Aber anders als im vergangenen Sommer, als der Fed-Vorsitzende Jerome Powell angesichts ähnlicher Marktbewegungen hart zurückschlug, könnten die US-Notenbanker dieses Mal weitgehend damit einverstanden sein.

Es wird erwartet, dass die Fed in der nächsten Woche das rasante Tempo der Zinserhöhungen in diesem Jahr verlangsamen wird. Powell kündigte eine Erhöhung des Leitzinses um einen halben Prozentpunkt auf eine Spanne von 4,25%-4,5% an.

Die Fed hat die Zinssätze bei jeder ihrer letzten vier Sitzungen um 75 Basispunkte erhöht, um die Kreditkosten so weit anzuheben, dass sie das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen.

Die Erwartung, dass die geringere Zinserhöhung im Dezember bedeutet, dass die Fed einer vollständigen Beendigung der Zinserhöhungen näher kommt, sowie Daten, die auf eine Abkühlung der Inflation hindeuten, und Äußerungen von Powell, dass er und seine Kollegen "nicht zu stark anziehen wollen", haben die jüngste Lockerung der finanziellen Bedingungen angeheizt.

Grafik: In die falsche Richtung? https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/gkplwwmqyvb/chart_eikon.jpg Und das, obwohl Powell und andere Entscheidungsträger wiederholt erklärt haben, dass sie die Zinsen noch nicht erhöht haben und dies erst tun werden, wenn sie davon überzeugt sind, dass die Inflation, die nach dem von der Fed bevorzugten Maßstab derzeit bei 6% liegt, auf das 2%-Ziel der Fed zusteuert.

Dennoch, so Sonia Meskin, Wirtschaftsexpertin bei BNY Mellon Investment Management, "scheinen sie nicht so besorgt über die Lockerung der finanziellen Bedingungen zu sein" wie im Sommer, als die Zinserhöhungen gerade erst begonnen hatten.

"Ich erwarte von ihm, dass er bekräftigt, dass sie die Politik noch eine Weile restriktiv halten werden, aber ich glaube nicht, dass er darüber hinaus etwas sagen wird, und der Grund ist, dass sie sich ihre Optionen offen halten wollen", sagte sie.

Die Fed wird den Leitzins wahrscheinlich "etwas höher" anheben müssen als die von den Politikern im September prognostizierten 4,6%, sagte Powell Ende letzten Monats.

Es wird erwartet, dass die neuen Prognosen der Fed-Politiker, die nach der Sitzung in der nächsten Woche veröffentlicht werden, dies widerspiegeln werden, ebenso wie die Prognose, dass der Leitzins bis 2024 nicht gesenkt wird.

KREDITKOSTEN FÜR VERBRAUCHER UND UNTERNEHMEN SINKEN

Die Inflationsdaten oder die Arbeitsmarktdaten könnten jedoch niedriger ausfallen als erwartet, so dass die Fed die Lockerung der finanziellen Bedingungen in Kauf nehmen und die Zinserhöhungen zu einem niedrigeren Zeitpunkt als sonst beenden könnte.

Oder die Dinge könnten sich verschlimmern, vielleicht weil Engpässe auf dem Arbeitsmarkt weiterhin zu höheren Löhnen führen und die Inflation nach oben treiben, eine Möglichkeit, die Powell in seinen jüngsten Äußerungen angedeutet hat und die er nächste Woche wiederholen könnte.

Es besteht auch Unsicherheit darüber, wie straff die Politik tatsächlich ist. Forscher der San Francisco Fed haben kürzlich versucht, die Auswirkungen der Forward Guidance und der Reduzierung der Fed-Bilanz zu erfassen und sind zu dem Schluss gekommen, dass die Geldpolitik derzeit tatsächlich straffer ist, als der Leitzins vermuten lässt.

Grafik: U.S. Geldpolitik straffer als es scheint? https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/movaknxrjva/chart.png Das könnte die Argumente untermauern, dass die Wirtschaft und die Arbeitsmärkte im nächsten Jahr schwächer werden und der Inflationsdruck nachlässt.

Einige Ökonomen gehen davon aus, dass Powell weiterhin die Risiken einer unzureichenden Inflationsbekämpfung betonen wird, anstatt zu weit zu gehen, wobei ein Anstieg der Arbeitslosigkeit ein schmerzhafter, aber notwendiger Teil des Prozesses ist.

"Die Fed will, dass die Bedingungen auf den Finanzmärkten strenger werden", sagte Ryan Sweet von Oxford Economics, denn so bremst die Fed die Wirtschaft und senkt die Inflation, ein Prozess, der wahrscheinlich auch einen Anstieg der Arbeitslosigkeit mit sich bringen wird. "Sie werden ein wenig frustriert.

Der durchschnittliche 30-jährige Festzinskredit für Wohnimmobilien, der im Oktober auf über 7% gestiegen war, nachdem er ein Jahr zuvor bei etwa 3% gelegen hatte, fiel in der letzten Woche auf etwa 6,3%. Die Renditen für die risikoreichsten Unternehmensanleihen sind von etwa 9,6% Mitte Oktober auf etwa 8,6% gefallen. Und dies, obwohl die Fed ihren Leitzins Anfang November um einen dreiviertel Prozentpunkt auf 3,75%-4% angehoben hat.

In der Zwischenzeit ist die Arbeitslosigkeit mit 3,7% auf einem niedrigen Niveau geblieben und liegt damit unter dem Wert, den die Fed-Politiker erwartet hatten, da die straffere Politik die Wirtschaft verlangsamt.

Grafik: Renditen von Unternehmensanleihen, https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/CONDITIONS/dwpkddgmqvm/chart.png Ein Grund dafür, dass die Fed jetzt eher bereit ist, die finanziellen Bedingungen zu lockern als im Sommer, liegt einfach darin, dass sie die Zinssätze bereits um fast 4 Prozentpunkte erhöht hat.

Sie geht davon aus, dass die Auswirkungen dieser höheren Kreditkosten auf die Wirtschaft als Ganzes noch eine Weile brauchen werden, um zu wirken.

"So sehr man sich eine vorzeitige Lockerung der finanziellen Bedingungen auch wünschen würde, die Kosten dafür waren damals viel höher als heute", sagte Eric Stein von Morgan Stanley Investment Management. "Sie sind viel näher an dem Punkt, den sie erreichen müssen.