Überall gab es Anzeichen für außergewöhnliche Zeiten. Die Federal Reserve erhöhte zum dritten Mal in Folge die Zinsen um fünfundsiebzig Basispunkte, während Japan zum ersten Mal seit 1998 intervenierte, um den Yen zu stützen. Das britische Pfund rutschte auf ein neues 37-Jahres-Tief gegenüber dem Dollar, nachdem der neue Finanzminister des Landes historische Steuersenkungen und eine massive Erhöhung der Kreditaufnahme angekündigt hatte.

"Es ist schwer zu sagen, was wo und wann einbrechen wird", sagte Mike Kelly, Leiter des Bereichs Multi-Asset bei PineBridge Investments (US). "Zuvor ging man davon aus, dass eine Rezession nur kurz und oberflächlich sein würde. Jetzt werfen wir das über Bord und denken über die unbeabsichtigten Folgen einer viel strafferen Geldpolitik nach."

Die Aktien stürzten überall ab. Der Dow Jones Industrial Average wäre beinahe zusammen mit dem S&P 500 und dem Nasdaq in einen Bärenmarkt eingetreten, während Anleihen auf den niedrigsten Stand seit Jahren fielen, da die Anleger ihre Portfolios auf eine Welt mit anhaltender Inflation und steigenden Zinssätzen einstellten.

Über allem thronte der US-Dollar, der im Vergleich zu einem Währungskorb auf den höchsten Stand seit 20 Jahren gestiegen ist, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass Anleger Schutz vor den wilden Schwankungen an den Märkten suchten.

"Die Wechselkurse ... bewegen sich jetzt heftig", sagte David Kotok, Vorsitzender und Chief Investment Officer bei Cumberland Advisors. "Wenn Regierungen und Zentralbanken die Zinssätze festlegen, verlagern sie die Volatilität auf die Devisenmärkte."

Bislang hat der Ausverkauf in allen Vermögensklassen nur wenige Schnäppchenjäger angelockt. Viele sind sogar der Meinung, dass sich die Lage noch verschlimmern wird, da die straffere Geldpolitik auf der ganzen Welt das Risiko einer weltweiten Rezession erhöht.

"Wir bleiben vorsichtig", sagte Russ Koesterich, der den Global Allocation Fund von Blackrock, dem größten Vermögensverwalter der Welt, betreut, und merkte an, dass seine Allokation in Aktien "weit unter der Benchmark" liege und er auch bei Anleihen vorsichtig sei.

"Ich denke, es besteht eine große Unsicherheit darüber, wie schnell die Inflation zurückgehen wird und ob die Fed eine so aggressive Straffungskampagne durchführen wird, wie sie diese Woche angedeutet hat."

Kotok sagte, er sei konservativ positioniert und halte hohe Barbestände. "Ich würde gerne einen ausreichenden Ausverkauf sehen, um einen Einstieg in den US-Aktienmarkt attraktiv zu machen", sagte Kotok.

Die Auswirkungen der hektischen Woche verschärften die Trends für Aktien und Anleihen, die schon das ganze Jahr über bestehen, und drückten die Preise für beide Vermögensklassen nach unten. Aber die trüben Aussichten bedeuteten, dass sie für einige Anleger immer noch nicht billig genug waren.

"Wir glauben, dass die Zeit für Long-Positionen in Aktien noch nicht gekommen ist, bis wir Anzeichen dafür sehen, dass der Markt die Talsohle erreicht hat", sagte Jake Jolly, Senior Investment Strategist bei BNY Mellon, der seine Allokation in Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit erhöht hat.

"Der Markt kommt der Einpreisung der Rezession, die allgemein erwartet wird, immer näher, aber sie ist noch nicht vollständig eingepreist.


Raue Woche an den globalen Aktienmärkten

Die

Strategen von Goldman Sachs haben am Freitag ihr Jahresendziel für den US-Leitindex S&P 500 von 4.300 auf 3.600 gesenkt. Der Index lag zuletzt bei 3.693,23.

Die Anleiherenditen, die sich invers zu den Kursen bewegen, stiegen weltweit stark an. Die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichten den höchsten Stand seit mehr als 12 Jahren, während die Rendite der zweijährigen deutschen Anleihen zum ersten Mal seit Ende 2008 über 2% stieg. In Großbritannien stiegen die Renditen für fünfjährige Staatsanleihen um 50 Basispunkte - nach Angaben von Refinitiv der größte Anstieg an einem Tag seit mindestens Ende 1991.

"Irgendwann werden sich die Ängste von der Inflation auf das Wachstum verlagern", sagte Matthew Nest, Global Head of Active Fixed Income bei State Street Global Advisors, der der Meinung ist, dass die Anleiherenditen so hoch gestiegen sind, dass sie langsam "ziemlich attraktiv" erscheinen.


Die Zentralbanken verstärken den Kampf gegen die Inflation

Die Anleger befürchten, dass die Dinge noch schlimmer werden, bevor sie besser werden.

"Die Frage ist jetzt nicht, ob wir in eine Rezession geraten, sondern wie tief die Rezession sein wird und ob es zu einer Art Finanzkrise und einem größeren globalen Liquiditätsschock kommen könnte", sagte Mike Riddell, ein leitender Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Allianz Global Investors in London.

Da die Geldpolitik in der Regel mit einer Verzögerung wirkt, schätzt Riddell, dass die erneute Falschheit der Zentralbanken bedeutet, dass die Weltwirtschaft bis Mitte nächsten Jahres noch schwächer sein wird.

"Wir sind der Ansicht, dass die Märkte den bevorstehenden Einbruch des globalen Wirtschaftswachstums immer noch massiv unterschätzen", sagte er.