Ein kollektives Aufatmen ging durch die Wall Street, nachdem der Handel beim historischen Nasdaq-Debüt von SpaceX reibungslos anlief. Damit wurde ein neuer Maßstab für Handelsfirmen und Börsen gesetzt, die sich auf die gigantischen Börsengänge von OpenAI und Anthropic im weiteren Jahresverlauf vorbereiten.

Das rekordverdächtige Debüt von SpaceX am Freitag stellte den bisher größten Börsengang an den US-Märkten um fast das Dreifache in den Schatten. Die schiere Größe der Emission hatte Marktteilnehmer beunruhigt, die noch immer schlechte Erinnerungen an das desaströse Börsendebüt von Facebook im Jahr 2012 hegten.

Doch die Handelssysteme der Konsortialbanken, Börsen, Market Maker, Clearinghäuser und anderer Infrastrukturdienstleister hielten der Herausforderung stand, Mio. von Kundenaufträgen zu verarbeiten.

„Man denkt an die Zeiten von Facebook zurück und fragt sich, ob sich das wiederholen würde. Aber ich denke ehrlich gesagt, dass die US-Banken einen fantastischen Job gemacht haben, und das SpaceX-Team hat bei seinen Präsentationen hervorragende Arbeit geleistet. Wie man sieht, verlief alles extrem reibungslos“, sagte Jeff Parks, CEO der kanadischen Investmentgesellschaft Stack Capital Group. Fast ein Drittel des Portfolios von Stack besteht aus SpaceX-Anteilen, in die das Unternehmen bereits 2021 investierte.

Er bezog sich dabei auf die Turbulenzen rund um den unglücklichen Facebook-Börsengang, als technische Probleme ein historisches Listing in eines der berüchtigtsten Handelsfiaskos der Wall Street verwandelten. Damals hingen Investoren und Broker stundenlang in der Luft, was die Market Maker letztlich hunderte Mio. USD kostete.

Laut Citadel Securities, dem größten US-Market-Maker für Privatkunden, generierte das SpaceX-Debüt die höchste Aktivität bei Privatanleger-Orders, die jemals bei einer IPO-Auktion verzeichnet wurde. Ein Sprecher von Citadel Securities erklärte, das Unternehmen habe den Großteil der Privatkundenaufträge für SpaceX abgewickelt.

Morgan Stanley, der sogenannte „Stabilisierungsagent“ für das glanzvolle Marktdebüt, spielte die Schlüsselrolle bei der Steuerung der SpaceX-Eröffnung. Die Bank musste einen geordneten Ablauf sicherstellen, während sie gleichzeitig mit einer beispiellosen Investorennachfrage konfrontiert war. Ein Stabilisierungsagent kauft in der Regel Aktien am freien Markt, um Papiere zu stützen, die am ersten Handelstag starke Kursverluste erleiden.

Einer der federführenden Konsortialbanker, der SpaceX beriet und aufgrund der Vertraulichkeit der Angelegenheit anonym bleiben wollte, sagte, der Börsengang sei ein monumentales Ereignis für die Börsen und Banken gewesen, bei dem es entscheidend war, alles richtig zu machen.

Die Handelsplattform Charles Schwab gab an, in den ersten Handelsstunden weit über eine Mio. Aufträge für SpaceX registriert zu haben – eine beachtliche Zahl im Vergleich zu früheren Börsengängen, so ein Sprecher des Unternehmens.

Reuters berichtete bereits am Donnerstag, dass Händler, Broker und Börsen an der Wall Street ihre Systeme in den Wochen vor dem Blockbuster-IPO mehreren Stresstests unterzogen hatten.

Die SpaceX-Aktien „steigen nicht in riesigen Sprüngen, sondern tendieren langsam nach oben. Das liegt vor allem an einem etwas unspektakuläreren und sanfteren Eröffnungskurs, als viele erwartet hatten“, sagte Mike Dickson, Leiter für Research & quantitative Strategien bei Horizon Investments. „Ich bin ein wenig überrascht, dass es angesichts der Schlagzeilen über die massive Überzeichnung nicht mehr Volatilität gibt.“

REIBUNGSLOSER ABLAUF

In der Vergangenheit kam es bei großen Börsendebüts oft zu Verzögerungen, da die Börsen enorme Volumina an Kauf- und Verkaufsaufträgen abgleichen müssen, bevor ein Eröffnungskurs ermittelt werden kann. Bei SpaceX begann der Handel am Freitag kurz vor Mittag. Das war vergleichsweise früh im Gegensatz zu den jüngsten IPOs von Cerebras Systems und Quantinuum, die an ihren jeweiligen Debüttagen erst am späteren Nachmittag eröffneten.

Abgesehen von einigen Problemen beim frühen Handel auf Robinhood am Freitag blieb die Wall Street weitgehend von den technischen Pannen verschont, die den Facebook-Start 2012 behinderten – zur großen Erleichterung der Nasdaq, der Market Maker und der Investoren.

„Wir haben alle sehr gut zusammengearbeitet und uns intensiv mit unseren Bankpartnern vorbereitet“, sagte Nasdaq-CEO Adena Friedman am Freitag in einem Interview mit CNBC. „Wir haben sichergestellt, dass wir während des gesamten Vorbereitungsprozesses mit allen Firmen im Austausch standen, und es verlief wirklich tadellos.“