Die Verbraucherpreise in den USA sind im vergangenen Monat zum ersten Mal seit mehr als zweieinhalb Jahren unerwartet gesunken. Dies deutet darauf hin, dass sich die Inflation nun auf einem anhaltenden Abwärtstrend befindet, auch wenn andere wichtige Wirtschaftsindikatoren, wie die Beschäftigung, ein vergleichsweise robustes Wachstum aufweisen.

Ein solches Szenario könnte theoretisch dafür sprechen, dass die US-Notenbank ihre marktschreierischen Zinserhöhungen früher als geplant zurücknimmt und so die Wirtschaft vor einer weithin prognostizierten Rezession bewahrt, von der viele erwarteten, dass sie die Aktienkurse nach dem steilen Rückgang im letzten Jahr weiter belasten würde.

"Die schwächere Inflation und der starke Arbeitsmarkt sprechen für das Goldlöckchen-Szenario, was die Diskussion über eine Zinserhöhung im Herzen des FOMC (Federal Open Market Committee) sicherlich anheizen wird", sagte Ipek Ozkardeskaya, ein leitender Analyst der Swissquote Bank.

Natürlich hat die Fed wenig Anzeichen dafür gegeben, dass sie von ihrem im letzten Jahr vorgezeichneten Zinspfad abweicht, bei dem sie davon ausging, dass der Leitzins in diesem Jahr zwischen 5,00% und 5,25% liegen würde, während er derzeit bei 4,25%-4,50% liegt.

Die Marktpreise deuten darauf hin, dass die Anleger weiterhin an einer dovisheren Sichtweise festhalten, wobei der Leitzins Mitte Juni einen Höchststand von unter 5% erreichen wird, bevor er in der zweiten Jahreshälfte fällt.

GUTE NACHRICHTEN" ZUR INFLATION

Was die kurzfristigen Aussichten betrifft, so haben die Daten vom Donnerstag die Erwartung untermauert, dass die Fed auf ihrer Sitzung vom 31. Januar bis 1. Februar das Tempo ihrer Zinserhöhungen wieder drosseln wird.

Laut dem FedWatch Tool der CME Group rechnen die Anleger nun mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 90%, dass die Zentralbank ihren Leitzins auf dieser Sitzung um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 4,50% bis 4,75% anheben wird. Am Mittwoch lag die Wahrscheinlichkeit noch bei etwa 75% und vor einem Monat bei 35%. Die Fed hat die Zinssätze seit Juni 2022 viermal in Folge um einen dreiviertel Prozentpunkt angehoben, bevor sie sich bei ihrer Sitzung im letzten Monat auf eine Erhöhung um einen halben Prozentpunkt beschränkte.

"Meiner Meinung nach ist dies genau das, was wir wollten, nicht zu heiß, nicht zu kalt, eine Goldlöckchen-Zahl, die uns für ein viel besseres Jahr in diesem Jahr bereit macht", sagte Phil Blancato, Chief Executive Officer bei Ladenburg Thalmann Asset Management.

Unterdessen waren die Bewegungen an den Aktienmärkten am Donnerstag im Vergleich zu den vergangenen Veröffentlichungsterminen der Verbraucherpreisdaten, die in den letzten Monaten häufig zu starken Marktausschlägen geführt haben, bisher gedämpft. Der S&P 500-Index stieg zuletzt um etwa 0,6%, während die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihen um etwa 11 Basispunkte auf 3,44% fielen.

Im Gegensatz dazu bewegte sich der S&P 500 in den sieben vorangegangenen VPI-Veröffentlichungen im Durchschnitt um 2,7% in beide Richtungen, verglichen mit einer durchschnittlichen täglichen Bewegung von etwa 1,2% im gleichen Zeitraum.

Die Anleger an den Optionsmärkten rechneten am Donnerstag mit einer ähnlichen Entwicklung. Nach Angaben des Marktmachers Optiver gingen sie bei kurzfristigen Optionen von einer Bewegung von etwa 2% im Vorfeld der Veröffentlichung des CPI aus.

"Dies war der erste gleichbleibende VPI-Wert seit langer Zeit und der erste Wert seit sechs Monaten, bei dem es sich nicht lohnte, bei der Volatilität long zu sein", sagte Hugo Bernaldo, Senior Cross-Asset Trader beim Marktmacher Optiver in Amsterdam. "Das könnte den Markt dazu veranlassen, dies in Zukunft zu überdenken."

Der Anstieg der Aktienkurse um mehr als 3% seit Beginn des Monats könnte ebenfalls zu der gedämpften Reaktion am Donnerstag beigetragen haben, sagte Charlie McElligott, Stratege für Aktienderivate bei Nomura.

"Es war eine Hausse-Story, aber wir hatten uns in Erwartung dieser Story nach oben gehandelt ... und das hat den tatsächlichen Handel nach dem Ereignis komprimiert", sagte McElligott.

"Es gab eine Reihe von diskretionären, makroökonomischen und taktischen Anlegern, die zu Beginn des Jahres auf diese Disinflations-Goldilocks-Risiko-Trades gesetzt haben", sagte er.

Tiffany Wilding, Wirtschaftsexpertin für Nordamerika bei PIMCO, glaubt, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr wahrscheinlich nur noch zweimal anheben wird, bevor sie eine Pause einlegt.

Die Politik muss weiterhin restriktiv bleiben, aber die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen von jetzt an noch viel höher steigen müssen, sinkt von Tag zu Tag, da die Inflationsdaten immer besser werden", sagte sie.