Die schlechte Sicherheitsbilanz von Suncor und die glanzlose Entwicklung der Aktie veranlassten den Aktivisten Elliott Investment Management, Änderungen zu fordern. Der zweitgrößte kanadische Ölproduzent ersetzte daher im Juli seinen CEO und erklärte sich bereit, seine Kraftstoffsparte bis Ende dieses Jahres zu überprüfen.

Analysten schätzen, dass die Einheit zwischen 5 und 11 Milliarden C$ (8,61 Milliarden $) wert sein könnte. Es könnte jedoch schwierig werden, diesen Preis zu erzielen, da sich potenzielle Käufer des Drucks bewusst sind, unter dem das Management von Suncor steht.

"So wie sie den Verkauf angehen, werden sie keinen guten Preis erzielen", sagte Rafi Tahmazian, Direktor und leitender Portfoliomanager von Canoe Financial LP, einem Aktionär von Suncor. "Sie zeigen der Welt, dass sie gestresst sind".

Die 1.600 Tankstellen von Petro-Canada machen 13% des kanadischen Kraftstoffeinzelhandelsmarktes aus und gehören damit zu den drei größten Akteuren des Landes. Ein Verkauf der Einheit an einen einzigen Käufer würde wahrscheinlich eine Prüfung durch die kanadische Kartellbehörde auslösen, die seit kurzem mehr Befugnisse hat, um gegen die Marktkonzentration vorzugehen.

"Der Benzinmarkt ist seit jeher einer der Hauptschwerpunkte der Wettbewerbsbehörde", sagte Calvin Goldman, der frühere Kommissar der Behörde, über die Auswirkungen des Kraftstoffs auf die Verbraucher. Er bezog sich dabei nicht auf dieses spezielle Geschäft.

Der Marktanteil von Petro-Canada würde es den Konkurrenten Alimentation Couche-Tard Inc, Seven & i Holdings Co Ltd (7-Eleven) und Parkland Corp schwer machen, ihn allein zu schlucken, sagte Jason Parent, Präsident bei Signal Energy Consulting.

Nach Schätzungen verschiedener Branchenquellen kontrollieren die drei Unternehmen gemeinsam 21% des kanadischen Kraftstoffvertriebsmarktes.

Eine Aufteilung des Verkaufs in einzelne Teile würde den Prozess verzögern. Solche Transaktionen haben in der Vergangenheit mindestens ein Jahr gedauert, um abgeschlossen zu werden.

Im Jahr 2016 verkaufte Imperial Oil seine Tankstellen an fünf verschiedene Vertriebsunternehmen.

Parent sagte, dass die nicht-kanadischen Konkurrenten BP PLC und Phillips 66 potenzielle Käufer sein könnten und weniger Wettbewerbsbedenken aufwerfen. Parkland, Phillips 66 und BP lehnten eine Stellungnahme ab. Couche-Tard und 7-Eleven haben nicht geantwortet.

Der CEO von Parkland, Bob Espey, sagte am Mittwoch auf BNN Bloomberg, dass sein Unternehmen ein möglicher Käufer für Petro-Canada sein könnte. Elliott hat auf eine E-Mail nicht geantwortet.

Eine der wichtigsten Überlegungen von Suncor ist die Frage, wie sich ein möglicher Verkauf der Tankstellen auf die Gewinnspannen der Raffinerie und das integrierte Modell des Unternehmens auswirken würde, sagte Interimschef Kris Smith letzte Woche.

Das Unternehmen lehnte einen weiteren Kommentar ab.

Während die sechsmonatige Überprüfung voranschreitet, ist Suncor auf dem besten Weg, seine Schulden aggressiv zurückzuzahlen, was die Dringlichkeit eines Verkaufs verringert, sagte Tahmazian.

Die Aufgabe des Einzelhandelsgeschäfts würde bedeuten, dass Suncor ein stabiles, Cash-generierendes Geschäft verliert, das eine Absicherung gegen die volatilen Ölpreise bietet, sagte Mike Archibald, Vizepräsident und Portfoliomanager bei AGF Investments, einem Investor von Suncor.

Das Einzel- und Großhandelsgeschäft von Suncor erwirtschaftete 2021 ein EBITDA von 800 Millionen C$, ohne Berücksichtigung der Gemeinkosten des Unternehmens, das sind 7% des gesamten EBITDA von Suncor, so Elliott.

Öl- und Gasunternehmen sind seit jeher Eigentümer von Tankstellen, weil sie ihren Raffinerien gleichbleibende Absatzmengen sichern, sagte Tony Portera, Partner bei der Boston Consulting Group. Das könnte sogar noch wichtiger werden, wenn der Gesamtabsatz von Kraftstoffen durch den Kauf von Elektrofahrzeugen zurückgeht, so Portera.

Phil Skolnick, Analyst bei Eight Capital, sagte, dass Suncors schwache Position der Grund sei, warum es unwahrscheinlich sei, dass es einen angemessenen Preis erzielen könne.

"Es besteht eine gute Chance, dass der Deal nicht zustande kommt", sagte Skolnick.

($1 = 1,2769 kanadische Dollar)