Die chinesischen Aktienmärkte sind unbestreitbar komplex. Dies liegt daran, dass es mehrere Handelsplätze und verschiedene Arten von Aktien gibt. Man muss manchmal mit drei unterschiedlichen Währungen jonglieren. Die unsichtbare Hand des Marktes koexistiert mit der Hand der Kommunistischen Partei Chinas. Hinzu kommen die Unterschiede in Alphabet und Sprache. Die Anforderungen an die Transparenz der Informationen sind nicht so standardisiert wie auf den westlichen Märkten. Und es gibt noch viele andere Gründe.

In diesem Artikel werden wir uns nicht zu sehr in die Details vertiefen, sondern uns auf die allgemeine Struktur der chinesischen Börsen und die Indexlandschaft konzentrieren.

Was sind die wichtigsten chinesischen Börsen?

Beginnen wir mit einigen Grundlagen. Derzeit gibt es drei große Aktienmärkte in China, plus einen vierten, der sich im Aufbau befindet:

  • Die Börse von Shanghai (oder SSE): Sie ist die älteste (1990) und die größte (derzeit ca. 6.300 Mrd. $, verglichen mit z.B. 40.800 Mrd. $ für die USA). Es gibt alle Arten von Instrumenten (Aktien, Anleihen, Derivate usw.). Der Markt ist in zwei "Boards" unterteilt: das "Main"-Board, in dem traditionell chinesische Blue Chips mit Schwerpunkt auf dem heimischen Markt gelistet sind. Und das "STAR"-Board, das schnell wachsende Technologieunternehmen (Biotech, 5G, neue Energien usw.) ebenfalls mit Fokus auf das Inland aufnimmt.
  • Die Börse von Shenzhen: Sie wurde nach der SSE eingeführt, um mit ihr zu konkurrieren, und ist von der Größe her weniger bedeutend (4.400 Mrd. $ kumulierte Marktkapitalisierung derzeit). Ihre Besonderheit ist, dass sie eher Unternehmen aus dem verarbeitenden Gewerbe anzieht. Es werden alle Arten von Instrumenten angeboten und der Markt ist in zwei "Boards" unterteilt: das "Main", wo die Schwergewichte des verarbeitenden Gewerbes gehandelt werden, insbesondere die von der Partei kontrollierten Unternehmen, und das "GEM" (Growth Entreprise Market) Board, ChiNext, das ein Small Cap Äquivalent ist, um innovativen Start-ups (z.B. im Bereich Robotik) die Kapitalbeschaffung zu ermöglichen.
  • Die Hongkonger Börse (oder Hang Seng): Sie ist die bevorzugte Schnittstelle zwischen dem chinesischen Markt und internationalen Investoren. Der Stadtstaat verfügte über ein außergewöhnlich integres Rechtssystem, das dem britischen Modell der besten Zeiten nachempfunden war und seitdem eifersüchtig verteidigt wird, sowie eine Währung, die direkt an den US-Dollar gebunden ist. Diese beiden Stabilitätsgarantien beruhigten ausländische Investoren und boten ihnen einen idealen Einstieg in den chinesischen Markt. Dieser Platz stand auch verschiedenen ausländischen Unternehmen offen, die dort eine Notierung, selbst eine Hauptnotierung, einrichten wollten. Leider erodiert dieser Vorteil immer schneller, seit Peking Hongkong "wiedereingliedert".
  • Die Beijing Stock Exchange (BJSE): Dieser Markt wurde im September 2021 eingeführt. Weniger reguliert, ist er der Nachfolger des NEEQ (National Equities Exchange and Quotation) und das Äquivalent zum amerikanischen OTC-Markt. Er konzentriert sich also auf kleinere Kapitalisierungen. Die BJSE, die zweite Stufe des chinesischen Marktes nach Shanghai und Shenzhen, richtet sich hauptsächlich an kleine und mittlere innovative Unternehmen. Die BJSE nahm ihre Tätigkeit im November 2021 mit 81 gelisteten Unternehmen auf, von denen 71 vom "Select Tier" übertragen wurden. Unternehmen, die am BJSE gelistet sind, können zum SSE STAR-Markt oder zum SZSE ChiNext-Markt wechseln oder zum NEEQ zurückgestuft werden.

Welche Arten von Aktien werden in China gehandelt?

Unternehmen mit Sitz in Festlandchina, die in Festlandchina oder in Hongkong gelistet sind, können verschiedene Aktienkategorien ausgeben, je nachdem, wo sie gelistet sind und welche Investoren berechtigt sind, sie zu halten. Es handelt sich um die Kategorien A, B und H, die alle in Renminbi denominiert sind und in verschiedenen Währungen gehandelt werden, je nach Börsenplatz. Unternehmen, die außerhalb von Festlandchina registriert und gelistet sind, werden in der Regel als "Red Chips", "P Chips", "S Chips" oder "N Shares" bezeichnet, abhängig von der Aktionärsstruktur, ihrer Einnahmequelle und ihrem Börsenplatz.

Wie verhalten sich die Indizes?

Die chinesischen Indizes haben in den letzten Jahren eine enttäuschende Performance gezeigt, insbesondere die international am meisten beachteten Indizes, der MSCI China und der Hang Seng. Die Anleger hoffen jedes Jahr auf einen Aufschwung, der sich aber nur langsam abzeichnet. Anmerkung: Der MSCI China umfasst am 29.09.2024 insgesamt 655 Unternehmen (A-Aktien, H-Aktien, B-Aktien, Red Chips, P-Chips und ausländische Notierungen, mit den größten Kapitalisierungen Tencent, Alibaba, Meituan, PDD Holding, China Construction Bank, Xiaomi, BYD, Bank of China, Ping An....

Chine

Seit der Ankündigung von Maßnahmen zur Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung im September 2024 beginnen sich die Indizes wieder zu erholen.

Welches sind die wichtigsten ETFs, die chinesische Aktien verfolgen?

Allgemeine UCITS ETFs (Daten zum 29.09.2024) :

  • Franklin FTSE China UCITS ETF ACC USD: Der günstigste (0,19% Gebühren).
  • iShares MSCI China UCITS ETF ACC: Ein großer, preisgünstiger ETF (0,28% Gebühren), der den MSCI China abbildet. Entspricht dem HSBC MSCI China und dem Amundi MSCI China, die weniger liquide und etwas teurer sind.
  • Xtrackers Harvest CSI300 UCITS: Ein originellerer ETF, der dem CSI300 folgt (0,65% Gebühren).
  • iShares China Large Cap-ETF: Der weltweit drittgrößte ETF auf chinesische Aktien, der auf die 50 größten in Hongkong notierten Unternehmen abzielt (0,74% Gebühren).
  • Kraneshares CSI China Internet UCITS: Ein großer ETF, der sich auf chinesische Technologiewerte konzentriert (0,75% Gebühren).