Eine Reihe hochkarätiger Unternehmen haben die Anleger enttäuscht, darunter McDonald's, die Autohersteller Nissan und Tesla sowie die Konsumgüterriesen Nestle und Unilever. Da etwa 40 % der US-amerikanischen und europäischen Unternehmen ihre Ergebnisse vorgelegt haben, sind die Gewinne in etwa wie erwartet ausgefallen - aber nach dem starken Anstieg der weltweiten Aktienmärkte scheint "in etwa wie erwartet" eine Enttäuschung zu sein.
"Die Ergebnisse sind bisher sehr gemischt", sagte Brian Mulberry, Client Portfolio Manager bei Zacks Investment Management. "Wir fangen an, den Druck zu spüren, den das Umfeld höherer und längerer Zinsen auf die Unternehmen ausübt und ihre Fähigkeit, das Gewinn- und Umsatzwachstum weiter zu steigern.
Die Gewinnsaison wird in dieser Woche von den weltweiten Tech-Giganten wie Apple, Microsoft und Samsung Electronics, Japans Toyota Motor, den Öl-Titanen Exxon Mobil und Shell sowie den europäischen Einzelhändlern L'Oreal und Adidas beflügelt werden.
Die globalen Unternehmen haben sich auf zwei Probleme konzentriert, die ihre Gewinne belasten: höhere Zinsen, die die Verbraucherausgaben drücken, und die schwache Entwicklung der chinesischen Wirtschaft, der zweitgrößten der Welt.
McDonald's meldete den ersten weltweiten Umsatzrückgang seit 13 Quartalen und begründete dies mit der Schwäche der chinesischen Wirtschaft. Unternehmen wie Unilever, Visa und Aston Martin haben ebenfalls eine Schwäche in China festgestellt, und Analysten haben gewarnt, dass sich die Nachfrage in dem asiatischen Riesen wahrscheinlich nicht erholen wird, während ein langwieriger Immobilienabschwung und unsichere Arbeitsplätze die Verbraucher belasten.
"Die Chinesen sind nicht bereit, Geld auszugeben, weil sie Angst vor der Zukunft haben", sagte Stefan-Guenter Bauknecht, Portfoliomanager bei der DWS. Solange sich das Wachstum in China nicht verbessert, wird das Land "die schwächste der großen Regionen sein, oder zumindest diejenige, die am weitesten hinter den Erwartungen zurückbleibt", sagte er.
Nach Angaben der LSEG sind die Gewinne je Aktie in den Vereinigten Staaten bisher um fast 12% gegenüber dem Vorjahr gestiegen, was das stärkste Quartal der letzten 10 Jahre darstellt. In Europa sind die Gewinne nach Angaben der Bank of America Securities um 4% gestiegen, was leicht über den Markterwartungen liegt und für Europa die erste positive Wachstumsrate seit 2022 darstellt.
Die Schwäche der Verbraucher wird in allen Industriesektoren bemerkt und die Kürzungen der Prognosen haben zugenommen, so das Brokerhaus. Laut LSEG-Daten haben die US-Unternehmen ihre Prognosen für das dritte Quartal von 8,6% Anfang Juli auf 7,3% Wachstum im Jahresvergleich gesenkt (Stand Freitag).
"Die Ergebnisse des 2. Quartals waren zwar insgesamt anständig, aber die Saison hat den Markt aufgrund von Anzeichen von Stress bei den Verbrauchern verunsichert", so die Analysten der Bank of America in einer Research Note.
Sowohl Nestle als auch Unilever meldeten für das erste Halbjahr ein Umsatzwachstum, das unter den Erwartungen lag. Die Unternehmen in den beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone werden immer pessimistischer, was die Besorgnis über den schleppenden Aufschwung in der Eurozone verstärkt.
"Die Verbraucher sind auf der Suche nach günstigen Preisen. Es gibt Druck, besonders im unteren Einkommensbereich", sagte Nestle-CEO Mark Schneider in einem Telefonat mit Journalisten.
Die Autohersteller haben mit Schwierigkeiten in den Vereinigten Staaten zu kämpfen, wo hohe Lagerbestände und logistische Probleme die Gewinne von Ford Motor, Stellantis und Nissan beeinträchtigen. Der führende Elektroautohersteller Tesla enttäuschte die Anleger mit seinen Ergebnissen, und viele halten das Unternehmen angesichts der sich verlangsamenden Verkäufe von Elektroautos immer noch für weit überbewertet.
Das EV-Batterieunternehmen LG Energy Solution, das Tesla und Hyundai Motor beliefert, prognostizierte einen Umsatzrückgang von mehr als 20% in diesem Jahr, da die weltweite EV-Nachfrage stärker als erwartet zurückging. Sein größerer Rivale, das chinesische Unternehmen CATL, meldete für das zweite Quartal einen Umsatzrückgang von 13%.
CHIPS ZU GELD MACHEN
Die Ergebnisse waren nicht nur schlecht. Das Wachstum der Google-Muttergesellschaft Alphabet bei den Cloud Computing-Einnahmen ist ein gutes Omen für andere Technologieunternehmen im Laufe dieser Woche. Die Ergebnisse des Industriekonglomerats 3M schickten seine Aktien in die Nähe eines Zwei-Jahres-Hochs, während der Autohersteller General Motors und der Pharmariese Johnson & Johnson starke Gewinne meldeten und der Bankenriese JP Morgan einen Rekordgewinn erzielte.
Die asiatischen Chiphersteller sind hinsichtlich der Nachfrageaussichten optimistischer geworden, da sie von dem weltweiten KI-Boom profitieren, der ihnen geholfen hat, das Abflauen der pandemiebedingten Elektroniknachfrage zu überstehen.
KI ist so angesagt. Im Moment wollen alle, alle meine Kunden, KI-Funktionen in ihre Geräte einbauen, sagte TSMC Chairman und CEO C.C. Wei auf einer Bilanzkonferenz und fügte hinzu, dass die KI-Nachfrage heute realer ist als noch vor zwei oder drei Jahren. Die Aktien von TSMC haben im Jahr 2024 bisher 56% zugelegt.
Trotz positiver Prognosen stehen die Aktien der großen asiatischen Chiphersteller unter Druck, mit den steigenden Erwartungen Schritt zu halten. Das zeigt sich auch an der Entwicklung des führenden KI-Herstellers Nvidia, dessen Wert zu Beginn des Jahres auf über 3 Billionen Dollar anstieg, bevor er im Sommer wieder zurückfiel.
Die Erwartungen der Anleger sind so hoch, dass es schwer sein könnte, sie zu erfüllen. Kurzfristig könnte der Aktienkurs nicht so stark steigen", sagte der Analyst Lee Min-hee von BNK Investment & Securities.
Der marktbreite MSCI International Index hat in diesem Jahr bisher 11% zugelegt und Anfang des Monats einen Höchststand erreicht, bevor er nachgab. Dies ist zum Teil auf die Hoffnung zurückzuführen, dass die US-Notenbank Federal Reserve nach ähnlichen Schritten anderer Zentralbanken mit Zinssenkungen beginnen wird.
"In dem Maße, in dem niedrigere Zinssätze die gängige Meinung bleiben, werden die Analysten ihre Gewinnprognosen für das nächste Jahr wohl kaum zurücknehmen", so Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments. (Berichterstattung von Medha Singh in Bangalore; zusätzliche Berichterstattung von Linda Pasquini in Danzig und Samuel Indyk in London und Shivansh Tiwary, Nathan Gomes, Manya Saini, Granth Vanaik, Mrinalika Roy, Manas Mishra, Aditya Soni in Bangalore; Heekyong Yang und Joyce Lee in Seoul, Daniel Leussink in Tokio; Schreiben von David Gaffen und Matt Scuffham; Bearbeitung von Miyoung Kim und Shri Navaratnam)
