Der Analyse- und Research-Anbieter Morningstar Inc. ist der jüngste Indexbetreiber, der angesichts des bevorstehenden, massiven Börsengangs von SpaceX eine Überarbeitung seines Ansatzes bei der Gestaltung von Marktindizes in Betracht zieht. Das Raumfahrt- und Explorationsunternehmen von Elon Musk ist auf dem besten Weg, im Rahmen eines Initial Public Offering (IPO) Aktien im Wert von bis zu 75 Milliarden Dollar auszugeben. Dies könnte das Unternehmen mit 1,75 Billionen Dollar bewerten und es zum mit Abstand größten Börsengang aller Zeiten machen. Für Investoren ergeben sich daraus beispiellose Herausforderungen bei der Frage, wie und ob sie den Titel in ihre Portfolios aufnehmen sollen.

Morningstar hat dabei nicht nur den anstehenden SpaceX-Start im Blick, sondern auch andere Mammut-Deals von Unternehmen wie Anthropic und OpenAI, die für später in diesem Jahr erwartet werden. Das Unternehmen kündigte an, eine alternative Methode zur Messung der Liquidität dieser "Unicorns" unmittelbar nach ihrem Debüt einzuführen. Dies soll die sogenannten Free-Float-Anforderungen adressieren, also die Vorgabe, dass eine neue Aktiengesellschaft eine Mindestanzahl an Aktien für den öffentlichen Handel zur Verfügung stellen muss.

Morningstar teilte mit, dass seine CRSP-Marktindizes "Verbesserungen erfahren werden, um einen alternativen Liquiditätsscreen einzuführen", was es ermöglicht, SpaceX und andere Riesen-IPOs schneller in diese Benchmarks aufzunehmen. Zu den Fonds, die die CRSP-Indizes als Portfolio-Benchmark nutzen, gehört unter anderem der 607 Milliarden Dollar schwere Total Stock Market ETF von Vanguard.

"Indexanbieter müssen ihre Zulassungsregeln weiterentwickeln, um ihre Benchmarks an die neuen Marktrealitäten anzupassen", erklärte ein Unternehmenssprecher in einer E-Mail an Reuters.

Morningstar ist das jüngste Unternehmen, das sich mit der Frage auseinandersetzt, wie mit der diesjährigen Riege anstehender Börsengänge von Marktriesen wie SpaceX umzugehen ist. Die aktuellen Richtlinien wurden zu einer Zeit festgelegt, als US-IPOs tendenziell von kleineren, oft noch unprofitablen Unternehmen mit begrenzter Historie und geringen Umsätzen stammten. Unternehmen wie SpaceX warten jedoch, bis sie reifer oder wesentlich größer sind, bevor sie an die Börse gehen. Index- und Börsenverantwortliche betonen, dass dies einen neuen Ansatz erfordere. Nasdaq plant, die Regeln für die Zusammensetzung seines Nasdaq-100 Index zu ändern, um Unternehmen, die bestimmte Kriterien erfüllen, in einem Fast-Track-Verfahren aufzunehmen. Dies würde die Verzögerung bei der Aufnahme neu notierter Unternehmen von mehreren Monaten auf nur 15 Tage verkürzen, wie die Nasdaq gegenüber Reuters erklärte.

Unabhängig davon erwägt S&P Dow Jones Global Indices laut einem Bloomberg-Bericht von Mitte März Anpassungen der eigenen Regeln für den Standard & Poor's 500 sowie andere Produkte. Die derzeitigen S&P-Regeln verlangen, dass 10% der Aktien eines Unternehmens frei handelbar sein müssen. Ein Sprecher von S&P Dow Jones Global Indices lehnte einen weiteren Kommentar ab.

Nicht alle Anleger begrüßen jedoch diese Schritte.

"Die Tatsache, dass einige dieser Indizes möglicherweise ihre Standards senken, um ein Exposure in der Flut großer Wachstums-IPOs zu ermöglichen, die niemand verpassen möchte, ist besorgniserregend", sagte Mark Malek, Chief Investment Officer bei Siebert Financial.

"Größe ist nicht alles. Ich erwarte von diesen Indexanbietern, dass sie sicherstellen, dass die aufgenommenen Aktien einem gewissen Standard entsprechen, und ich bin mir nicht sicher, ob einige der vorgeschlagenen Änderungen dies gewährleisten." (Berichterstattung durch Suzanne McGee in Providence, Rhode Island; Redaktion durch Daniel Wallis)