Factbox-Was ist die Unabhängigkeit einer Zentralbank?

Das Gerede über eine Änderung der Befugnisse der Bank of England hat eine Debatte darüber wiederbelebt, ob und in welcher Weise Zentralbanken von Regierungen unabhängig sein sollten.

Die Zentralbanker haben die Aufgabe, den Wert einer Währung zu erhalten, indem sie die Inflation in Schach halten. Zu diesem Zweck sind viele von ihnen vor dem politischen Druck der Regierungen geschützt.

Diese Unabhängigkeit, die in der westlichen Welt einst als heilige Kuh galt, wurde in den letzten Jahren immer häufiger in Frage gestellt, als die Zentralbanken einsprangen, um die Regierungen zu stützen, als diese von der globalen Finanzkrise und dann von der Coronavirus-Pandemie getroffen wurden.

Hier finden Sie einige Fragen und Antworten zu einem Thema, das schnell von der Wissenschaft in die Politik überschwappt und die Inflation in den nächsten Jahrzehnten nachhaltig beeinflussen könnte.

WAS IST GESCHIEHEN?

Die Spitzenkandidatin für das Amt des britischen Premierministers, Liz Truss, hat versprochen, den Aufgabenbereich der Bank of England zu überprüfen - möglicherweise einschließlich ihrer Fähigkeit, die Zinssätze frei von staatlicher Einflussnahme festzulegen.

Dies geschah, nachdem die britische Zentralbank am Donnerstag die Zinssätze so stark wie seit 1995 nicht mehr angehoben hatte und gleichzeitig eine lange Rezession und eine zweistellige Inflation prognostizierte - ein doppelter Schlag für die Haushaltsfinanzen.

Der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, ist nicht allein. Zentralbanker auf der ganzen Welt stehen unter Beschuss von Politikern, weil sie es versäumt haben, die derzeitige hohe Inflation vorherzusagen und zu verhindern.

WAS IST DIE UNABHÄNGIGKEIT EINER ZENTRALBANK UND WARUM IST SIE WICHTIG?

Eine Zentralbank ist unabhängig, wenn sie ohne Einmischung von gewählten Vertretern oder des privaten Sektors ihre Politik machen kann, z.B. die Zinssätze festlegen oder Geld drucken.

Die Idee ist, dass Regierungen sich auf die Zentralbank stützen würden, um einen Aufschwung zu erzeugen, wenn sie wiedergewählt werden müssen, und um Zinserhöhungen zu verhindern, die für ihre Wähler zu schmerzhaft wären.

Dies würde dazu führen, dass die Wirtschaft überhitzt und die Inflation zu hoch wird, bis es zu einem unvermeidlichen Zusammenbruch kommt.

Stattdessen sollten sich die Zentralbanker voll und ganz auf die Inflation konzentrieren, manchmal in Verbindung mit einem anderen Ziel wie der Vollbeschäftigung, und die Politiker mit Fragen der Umverteilung und Fairness befassen lassen.

FUNKTIONIERT ES?

Die Daten zeigen, dass Zentralbanken, die unabhängiger waren, wie die von Deutschland, Österreich und der Schweiz, zwischen 1970 und 1999 eine niedrigere Inflation erzielten als diejenigen, die enger mit ihren Regierungen verbunden waren, wie zum Beispiel in Norwegen, Neuseeland und Spanien.

Dieses Verhältnis wurde jedoch im neuen Jahrtausend schwächer, als neue Kräfte ins Spiel kamen, wie die stärkere Globalisierung und die Einführung des Euro.

Die Alternative ist jedoch schwer zu verdauen.

In Argentinien, wo die Zentralbank fest unter der Kontrolle des Präsidenten steht, nähert sich die Inflation einer dreistelligen Zahl, der Peso hat in weniger als anderthalb Jahren die Hälfte seines Wertes verloren und die Bürger müssen mit Einschränkungen rechnen, wenn sie Devisen kaufen oder Waren im Ausland verkaufen wollen.

SIND DIE MEISTEN ZENTRALBANKEN UNABHÄNGIG?

Die meisten Zentralbanken in den Industrieländern und viele in den Schwellenländern sind formell unabhängig, wenn auch in unterschiedlichem Maße.

In der Praxis kann die Grenze zwischen Zentralbanken und Regierungen verschwimmen und ist in einigen Fällen kaum mehr als eine höfliche Fiktion.

Die türkische Zentralbank ist formell unabhängig, aber das hat den Präsidenten des Landes, Tayyip Erdogan, nicht davon abgehalten, einen Gouverneur nach dem anderen zu entlassen, wenn sie nicht seinen Wünschen entsprachen.

Sogar in den Vereinigten Staaten und Europa werden die Zentralbanken regelmäßig beschuldigt, Staaten mit massiven Käufen von Staatsanleihen zu finanzieren, was seit der globalen Finanzkrise üblich geworden ist.

Zwar werden diese Programme der "quantitativen Lockerung" immer mit der Notwendigkeit begründet, die Inflation anzukurbeln, wenn sie zu niedrig ist, doch arbeiten die Zentralbanker dabei eher Schulter an Schulter als auf Augenhöhe mit ihren Regierungen.

Dies war nirgendwo deutlicher zu sehen als in Japan, wo die Zentralbank die Hälfte der Staatsschulden besitzt.

WAR DIE UNABHÄNGIGKEIT DER ZENTRALBANKEN SCHON IMMER DIE NORM?

Nein, die Zentralbanken waren bis vor kurzem ein Arm der Regierung.

Die Idee einer völlig unabhängigen Zentralbank wurde 1962 von dem Ökonomen Milton Friedman diskutiert, der sie mit der Begründung verwarf, dass sie den ersten "echten Konflikt" mit der Regierung nicht überleben würde.

Die Federal Reserve genießt seit 1951 operative Unabhängigkeit, aber die Einmischung des Präsidenten dauerte mindestens bis in die 1970er Jahre.

Der damalige Fed-Vorsitzende Arthur Burns geriet unter Druck, die Geldpolitik zu lockern, um dem US-Präsidenten Richard Nixon zu helfen, die Wiederwahl zu gewinnen.

Die darauf folgende, zehn Jahre andauernde hohe Inflation, ausgelöst durch einen Ölschock, den Burns' Fed auszugleichen versuchte, gab der Idee der Unabhängigkeit der Zentralbank Auftrieb.

Diese Idee setzte sich in den 1980er Jahren durch und nahm in den 1990er Jahren Fahrt auf, als viele Zentralbanken, darunter auch die Bank of England, reformiert wurden und weitere im ehemaligen Ostblock gegründet wurden.