Explainer - Ob zentristisch oder progressiv, der neue Chef der Fed hat eine lange Aufgabenliste

Der nächste oberste Regulierungsbeamte der US-Notenbank ist zwar noch in der Schwebe, aber eines ist sicher: Wer auch immer den Job bekommt, wird eine prall gefüllte Agenda haben, die von Kapitalregeln und fairer Kreditvergabe bis hin zu digitalen Vermögenswerten und Klimawandel reicht.

Randal Quarles, der vom ehemaligen republikanischen Präsidenten Donald Trump zum Chef der Fed-Aufsicht ernannt wurde, wird die Zentralbank zum Jahresende verlassen. Präsident Joe Biden hat sich noch nicht dazu geäußert, wen er für die mächtige Aufgabe der Aufsicht über die größten Kreditgeber der Wall Street nominieren wird.

Analysten und Washingtoner Insider sagen, dass Lael Brainard, eine Gouverneurin der Fed, die unter dem früheren Präsidenten Barack Obama ein hoher Beamter des Finanzministeriums war, die Hauptanwärterin für diese Rolle ist. Andere Namen, die ins Gespräch gebracht wurden, sind: Sarah Bloom Raskin, eine ehemalige Fed-Gouverneurin; Raphael Bostic, Präsident der Atlanta Fed; Michael Hsu, amtierender Comptroller of the Currency; und Nellie Liang, Untersekretärin des US-Finanzministeriums.

Jeder von ihnen hätte seine eigene Vorstellung von der Rolle und müsste wiederum die Unterstützung des Fed-Vorsitzenden und des Vorstands gewinnen, die beide ebenfalls in der Schwebe sind, um größere Veränderungen durchzusetzen.

Von jedem demokratischen Kandidaten für das Aufsichtsamt, ob Zentrist oder Progressiver, wird jedoch erwartet, dass er einen neuen Kurs einschlägt und eine Reihe von sich abzeichnenden und in einigen Fällen heiklen Themen in Angriff nimmt, sagen Analysten. Dazu gehören:

RISIKEN DES KLIMAWANDELS

Der Klimawandel, eine der wichtigsten politischen Prioritäten der Demokraten, dürfte unter der neuen Führung auf der Agenda der Fed rasch an Bedeutung gewinnen.

Bislang hat die Fed die Kreditgeber aufgefordert, zu erläutern, wie sie die mit dem Klimawandel verbundenen Risiken für ihre Bilanzen abmildern, und Powell hat erklärt, er sei offen für eine Art klimabezogener Stresstests.

Es wird erwartet, dass sich diese Projekte beschleunigen werden. Die große Frage wird sein, ob Quarles' Nachfolger auf Beschränkungen oder strengere Kapitalanforderungen für Banken mit erheblichen Engagements in umweltverschmutzenden Branchen oder anderen klimaspezifischen Risiken drängt.

Die Fed könnte auch Leitlinien für die Kreditvergabe an große Kreditgeber zum Thema Klimarisiko absegnen, an denen die Bankenaufsicht laut Acting Comptroller Hsu im September arbeiten wird.

FINTECH-RAHMEN

Quarles' Nachfolger wird sich auch mit einem Regulierungskonzept für Fintech"-Unternehmen befassen müssen, die den traditionellen Finanzsektor immer mehr verdrängen.

Die Fed untersucht, wie Banken mit Fintechs zusammenarbeiten, insbesondere mit kleineren Kreditgebern, die möglicherweise mehr Dienstleistungen und Infrastruktur auslagern. Fintechs setzen sich bei der Fed auch für den Zugang zu ihrem Zahlungssystem ein.

Während sich andere Bankenaufsichtsbehörden seit Jahren darum bemühen, Fintechs unter ihr Regulierungsdach zu bringen, hat sich die Fed dagegen gesträubt, da sie befürchtet, dass dies zu systemischen Risiken führen könnte. Da sich der Sektor jedoch immer weiter ausbreitet, wird erwartet, dass die Fed handeln wird.

"Man hört viel über die vielversprechenden Möglichkeiten von Fintechs, aber man sollte auch die Risiken genau unter die Lupe nehmen", sagte Tim Clark, ein ehemaliger Fed-Beamter, der jetzt für die Interessengruppe Better Markets arbeitet.

In diesem Zusammenhang untersucht die Fed derzeit die Auswirkungen einer digitalen Zentralbankwährung. Mit Studien des Fed Board und der Federal Reserve Bank of Boston, die in Kürze erwartet werden, versucht die Zentralbank, die Risiken und Vorteile eines solchen Produkts abzuwägen, das ihre Reichweite vergrößern und zur Beschleunigung von Geldtransfers beitragen könnte.

STRESS-TESTS

Demokraten kritisierten Quarles für die Überarbeitung der Regeln, die nach der Finanzkrise 2007-2009 eingeführt wurden, und es wird erwartet, dass auch sein Nachfolger seine Arbeit überprüfen wird. Die jährlichen "Stresstests" der Banken werden dabei wahrscheinlich ganz oben auf der Liste stehen.

Quarles hat versucht, die Tests für die Banken transparenter und vorhersehbarer zu machen. Dazu gehörte auch die Abschaffung eines "qualitativen" Einwandes, der es der Fed erlaubte, Kreditgeber aus subjektiven Gründen durchfallen zu lassen. Die Demokraten sagen, dass die Tests unter Quarles zu einfach wurden.

Jaret Seiberg, Analyst bei der Cowen Washington Research Group, schrieb im September, dass die Stresstests wahrscheinlich 2023 geändert werden und die Banken unter anderem dazu angehalten werden könnten, acht statt wie bisher vier Quartale der erwarteten Dividenden zu reservieren und möglicherweise den qualitativen Einwand wieder aufzunehmen.

ZUSÄTZLICHE VERSCHULDUNGSQUOTE

Eine weitere Frage, die auf dem Tisch liegt, ist die ergänzende Leverage Ratio, eine Regel, die nach der zehn Jahre zurückliegenden Krise eingeführt wurde und Banken dazu verpflichtet, Vermögenswerte unabhängig von ihrem Risiko mit Kapital zu unterlegen.

Die Fed musste diese Regel inmitten der Pandemie vorübergehend lockern, da ein Überangebot an Bankeinlagen und Staatsanleihen die Kapitalanforderungen für die als sicher geltenden Vermögenswerte in die Höhe trieb.

Trotz intensiver Lobbyarbeit der Banken ließ die Fed diese Erleichterung im März auslaufen, versprach aber, die Regelung insgesamt zu überprüfen. Die Fed hat noch keinen Vorschlag veröffentlicht und überlässt die Aufgabe dem Nachfolger von Quarles.

COMMUNITY REINVESTMENT ACT

Die Zentralbank wird auch eine Schlüsselrolle bei der seit langem erwarteten Überarbeitung der Vorschriften des Community Reinvestment Act spielen, mit denen die Kreditvergabe in einkommensschwachen Gemeinden gefördert wird. Die Fed, die gemeinsam mit anderen Bankenaufsichtsbehörden für die Ausarbeitung der Regeln verantwortlich ist, hofft, dass die Regeln aktualisiert werden können, um dem Wachstum des Online-Bankings Rechnung zu tragen und gleichzeitig sicherzustellen, dass die Kreditgeber einen sinnvollen Beitrag zu den ärmeren Gebieten leisten, die sie bedienen.

Die Bemühungen, die Regeln unter der Trump-Regierung zu aktualisieren, sind ins Stocken geraten, nachdem sich die Regulierungsbehörden nicht auf einen Weg nach vorn einigen konnten.

BASEL III

Schließlich muss die Fed noch die Kapitalvorschriften des internationalen Abkommens Basel III abschließen. Viele Führungskräfte von Banken erwarten, dass der neue Vorstand dies rasch in Angriff nimmt. Während die Fed unter Quarles erklärt hat, dass das Hauptziel darin besteht, die Kapitalanforderungen insgesamt niedrig zu halten, könnte ein demokratischer Nachfolger versuchen, die Kapitalpolster zu erhöhen.