Genau das zeigt die obige Grafik, die die Korrelation zwischen dem S&P 500 in den zwei Wochen nach einer Fed-Entscheidung und der Veränderung der Fed Funds-Raten sowie der erwarteten Veränderung der Fed Funds-Raten in der Zukunft darstellt. Vor der Finanzkrise war die Korrelation am höchsten zwischen dem S&P 500 und der tatsächlichen Änderung der Fed Funds-Raten, die von der Fed angekündigt wurde. Die Korrelation zwischen dem S&P 500 und den in neun oder zwölf Monaten erwarteten Fed Funds-Raten war praktisch null. Heute ist die Korrelation zwischen dem S&P 500 und der tatsächlichen Veränderung der Fed Funds-Raten null, aber die Korrelation mit den in neun oder zwölf Monaten erwarteten Fed Funds-Raten hat stark zugenommen. Die Situation hat sich seit der Subprime-Krise 2008 völlig verändert. Seit 2008 haben die Fed - und viele andere Zentralbanken - ihre Politik zugunsten einer zukunftsorientierten Ausrichtung geändert.
Grafik 3: Quality is back (again).
Quelle: MarketScreener
Wenn wir uns die Anlagefaktoren im globalen MSCI ACWI (All Country World Index) ansehen, der die 2935 größten börsennotierten Unternehmen der Welt aus 23 Industrie- und 24 Schwellenländern umfasst, sind die Entwicklungen unterschiedlich. Auf der einen Seite haben wir die Faktoren Momentum, High Dividend Yield und Minimum Volatility, die den MSCI ACWI-Index unterbieten. Auf der anderen Seite haben wir die Faktoren Growth (Wachstum), Equal Weighted (Gleichgewichtung) und Value (Unterbewertung), die sich in Einklang mit dem Benchmark entwickeln. Und schließlich haben wir den Quality (Qualität) Faktor, der weit über den anderen liegt und den MSCI ACWI-Index übertrifft.
Der Qualitäts-Faktor bevorzugt Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite (ROE), stabilem Wachstum und geringem Fremdkapitalanteil. Wenn der Qualitäts-Faktor in diesem Jahr eine Outperformance erzielt, ist dies keine Ausnahme. Der MSCI ACWI Quality Index hat seit 1994 eine annualisierte Performance von 11,06% erzielt, während sein großer Bruder, der MSCI ACWI, nur 7,67% erzielte. Die wichtigsten Unternehmen im globalen Qualitäts-Index sind: Nvidia, Apple, Microsoft, Meta Platforms, TSMC, Visa, Alphabet, Johnson & Johnson, Eli Lilly und UnitedHealth.
Grafik 4: Der VIX am Boden
Quellen: Chartr & Yahoo Finance.
Der VIX ist ein Indikator für die Volatilität des US-Finanzmarktes. Er wird täglich vom Chicago Board Options Exchange erstellt. Dieser "Fear Index" wird berechnet, indem der Durchschnitt der jährlichen Volatilitäten von Call- und Put-Optionen auf den S&P 500-Index ermittelt wird. Er liegt derzeit unter 14 und damit auf einem historischen Tiefstand.
Grafik 5: Ein Qualitätsunternehmen in der Schönheitsbranche
Quelle: Quartr
Wie in jeder Folge dieser Serie über "Grafiken in Perspektive" schließen wir mit einer kurzen Vorstellung eines Qualitätsunternehmens ab. Heute steht Ulta Beauty im Rampenlicht. Es handelt sich um einen amerikanischen Einzelhändler für Schönheitsprodukte. Das Unternehmen betreibt etwa 1.264 Fachgeschäfte für Kosmetika, Parfüms, Haar- und Hautpflegeprodukte in 50 US-Bundesstaaten. Sie verfügen auch über Full-Service-Salons. Die Geschäfte, E-Commerce-Website und mobilen Apps bieten etwa 25.000 Produkte in verschiedenen Kategorien und zu verschiedenen Preisen an, einschließlich der Eigenmarke von Ulta Beauty. Das Unternehmen profitiert von seinem differenzierten Angebot mit überlegenen Merchandising-Fähigkeiten, einer überzeugenden Historie von Neuheiten und Innovationen, einem branchen-überdurchschnittlichen Wachstumspotenzial im Einzelhandel sowie einem starken Managementteam. Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) des Umsatzes liegt seit 2007 bei 18%.