Gold ist generell eine beliebte Anlageklasse bei Investoren, da es Eigenschaften aufweist, die in keiner anderen Kategorie zu finden sind. Zum Beispiel ist Gold ein physisches Gut mit begrenztem Angebot, das einen inneren Wert besitzt und keine Erträge generiert. Es kann also nicht bankrott gehen, und seine Inflationsanfälligkeit ist gering. Diese Qualitäten machen es zu einer Diversifikationsanlage, deren Risiko gut kontrolliert ist. Wir verwenden den Begriff „kontrolliert“ absichtlich, denn entgegen der manchmal gelesenen Meinung ist Gold kein risikofreies Gut: Es kann starken Schwankungen unterliegen. Zum Beispiel hat die Unze Gold zwischen 1997 und 2001 25% ihres Wertes verloren.

Corrélation

Die Korrelation von Gold mit den Aktienmärkten ist relativ gering, wie diese Grafik des World Gold Council zeigt.

Sein Ruf als sicherer Hafen resultiert aus den Umschichtungen, die es erfährt, wenn risikobehaftete Vermögenswerte wie Aktien fallen. So hat Gold zwischen den Höchstständen vor der Finanzkrise 2007/2008 (Herbst 2007) und dem Sommer 2011 um 180% zugelegt, während der MSCI World um 30% fiel. Seit dem Pandemie-Crash im März 2020 hat sich Gold trotz des Anstiegs der Aktienmärkte recht gut entwickelt. Es litt etwas bis 2022, hat aber seitdem stark zugelegt. Es ist also falsch zu sagen, dass das Halten von Gold so ist, als würde man Farbe beim Trocknen zusehen, wie manchmal behauptet wird.

Ein Investor kann sich auf verschiedene Weisen in Gold engagieren. Wir beschränken uns hier bewusst auf einige einfache Methoden, denn in der Regel ist es nicht nötig, kompliziert zu denken.

Der physische Besitz von Gold

Die offensichtlichste Methode, in Gold zu investieren, ist der direkte Besitz von physischem Gold. Münzen, Schmuck, kleine Barren, große Barren… Es ist ziemlich einfach, Gold zu kaufen. Der größte Nachteil dieser Methode ist grundlegend: Wie lagert man sein Gold? Dies kann ein Verlustrisiko (Gold zu Hause aufbewahren) und/oder zusätzliche Kosten (Lagerung in einem Bankschließfach, Versicherung…) mit sich bringen.

Indirekter Besitz von Gold

Es gibt mehrere Möglichkeiten, sich indirekt in Gold zu engagieren. Wir stellen hier zwei vor. Die erste besteht darin, sich für einen börsengehandelten Indexfonds zu entscheiden. Die zweite Möglichkeit besteht darin, in ein Goldminenunternehmen oder einen Korb solcher Unternehmen zu investieren.

Gold-ETFs

Alle großen ETF-Anbieter haben einen Fonds im Angebot, der physisches Gold nachbildet. In der Regel handelt es sich dabei um sogenannte ETCs (Exchange Traded Commodities) und nicht um ETFs, da sie einen Rohstoff nachbilden. Die Basisprodukte sind sehr liquide und mit 0,12% Gebühren sehr erschwinglich, was Ende 2024 anscheinend der Standard im Wettbewerb zwischen den Anbietern zu sein scheint. Dies ist beispielsweise bei iShares Physical Gold ETC, Amundi Physical Gold ETC oder Invesco Physical Gold ETC der Fall. Diese Produkte sind in Dollar notiert, der Währung, in der das Edelmetall gehandelt wird.

Die Funktionsweise dieser ETCs ist ziemlich ähnlich. So spezifiziert der Prospekt des Amundi ETC: "Der ETC ist durch physisch zugewiesenes Gold gedeckt, das von der HSBC Bank Plc (dem Verwahrer) gehalten wird. Jeder physische Goldbarren ist separat segregiert und individuell identifiziert." Amundi aktualisiert täglich auf seiner Website die Liste der gekauften und bei HSBC gehaltenen Goldbarren, mit Angaben zum Namen des Raffineurs, dem tatsächlichen Gewicht usw. Im Gegensatz zu einigen anderen Produkten ist das Informationsdokument für Anleger (KID) eines Gold-ETCs recht einfach gehalten.

Es gibt auch Produkte, die gegen das Währungsrisiko abgesichert sind. iShares bietet beispielsweise eine Variante seines physischen Gold-ETCs in Euro oder Pfund Sterling an, allerdings mit höheren Gebühren (0,25%).

Goldminen-Unternehmen

In Goldminenunternehmen zu investieren, ermöglicht es, sich in Unternehmen zu engagieren, die ihre Einnahmen hauptsächlich aus dem Abbau und der Exploration von Gold generieren. Die Investition ist notwendigerweise riskanter, da sie den spezifischen Risiken eines Unternehmens zusätzlich zur Entwicklung des Rohstoffs ausgesetzt ist. Es gibt zwei Konfigurationen, die es ermöglichen, physisches Gold zu übertreffen. Erstens, wenn ein Minenunternehmen einen Abschlag auf seinen Sektor ausgleicht, zum Beispiel durch Verbesserung der Leistungsqualität und Ergebnisse. Zweitens, im Falle einer unerwarteten Entdeckung oder eines Anstiegs der Reserven. Es ist keine exakte Wissenschaft. Auf MarketScreener ermöglicht der AktienScreener, die Akteure des Sektors zu identifizieren.

Anstatt in einzelne Aktien zu investieren, kann man auch auf ETFs setzen, die mehrere Akteure des Sektors verfolgen, was das Risiko verteilt. Vergleicht man den Verlauf von Gold mit dem von zwei spezialisierten VanEck ETFs, dem VanEck Gold Miners und dem VanEck Junior Gold Miners, stellt man fest, dass der Goldpreis in den letzten 5 Jahren beide Indizes übertroffen hat:

Or

Über einen Zeitraum von 10 Jahren hat sich Gold jedoch weniger gut entwickelt:

Or

Zur Information, hier sind die Top 10 Positionen jedes der beiden VanEck ETFs:

10 große Goldunternehmen:

10 Außenseiter (volatilere Dossiers):

Jeder Anleger kann in der einen oder anderen Methode seinen Platz finden. Aus unserer Sicht bietet die Lösung mit ETCs die beste Kombination aus Potenzial / Risiken / Kosten / Einschränkungen.