ETFs: Sind sie themenbasiert wirklich sinnvoll?

Künstliche Intelligenz, Metaversum, Schlankheitsmittel, saubere Energie, ESG-Themen, medizinische Geräte... In den letzten Jahren haben die Anleger ein starkes Interesse an bestimmten Sektoren gezeigt. Doch nicht immer halten diese Trends dauerhaft an. Oft sind es nur wenige Unternehmen, die langfristig erfolgreich sind, was das themenbasierte Investieren zu einer Herausforderung macht.

Was versteht man unter einem thematischen ETF?

Ein thematischer ETF ist eine Fondskategorie, die in Aktien oder andere Vermögenswerte investiert, die wiederum einem spezifischen Thema oder Markttrend zugeordnet sind. Im Gegensatz zu traditionellen ETFs, die breite Indizes wie den S&P 500 oder den FTSE 100 abbilden, fokussieren sich thematische ETFs auf spezielle Sektoren, Branchen oder Trends, von denen angenommen wird, dass sie von langfristigen strukturellen Veränderungen in der Wirtschaft, Gesellschaft oder Technologie profitieren werden.

• Beispiel: Der Amundi S&P Global Luxury UCITS ETF hat das Ziel, die Wertentwicklung des S&P Global Luxury Index bei steigenden und fallenden Kursen so genau wie möglich nachzubilden. Der Index enthält 78 Unternehmen aus dem Luxussektor, darunter Hermès, Compagnie Financière Richemont, Ferrari, LVMH, Marriott, Royal Caribbean Cruises, Diageo, etc.

Welche Herausforderungen bringen thematische ETFs mit sich?

Für Investoren bedeutet ein aufkommender Trend die Aussicht auf zukünftige Gewinne. Daher ist es üblich, dass Kapital schnell und in großen Mengen in solche Themen fließt, sobald bestimmte Unternehmen als potenzielle Gewinner identifiziert werden. Doch dies ist nicht immer einfach und wirft vier Probleme auf:

1/ Spekulation

Ein massiver Kapitalzufluss in ein neues Thema führt oft zu Spekulationen. Die Bewertungen entfernen sich von den fundamentalen Unternehmenskriterien.

• Beispiel: Während der Covid-19-Pandemie stiegen die Kurse von Pharmaunternehmen, Biotech-Unternehmen und medizinischen Ausrüstern in die Höhe. Moderna war einer der großen Gewinner und erzielte innerhalb von zwei Jahren Gewinne von über 20 Mrd. $. Das Unternehmen hat sich von einem kleinen, unprofitablen Unternehmen zu einem Bestandteil des S&P500 entwickelt. Der Kurs ist heute jedoch sechsmal niedriger als seine Höchststände im September 2021. Das Unternehmen hatte eine unverhältnismäßig hohe Bewertung erreicht.

2/ Schlechtes Markttiming

Den richtigen Zeitpunkt für eine Investition in einen Trend zu finden, ist schwierig. Investiert man zu früh, gibt es möglicherweise keine kaufbaren Unternehmen oder die verfügbaren sind noch nicht die Hauptnutznießer des Trends. Investiert man zu spät, ist der Trend wahrscheinlich bereits weit bekannt oder überbewertet. Oft werden thematische ETFs auf den Markt gebracht, wenn der Trend bereits etabliert ist.

• Beispiel: Ende Januar 2023, nur zwei Monate nach der Einführung von ChatGPT durch OpenAI, war Nvidia bereits um 76% (auf 20$) seit seinem Tiefpunkt im Oktober 2022 gestiegen. Zu diesem Zeitpunkt in eine Aktie nach einem solchen Anstieg zu investieren, war schwierig, trotz des äußerst günstigen Umfelds. Ein vernünftiger Anleger hätte denken können, dass die KI-Welle bereits vorüber sei.

3/ Langfristige Investitionen: ein ziemlich verschwommenes Konzept

Obwohl Vermögensverwalter langfristiges Investieren als Ziel thematischer ETFs propagieren, müssen sich die Fonds an die sich verändernden Marktbedingungen anpassen, während sich der Trend entwickelt.

• Beispiel 1: Der DWS Science and Technology Fund wurde 1948 unter dem Namen Television Fund aufgelegt. Im Laufe der Jahre wurde Elektronik hinzugefügt und das Produkt hatte vier aufeinanderfolgende Namen. Die ursprünglich verfolgten Themen haben die Zeit nicht überdauert und der ETF musste sich anpassen.
• Beispiel 2: Mehrere Metaverse-Fonds wurden geschlossen, nachdem Facebook im Jahr 2021 zu Meta Platforms wurde.

4/ Thematische Investitionen können den Grundprinzipien der Börse zuwiderlaufen

Das Prinzip der Diversifizierung – nicht alles auf eine Karte zu setzen – ist ein fundamentales Börsenprinzip. Thematische ETFs können jedoch gegen diese grundlegende Regel verstoßen und zu einer Unterperformance führen.

• Beispiel: Der ETF Future AI & Tech, der eine Beteiligung an künstlicher Intelligenz fördert, steht seit Jahresbeginn nur bei einer ausgeglichenen Performance. Dabei hat Nvidia, der Star des Sektors, seit dem 1. Januar 125% zugelegt. Meta Platforms, Super Micro Computer und Broadcom gehören ebenfalls zu den Marktführern und haben deutliche Gewinne verzeichnet. Die Fonds basieren jedoch in der Regel auf einer Gleichgewichtung der Titel oder auf der Risikoverteilung unter vielen Unternehmen. Sie profitieren daher nur teilweise vom Anstieg bestimmter Akteure. Dies gilt auch für Novo Nordisk und Eli Lilly im Bereich der Schlankheitsmedikamente.

Wie kann man von einem Trend profitieren?

ETFs bieten weiterhin eine hervorragende Möglichkeit zur Diversifizierung. Wenn Sie jedoch in ein spezifisches Thema investieren möchten, sollten Sie einige Aspekte beachten: Überprüfen Sie zunächst, was sich hinter dem Namen des ETFs verbirgt. Prüfen Sie, in welche Vermögenswerte der ETF investiert und wie die Gewichtungen verteilt sind. Überlegen Sie sich dann den richtigen Zeitpunkt, um das Thema in Ihr Portfolio aufzunehmen. Dies ist zwar eine schwierige Aufgabe, aber prüfen Sie, ob Unternehmen bereits Gewinne mit dem Thema erzielen, ob der Markt strukturiert ist, überlegen Sie sich die zukünftige Nachfrage und achten Sie auf die Bewertungen. Berücksichtigen Sie die Merkmale des ETFs: Gebühren, Fondsvolumen, Handelsplatz, Liquidität, replizierter Index, Anzahl der Positionen usw. Schließlich kann es sinnvoller sein, direkt in das Unternehmen zu investieren, wenn ein klarer Marktführer identifiziert ist – anstatt einen ETF zu kaufen, der an den Trend gebunden ist.

Dieser Artikel wurde von einem Beitrag im Wall Street Journal inspiriert.