Sofern die US-Börsenaufsichtsbehörde keine Einwände in letzter Minute erhebt, wird der ProShares Bitcoin Strategy ETF am Dienstag den Handel aufnehmen. ProShares stützt sich auf Bitcoin-Futures der CME Group und nicht auf den virtuellen Vermögenswert selbst.
Es wird erwartet, dass dieses Angebot in den kommenden Tagen und Wochen zu weiteren Auflegungen von Futures-basierten ETFs führen wird, nachdem die Regulierungsbehörden jahrelang den Weg versperrt hatten.
Die Marktteilnehmer lobten insgesamt die Einfachheit und relative Sicherheit des Besitzes eines ETF anstelle des Kaufs von Bitcoin an Kryptowährungsbörsen und bei Brokern. Die Anleger müssen sich nicht um die Verwahrung und Sicherung ihrer digitalen Geldbörsen kümmern, obwohl Analysten sagten, dass es Spitzenbörsen gibt, die ihren Kunden diese Dienstleistungen ebenfalls anbieten.
"Es gibt jedoch kein kostenloses Mittagessen", sagte Martha Reyes, Leiterin der Forschungsabteilung bei BEQUANT, einem führenden Broker für digitale Vermögenswerte und einer Börse.
"Ein ETF, der auf Futures basiert, ist nicht ideal, da das Rollover in die Futures-Kontrakte mit Kosten verbunden ist, da Contango ... zu einer Underperformance gegenüber dem zugrunde liegenden Vermögenswert führt", sagte sie.
Händler rollen Futures in der Regel um, um von einem kurzfristigen Kontrakt, der sich dem Verfall nähert, zu einem anderen Kontrakt zu wechseln, der in einigen Monaten ausläuft. Dieser Rollover ist mit Kosten verbunden.
Wenn sich Futures im so genannten "Contango" befinden - ein Begriff, den man eher auf den Rohstoffmärkten als bei Finanzfutures hört - sind die Preise bei längerfristigen Kontrakten höher als am vorderen Ende. Das bedeutet, dass der ETF, wenn sich die Kontrakte dem Abrechnungstag nähern, Futures zu niedrigeren Preisen verkaufen und solche zu höheren Preisen kaufen muss, was die Rendite jedes Mal schmälert, wenn die Kontrakte auslaufen.
"Ein Problem wird also gelöst, aber auf Kosten des Anlegers in Form einer geringeren Gesamtrendite im Vergleich zu einigen der ETPs (Exchange Traded Products) in Europa", so Bradley Duke, Chief Executive Officer der ETC Group, dem größten Anbieter von ETPs in Europa.
ETPs in Europa, die zu 100 % mit dem Basiswert Bitcoin unterlegt sind, verfolgen dessen Kassakurs konsequenter, so Duke weiter.
FUTURES
Ein auf Futures basierender ETF-Preis entspricht nicht unbedingt dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts. In den meisten Fällen neigen Futures-ETFs, die auf Rohstoffen wie Gold basieren, dazu, sich schlechter zu entwickeln als physische ETFs, sagte Mikkel Morch, Executive Director beim Krypto- und digitalen Vermögenswerte-Hedgefonds ARK36.
Zusätzlich zu dem Risiko, dass ein auf Futures basierender Bitcoin-ETF schlechter abschneidet als Bitcoin, ist er auch mit den Kosten des Futures-Roll-over verbunden, so einige Analysten.
Dennoch glauben die Analysten, dass die Anleger den Futures-basierten ETF trotz der höheren Kosten kaufen werden.
"Bitcoin-Futures unterliegen den Vorschriften der Warenbörse. Investmentfonds und ETFs unterliegen den Vorschriften für Kapitalanlagegesellschaften", sagte Karan Sood, CEO und Geschäftsführer von Cboe Vest, einem Vermögensverwaltungspartner der Terminbörse Cboe Global Markets.
"Beide Vorschriften bieten einen starken Anlegerschutz. Es gibt eine lange Geschichte der strengen Durchsetzung dieser Vorschriften, die ein hohes Maß an finanzieller Stabilität und Integrität schafft.
Auf einer Konferenz der Financial Times vor einigen Wochen wiederholte der Vorsitzende der US-Börsenaufsicht SEC, Gary Gensler, seine Unterstützung für Bitcoin-ETFs, die in Futures-Kontrakte statt in die digitale Währung selbst investieren würden.
Bitcoin-Futures unterliegen jedoch Einschuss- und Sicherheitenanforderungen sowie anderen Beschränkungen, die verhindern könnten, dass der ETF sein Ziel der Renditeerzielung erreicht, so der Prospekt von ProShares. Es handelt sich um eine risikobehaftete Investition, insbesondere wenn der Preis des ETFs fällt.
Zu den Fondsmanagern, die sich um die Auflegung von Bitcoin-ETFs in den Vereinigten Staaten beworben haben, gehören der VanEck Bitcoin Trust, ProShares, Invesco, Valkyrie und Galaxy Digital Funds.
Am späten Montag sagte Invesco, dass es nicht plane, die Einführung eines Bitcoin-Futures-ETF in nächster Zeit zu verfolgen.
Die Nasdaq genehmigte am Freitag die Notierung des Valkyrie Bitcoin Strategy ETF, während Grayscale, der weltweit größte Verwalter digitaler Währungen, plant, sein Flaggschiffprodukt, den Grayscale Bitcoin Trust, in einen Bitcoin-Spot-ETF umzuwandeln, berichtete CNBC am Sonntag.
Bitcoin bewegte sich am späten Montag in der Nähe eines Sechsmonatshochs. Die weltgrößte Kryptowährung stand zuletzt bei 62.104 $, nicht weit von ihrem Allzeithoch von 64.895 $ im April entfernt. (Bericht von Gertrude Chavez-Dreyfuss; Bearbeitung durch Alden Bentley & Shri Navaratnam)
