Manche Morgen sind schwieriger als andere, wenn es darum geht, etwas Berichtenswertes zu finden. Es war etwa 5:18 Uhr, als ich begann, die neuesten Finanzentwicklungen zu durchforsten – und gegen 6:45 Uhr dachte ich mir: „Okay, ich habe ein Problem.“ Schon wieder müsste ich über die erwartete Zinssenkung der Fed in sechs Tagen schreiben, um die jüngste Rally zu erklären – gewürzt mit einer Prise KI und garniert mit einem Hauch von Risikobereitschaft.

Aber nichts davon fühlte sich wirklich stimmig an – keine überzeugende Erzählung am Horizont. Also vertiefte ich mich in die Kursbewegungen börsennotierter US-Unternehmen auf der Suche nach einem erkennbaren Muster. Und dann dachte ich: „Wenn der Dow Jones um 0,8% zulegt, während der Nasdaq 100 bei 0,2% stagniert, steckt da meist etwas dahinter.“

Die übliche Schlussfolgerung in einem solchen Szenario lautet: Die Old-Economy-Werte feiern ein Comeback gegenüber der New Economy. Und das war gestern tatsächlich ein Stück weit der Fall. Die größten Tagesgewinner – UnitedHealth, McDonald’s und Goldman Sachs – verströmten den unverkennbaren Duft eines Amerikas aus dem 20. Jahrhundert.

Der eigentliche Hingucker aber war die Aufschlüsselung der Gewinne und Verluste innerhalb des Nasdaq. Ein bedeutender Teil des Halbleitersektors legte kräftig zu. Microchip, nach einer angehobenen Prognose, und ON Semi stiegen jeweils um über 10%, Marvell legte nach den Quartalszahlen um 8% zu. Die Rally war so stark, dass sie sogar den Atlantik überquerte: STMicroelectronics sprang um fast 6% nach oben – vermutlich veranlasste das einige Aktionäre dazu, in der nächsten Kirche eine Kerze für das Wunder anzuzünden. Ich übertreibe nur leicht.

Bemerkenswert ist, dass die Index-Schwergewichte von dieser Party ausgeschlossen waren. Abgesehen von Alphabet – dem neuen KI-Liebling des Marktes – mit einem Anstieg von 1,2%, verloren Nvidia, Apple, Amazon, Broadcom und Meta zwischen 0,3% und 1,1%. Microsoft gab deutlich stärker nach (-2,5%), nachdem The Information von enttäuschenden Verkaufszahlen im Bereich KI-Tools berichtete. Der Konzern aus Redmond dementierte entschieden – ohne Erfolg. Ausnahmsweise entschied sich die Wall Street, der Presse mehr Glauben zu schenken als der PR-Abteilung des Unternehmens.

Warum das alles erwähnenswert ist? Weil es die zunehmende Verwirrung rund um das KI-Thema illustriert. Der Block agiert nicht mehr geschlossen. Die Logik, die sich zu Beginn der Korrektur im November durchsetzte – die überteuertsten Titel abzustoßen –, scheint nicht mehr zu gelten. Viele Halbleiterunternehmen werden mittlerweile deutlich höher bewertet als Hyperscaler wie Amazon, Alphabet oder Microsoft, obwohl ihre langfristige Profitabilität erheblich schwankungsanfälliger ist.

Ein klarer Gewinner – jenseits der Halbleiter-Euphorie – waren jedoch die Mid Caps. Der Russell-2000-Index, der diese abbildet, legte um 1,9% zu. Das deutet darauf hin, dass die Zinssenkungserwartungen gegenüber der Fed zunehmend verfangen. Nicht nur gilt eine Senkung um 25 Basispunkte am 10. Dezember als wahrscheinlich – auch Kevin Hassett, der als Favorit für den Vorsitz der Notenbank in sechs Monaten gilt, könnte ein geldpolitisches Lockerungsprogramm im Sinne von Donald Trump einführen. Trotz der Zuversicht, die Trumps Wahlsieg vor 13 Monaten ausgelöst hatte, hinkt der Index seinen Pendants bislang hinterher: Seit der Wahl im November 2024 hat er lediglich 13% zugelegt – gegenüber 20% beim S&P 500 und 28% beim Nasdaq 100. In einem Markt, der zunehmend skeptisch auf die großen Namen blickt, schauen sich Anleger folgerichtig anderweitig um. Wenn der sogenannte Fed Put tatsächlich reaktiviert wird, sind Mid Caps keine schlechte Idee.

In Europa dümpeln die Märkte weiter seitwärts. Der Stoxx Europe 600 bewegte sich in den vergangenen fünf Sitzungen jeweils zwischen +0,25% und -0,20%, mit nur einem Minus an acht Handelstagen. Die Anleger haben sich mit der Vorstellung abgefunden, dass die EZB nach einem leichten Inflationsanstieg im November die Zinsen wohl nicht weiter senken wird. Dies hat zu Abverkäufen bei Immobilienwerten und – in geringerem Maße – bei Banken geführt. Abgesehen davon gibt es auf dem Kontinent wenig zu berichten. Viele Indizes notieren inzwischen weniger als 2% unter ihren Allzeithochs.

Andernorts bleibt Scott Bessent die zentrale wirtschaftspolitische Figur der Trump-Regierung – zur Freude der Finanzwelt, die in ihm den Erwachsenen im Raum sieht. Laut Bloomberg könnte er wieder als Präsidialberater fungieren, sollte Kevin Hassett zur Fed wechseln. Bessent trug gestern zur Entschärfung eines potenziellen Minenfelds bei, indem er Anlegern versicherte, die Regierung verfüge über einen sofort umsetzbaren Plan B, falls US-Gerichte im Januar die Rechtmäßigkeit der Zölle infrage stellen sollten.

Im asiatisch-pazifischen Raum sorgte die positive Aufnahme einer Anleiheemission in Japan für Auftrieb und ließ den Nikkei 225 um 2,1% steigen – jüngste Sorgen wurden damit zerstreut. Die übrigen Märkte bewegten sich in relativ engen Spannen: moderate Verluste in Südkorea und Taiwan, leichte Zugewinne in Australien, Indien und China. In Europa wird zur Eröffnung mit einem leichten Plus gerechnet.

(Dies ist eine automatische Übersetzung, klicken Sie hier, um den Originalartikel aufzurufen)

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: die Arbeitslosenquote in der Schweiz; Einzelhandelsbestellungen in Deutschland; in den Vereinigten Staaten, Challenger-Entlassungen, neue Arbeitslosenanträge und die Handelsbilanz. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,17 $
  • Gold: 4.190,06 $
  • Rohöl (Brent): 63 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,05 %
  • BITCOIN: 93.553,6 $

In den Nachrichten:

  • Aurubis meldete einen Rückgang des operativen Gewinns vor Steuern um 14%, erhöhte jedoch die Dividende auf 1,60 € je Aktie und sammelte über ein Schuldscheindarlehen in drei Tranchen mehr als 250 Mio. € ein – deutlich mehr als das ursprüngliche Ziel von 100 Mio. €.
  • Volkswagen sieht sich intern mit einem Vertrauensverlust der Belegschaft konfrontiert – ausgelöst durch Sparmaßnahmen und Stellenabbau.
  • Airbus hat das Auslieferungsziel für 2025 wegen Lieferproblemen gesenkt.
  • Epic suisse will 60 Mio. CHF über eine aufgestockte Kapitalerhöhung im beschleunigten Verfahren einnehmen.
  • Lvmh steht wegen Vorwürfen im Zusammenhang mit undeklarierten Beteiligungen und der angeblichen Veruntreuung von Hermes-International-Aktien unter rechtlichem Druck, bestreitet jedoch alle Anschuldigungen.
  • Bnp paribas hat erfolgreich eine beschleunigte Platzierung von 3,58% des Aktienkapitals von CIE Automotive durchgeführt.
  • Systemair übertraf mit den Ergebnissen des zweiten Quartals die Erwartungen – getragen von starkem organischem Umsatzwachstum.
  • Eni beabsichtigt, über seine Sparte für erneuerbare Energien Plenitude das Unternehmen ACEA Energia für bis zu 587 Mio. € zu übernehmen.
  • Sap profitierte von den starken Quartalszahlen von Salesforce und legte an der Börse um 3% zu.
  • Tesla verzeichnete im Vereinigten Königreich im November 2025 einen Rückgang bei Neuzulassungen und Neuwagenverkäufen um rund 19%.
  • Charles schwab plant weitere Übernahmen und will künftig Bitcoin und Ethereum für Kunden anbieten.
  • Chevron will bis zu 19 Mrd. $ in die Aktivitäten in den USA und Guyana investieren.
  • Boeing hat Bradley D. Tilden neu in den Verwaltungsrat gewählt – vor dem Hintergrund einer Börsenrally, die von Zinssenkungserwartungen getrieben wurde.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Fresenius Se & Co. Kgaa: DZ Bank AG Research hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 56 auf 57 EUR.
  • Patrizia Se: DZ Bank AG Research hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 9,50 EUR auf 10,20 EUR.
  • Hugo Boss Ag: Oddo BHF hält an seiner neutralen Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 40 EUR auf 37 EUR.
  • Vonovia Se: Goldman Sachs hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von 39,30 EUR auf 37 EUR.
  • Thyssenkrupp Ag: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 12 auf 11 EUR.
  • Grand City Properties S.a.: Goldman Sachs stuft von Kaufen auf Neutral mit einem von 12 EUR auf 11,50 EUR reduzierten Kursziel.
  • Dhl Group: Deutsche Bank hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 42 auf 48 EUR.
  • Commerzbank Ag: Goldman Sachs stuft von Verkaufen auf Neutral mit einem Kursziel von 35,50 EUR herauf.
  • Knorr-Bremse Ag: JP Morgan hält an einer neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 91 auf 94,70 EUR.
  • Siemens Energy Ag: JP Morgan stuft von Neutral auf Übergewichtung mit einem von 100 EUR auf 160 EUR erhöhten Kursziel.
  • Jungheinrich Ag: Barclays hält an seiner Übergewichtungsempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 42 auf 44 EUR.