Ein lang anhaltender Abschwung auf dem Immobilienmarkt und ein hohes Maß an Arbeitsplatzunsicherheit haben dem fragilen Aufschwung in China, einem globalen Handelszentrum, den Wind aus den Segeln genommen, und die Auswirkungen dieser Verlangsamung sind grenzüberschreitend spürbar.
Die Kaffeekette Starbucks, der Automobilhersteller General Motors und Technologieunternehmen, die unter den Exportbeschränkungen nach China leiden, gehören zu denen, die wegen der Schwäche des Landes Alarm geschlagen haben. Die Konjunkturmaßnahmen der chinesischen Regierung haben es bisher nicht geschafft, den Konsum anzukurbeln, und der übermäßig verschuldete Immobilienmarkt hat die Bereitschaft der Verbraucher zu Ausgaben verringert.
"Es ist derzeit ein schwieriger Markt. Und offen gesagt ist er unhaltbar, denn die Zahl der Unternehmen, die dort Geld verlieren, kann nicht unbegrenzt fortgesetzt werden", sagte Mary Barra, CEO von General Motors, letzte Woche, als die Sparte des Autoherstellers in China von einer Gewinnmaschine zu einer Belastung für die Finanzen wurde.
Chinas 18,6 Billionen Dollar schwere Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal langsamer als erwartet, und die vorsichtigen Haushalte bauen Ersparnisse auf und zahlen Schulden ab. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze sank im Juni auf ein 18-Monats-Tief, und die Unternehmen senkten die Preise für alles von Autos über Lebensmittel bis hin zu Kleidung.
Um die Fäulnis einzudämmen, hat China im letzten Monat ein Konjunkturprogramm für die Verbraucher angekündigt, um die Modernisierung von Geräten und den Umtausch von Konsumgütern zu fördern, aber das hat die Bedenken nicht zerstreut.
Einige Analysten haben davor gewarnt, dass der derzeitige Kurs das Risiko einer längeren Periode der Beinahe-Stagnation und anhaltender Deflationsgefahren in sich birgt, sofern es nicht zu einem strukturellen Wandel kommt, der den Verbrauchern eine größere Rolle in der Wirtschaft einräumt.
"Es besteht die große Sorge, dass Peking nicht die Art von Stimulierung einführt, die dazu beiträgt, die wirtschaftliche Basis zu verbreitern", sagte Quincy Krosby, Chief Global Strategist bei LPL Financial.
"Es wird für US-Unternehmen immer schwieriger, den chinesischen Markt als zuverlässigen Partner zu betrachten."
China war auch im letzten Quartal eine Belastung für Apple. Die Verkäufe des iPhone-Herstellers gingen in dem Land, das ein Fünftel seines Gesamtumsatzes ausmacht, um 6,5% stärker als erwartet zurück.
Der französische Kosmetikriese L'Oreal sagte, dass der chinesische Schönheitsmarkt bis in die zweite Hälfte des Jahres 2024 leicht negativ bleiben wird, ohne dass sich die Stimmung sichtbar verbessert.
Die Umsätze anderer Konsumgüterhersteller wie Starbucks, McDonald's und Procter & Gamble wurden ebenfalls beeinträchtigt, während die schwache Nachfrage nach Reisen im Inland Marriott zu einer Umsatzwarnung veranlasste.
Das schleppende Wachstum zeigte sich auch in den enttäuschenden Ergebnissen der Luxusgüterhersteller LVMH und Gucci-Eigentümer Kering sowie in den Gewinnwarnungen von Burberry und Hugo Boss.
"Die Welt war überrascht, wie schwach China im Laufe dieses Jahres wirtschaftlich war", sagte Marc Casper, CEO des Medizintechnikherstellers Thermo Fisher.
In der Zwischenzeit befinden sich ausländische Autohersteller von Tesla bis BMW , Audi und Mercedes in einem intensiven Preiskampf in China, nachdem sie Marktanteile an einheimische Elektroautohersteller, allen voran BYD, verloren haben, die hochtechnologische, preiswerte Modelle anbieten.
Der MSCI World with China Exposure Index , der 52 Unternehmen mit einem hohen Umsatzanteil in China abbildet, ist in diesem Jahr um 11,6 % gestiegen und liegt damit nicht weit hinter dem 12 %igen Anstieg des MSCI-Index für globale Aktien.
Der größte Teil der Performance des auf China fokussierten Index ist jedoch einem Anstieg der Halbleiterwerte zu verdanken, darunter Broadcom und Qualcomm, die von der KI-getriebenen Nachfrage profitiert haben.
POLITISCHE HERAUSFORDERUNGEN
Die zunehmenden Handelsspannungen zwischen China und den USA und bestimmte innenpolitische Maßnahmen haben die Probleme der multinationalen Unternehmen noch verschärft.
Pekings Anti-Korruptionskampagne, die im letzten Jahr begann, hat zu Störungen geführt, die GE HealthCare teilweise dazu veranlassten, seine Umsatzwachstumsprognose zu senken und Bedenken hinsichtlich der Verkäufe des Impfstoffs Gardasil von Merck auslösten.
Die strengeren US-Exportbeschränkungen für die Weitergabe von High-End-Chiptechnologie an China hindern die Chip-Hersteller daran, einen der größten Märkte für Halbleiter zu bedienen.
Qualcomm sagte, dass das Unternehmen durch die US-Exportbeschränkungen nach China einen Umsatzrückgang hinnehmen musste, was seine ansonsten positive Prognose am Mittwoch überschattete.
Analysten sagten, es sei unwahrscheinlich, dass der Druck bald nachlassen werde.
"Es war eine Überraschung, dass die Abschwächung so lange anhielt", sagte Stuart Cole, Chefvolkswirt bei Equiti Capital.
"Nach der Aufhebung der Covid-Beschränkungen wurde allgemein erwartet, dass sich China wieder erholen würde. Aber das chinesische Expansionstempo, das wir zuvor gesehen haben, wird es so bald nicht mehr geben."
