Chinas jüngster Handelsfrieden mit den Vereinigten Staaten beseitigt ein zentrales Hindernis für ausländische Investoren, die sich das ganze Jahr über zurückhaltend gezeigt haben, in einen Aktienmarkt zu investieren, der mit seinem stärksten Jahreslauf seit 2019 die meisten anderen großen Börsen übertroffen hat.

Internationale Vermögensverwalter haben sich bislang sowohl vorsichtig als auch selektiv an der Rally beteiligt, die chinesische Aktien auf Mehrjahreshochs getrieben hat. Sie fürchten den Druck durch Deflation, schwache Konsumnachfrage in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und anhaltende Handelskonflikte.

Das am Donnerstag zwischen China und US-Präsident Donald Trump geschlossene Abkommen beseitigt zumindest teilweise eine dieser Sorgen.

Der einjährige Waffenstillstand ist die längste Phase der Entspannung in den oft angespannten Beziehungen zwischen beiden Seiten. Er führt zu niedrigeren Importzöllen auf chinesische Waren, hebt einige Beschränkungen für den Export seltener Erden aus China auf und erlaubt chinesischen Unternehmen den Zugang zu bestimmten US-Technologien.

Abgesehen von diesen positiven Schlagzeilen ließen die Details des Abkommens die Märkte jedoch eher unbeeindruckt. Analysten sehen vor allem den Durchbruch und das Bekenntnis zur Zusammenarbeit als das Beste an dieser Einigung.

"Ich glaube nicht, dass dieses Handelsabkommen grundlegend etwas verändert, aber es bewegt die Nadel in Richtung einer stärkeren Förderung ausländischer Investitionen in China," sagte Kristina Hooper, Chef-Marktstrategin der Man Group in New York.

"Investoren, insbesondere in den USA, hatten die Sorge, dass sie bei Investitionen in China irgendwann zum Rückzug gezwungen werden könnten. Jede Annäherung zwischen beiden Ländern ist daher ein Anreiz, in China zu investieren."

Gestützt durch politische Maßnahmen und Chinas Vorstöße im Bereich Künstliche Intelligenz ist der Blue-Chip-Aktienindex in diesem Jahr um ein Fünftel gestiegen. Der leichter zugängliche Hang-Seng-Index in Hongkong gehört mit einem Plus von 31 % zu den weltweit besten Performern - mehr als der Nasdaq mit 23 %.

Ausländisches Kapital blieb jedoch vorsichtig und konzentrierte sich auf Sektoren rund um KI und Chinas Selbstversorgungsinitiativen, während eine breite Marktexponierung vermieden wurde. Aus Daten von LSEG Lipper geht hervor, dass ausländische Anleger in diesem Jahr bisher 3,9 Milliarden US-Dollar aus offshore-gelisteten, auf China spezialisierten Aktienfonds abgezogen haben.

Gemessen an seiner wirtschaftlichen Stärke - China steht für ein Fünftel des globalen BIP - ist das Land unterrepräsentiert. Laut Daten des Finanzdienstleisters Morningstar lag die durchschnittliche China-Quote großer globaler Fonds Ende September bei lediglich 1,43 %.

Cusson Leung, Chief Investment Officer beim in Hongkong ansässigen Vermögensverwalter KGI, sieht die Zeichen der Entspannung im Verhältnis zwischen China und den USA positiv.

"Ich werde meine China-Positionen mit dem heutigen Rücksetzer weiter ausbauen," sagte Leung. Entscheidend sei jedoch weniger der Handelsdialog, sondern vielmehr die Wette auf Chinas wirtschaftliche Erholung.

KONKURRENZ UND KOOPERATION

Für Investoren bieten sich offenbar Chancen, auch wenn die beiden Handelsrivalen weiterhin heftig konkurrieren und nur begrenzt kooperieren.

"Beide Seiten sind weiterhin bestrebt, die Sicherheit ihrer eigenen Lieferketten zu stärken, was wiederum Chancen für inländische Akteure in unterschiedlichen Sektoren eröffnet," sagte Chaoping Zhu, globaler Marktstratege bei JP Morgan Asset Management in Shanghai, mit Blick auf die US-Bemühungen, alternative Quellen für seltene Erden zu finden, und Chinas Streben nach technologischer Eigenständigkeit.

"Vielleicht wird der Wettbewerb weitergehen, aber gleichzeitig eine gewisse Kooperation bestehen - und Investoren haben dieses Szenario bereits eingepreist. Ich denke, die Aufwärtschancen sind etwas größer als die Abwärtsrisiken."

Analysten von BNP Paribas und Goldman Sachs erwarten, dass starke inländische Faktoren chinesische Aktien weiter antreiben werden.

In einer vergangene Woche veröffentlichten Analyse prognostizierte Goldman Sachs, dass politische Maßnahmen, Wachstum, Bewertungen und Kapitalströme die Festland- und Hongkong-Indizes bis Ende 2027 um rund 30 % steigen lassen könnten.

In den Bewertungen bestehen nach wie vor deutliche "China-Abschläge" im Vergleich zu anderen Märkten, was darauf hindeutet, "dass Investoren nicht zu viel für weitere KI-Euphorie und Liquiditätsüberschüsse in China bezahlen", so die Analysten.

"Die Kombination aus einer lockereren Fed-Politik und einem schwächeren Dollar könnte globale Fonds dazu bewegen, ihre China-Investitionen zu überdenken und ihre anhaltend niedrigen Allokationen in chinesische Aktien zu erhöhen."

Dennoch will niemand das Ende des Handelskrieges ausrufen, und Anleger sollten vorsichtig bleiben.

"Es wird aktuell nicht viel Optimismus eingepreist, da Investoren weiterhin skeptisch sind, wie lange dieses instabile Gleichgewicht anhält," sagte Devesh Divya, FX-Stratege bei Standard Chartered in Singapur.

Die Unsicherheit habe zwar abgenommen, aber es bleibe ein sehr schwieriges Umfeld für Unternehmen und multinationale Konzerne, die expandieren oder investieren wollen, so Divya.