Morning Meeting: In May, markets go their own way

Der Mai endet heute Abend an den Aktienmärkten mit einem deutlich entspannteren geopolitischen Umfeld. Auslöser ist ein vorläufiger Kompromiss zwischen den USA und dem Iran, der die Ölpreise sinken ließ. An den Finanzmärkten sind spektakuläre Zahlen inzwischen fast schon zur Routine geworden.

Zu Beginn der Woche hatte ich einige markante Zahlen als Grundlage für meine morgendlichen Marktkommentare gewählt: Micron und SK Hynix erreichten jeweils eine Börsenbewertung von 1.000 Mrd. US-Dollar. Hinzu kamen die beeindruckende Größe des gesamten südkoreanischen Aktienmarktes sowie der Sprung des Dow Jones über 50.000 Punkte und des Nasdaq 100 über 30.000 Punkte. Natürlich ebenfalls Rekorde. Deshalb möchte ich auch diese Woche mit Zahlen beschließen - nicht allein aus intellektueller Bequemlichkeit, auch wenn davon vielleicht ein wenig vorhanden ist, sondern weil die vergangenen 24 Stunden erneut eine bemerkenswerte Sammlung spektakulärer Kursbewegungen und gigantischer Bewertungen hervorgebracht haben.

Nehmen wir Dell als Beispiel. Die Aktie wird nachbörslich rund 37 % höher gehandelt, nachdem das Unternehmen seine Zahlen vorgelegt und den Ausblick angehoben hat. Dell ist aktuell etwa 206 Mrd. US-Dollar wert, was bedeutet, dass die Marktkapitalisierung zum Handelsstart an der Wall Street auf rund 280 Mrd. US-Dollar steigen dürfte. Gestern sprang Soitec um 24 % nach oben, obwohl das Unternehmen den höchsten Verlust seit einem Jahrzehnt gemeldet hatte. Anthropic, das nicht börsennotierte KI-Unternehmen hinter dem inzwischen berühmten Claude, hat frisches Kapital zu einer Bewertung von 965 Mrd. US-Dollar aufgenommen und liegt damit knapp vor dem jüngsten Bewertungsniveau seines großen Rivalen OpenAI. Sam ist also etwas weniger Altman als früher – wenn Sie mir diesen mehrsprachigen Wortwitz erlauben. Der einzige kleine Makel ist, dass SpaceX Berichten zufolge sein Bewertungsziel für den geplanten Börsengang im kommenden Monat senken musste. Statt der erhofften 2.000 Mrd. US-Dollar liegt die neue Zielmarke nun eher bei 1.800 Mrd. US-Dollar. Da vor wenigen Monaten noch von 1.000 Mrd. US-Dollar die Rede war, kann diese Anpassung wohl als marginal bezeichnet werden.

Der gemeinsame Nenner von Dell, Soitec, Anthropic und SpaceX ist ihre enge Verbindung zur künstlichen Intelligenz. Allgemeiner betrachtet stehen sie für den Glauben an eine Zukunft, die zwar unsicher, aber potenziell äußerst profitabel ist. Die Euphorie beschränkt sich jedoch keineswegs auf diesen Marktbereich. In den USA legten gestern sowohl der Discounter Dollar Tree als auch die Elektronikkette Best Buy nach ihren Quartalszahlen jeweils um mehr als 15 % zu. Mit anderen Worten: Bewegung gibt es derzeit überall.

Mit etwas Abstand betrachtet dürfte der Mai ein guter Monat für Aktien gewesen sein. Die Börsen haben das alte Sprichwort bestätigt und schlicht getan, was sie wollten: Sie sind gestiegen. Europa wirkt dabei im Vergleich zu anderen Regionen eher unspektakulär. Der Stoxx Europe 600 lag am Morgen des letzten Handelstags im Mai 2,2 % über seinem Monatsanfangsniveau und 5,5 % höher als zu Jahresbeginn 2026. Das entspricht etwa der Hälfte der Entwicklung des S&P 500, der im Mai um 4,9 % zulegte und seit Jahresbeginn 10,5 % gewann. Der S&P 500 wiederum liegt deutlich hinter Japan zurück, wo die Kurse im Mai um 9,4 % und seit Jahresbeginn um 28,4 % gestiegen sind. Übertroffen werden jedoch alle von Südkorea – und nein, ich bin nicht davon besessen –, das im Mai um 24 % und seit Jahresbeginn 2026 um beeindruckende 94 % zulegte.

Andere Anlageklassen zeichnen ein gemischteres Bild. Der Ölpreis ist im Mai um 17 % gefallen, getragen von Hoffnungen auf eine Entspannung im Nahen Osten. Das ist positiv für die Weltwirtschaft, auch wenn Rohöl seit Jahresbeginn immer noch rund 50 % im Plus liegt. Gold verlor im Monatsverlauf 2,5 % und weist damit für 2026 nur noch einen Zuwachs von 4,4 % auf. Das „barbarische Relikt“ kommt aus zwei sehr starken Jahren. Die Nachfrage ist derzeit geringer, was sich im dritten monatlichen Rückgang in Folge zeigt. Bitcoin verlor im Mai 4 % und liegt seit Jahresbeginn 16 % im Minus. Die Kryptowährung hat in den vergangenen zwei Wochen einen Teil ihrer Erholung vom April wieder abgegeben. US-Staatsanleihen steuern unterdessen auf den dritten monatlichen Rückgang in Folge zu, da Anleger höhere Zinsen in den USA fürchten.

Die entscheidende Frage am letzten Handelstag des Monats lautet, ob die derzeitige Entspannung im Nahen Osten von Dauer sein wird. Die jüngsten Berichte deuten auf eine vorläufige Vereinbarung hin, die Waffenruhe um 60 Tage zu verlängern und neue Verhandlungen über das iranische Atomprogramm aufzunehmen. US-Vizepräsident JD Vance erklärte, die USA und der Iran seien „sehr nah“ an einer Einigung. Die Märkte preisen diese guten Nachrichten bereits ein. Für eine nachhaltige Entspannung werden jedoch konkrete Anzeichen dafür nötig sein, dass sich der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus deutlich beschleunigt. Auf makroökonomischer Seite werden die ersten Inflationsschätzungen für Mai aus Deutschland, Frankreich und Italien Hinweise darauf liefern, wie anspruchsvoll die Aufgabe der Europäischen Zentralbank vor ihrer Juni-Sitzung werden dürfte.

Im asiatisch-pazifischen Raum endet der Monat mit deutlichen Kursgewinnen. Japan (+2,7 %), Südkorea (+3,0 %) und Taiwan (+2,9 %) bleiben ausgezeichnete Gradmesser für die Risikobereitschaft der Anleger. Australien und Hongkong gewinnen jeweils rund 1 %. Indien tritt erneut auf der Stelle (+0,1 %), gebremst von einer Wirtschaft, die nicht ausreichend auf Technologie ausgerichtet ist. Europa, das gestern wenig überzeugen konnte, dürfte leicht im Plus in den Handel starten.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf dem Programm heute: das Verbrauchervertrauen und die Wohnungsbaubeginne in Japan; die Immobilienpreise im Vereinigten Königreich; die Inflation in Frankreich, Spanien, Italien und Deutschland; die KOF-Frühindikatoren in der Schweiz; die Arbeitslosigkeit in Deutschland und Italien; die Arbeitslosenunterstützungsanträge in Frankreich; in den Vereinigten Staaten, die Großhandelsbestände, die Einzelhandelsbestände ohne Autos, die Handelsbilanz für Waren, die Rede von Fed Bowman und der Chicago PMI; in Kanada, die BIP-Wachstumsrate und das monatliche BIP. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,16 $
• Gold: 4.510,62 $
• Rohöl (Brent): 91,81 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,45 %
• BITCOIN: 73.657,3 $

In den Nachrichten:

• DHL Group und USPS schließen in den USA eine exklusive Vereinbarung für die Zustellung auf der letzten Meile.
• CTS Eventim profitiert von der starken Nachfrage nach Live-Unterhaltung und startet mit Schwung ins Jahr.
• Telekom erzielt mit Verdi eine Einigung über einen neuen Tarifvertrag.
• AstraZeneca erhält von der US-Arzneimittelbehörde FDA die Zulassung für eine Imfinzi-basierte Kombinationstherapie gegen Blasenkrebs.
• Unilever investiert 270 Millionen Dollar in ein neues Innovationszentrum in New Haven.
• Standard Chartered begibt nachrangige, unbefristete Contingent-Convertible-Anleihen mit festem Zinssatz über 1 Milliarde Dollar.
• Asos schließt den Verkauf seines britischen Logistikzentrums an Marks & Spencer für 67,5 Millionen Pfund ab.
• Nikon setzt unter dem neuen CEO auf eine aggressive Preisstrategie gegen ASML, um das Fotolithografiegeschäft neu zu beleben.
• SAP begibt eine Anleihe über 3,5 Milliarden Euro.
• Banco de Sabadell schließt sein Aktienrückkaufprogramm über 435 Millionen Euro ab.
• BBVA schafft eine neue Sparte für KI-getriebene Transformation unter der Leitung von Antonio Bravo.
• Groupe Bruxelles Lambert übernimmt über eine Transaktion mit CVC für 500 Millionen Euro eine mitkontrollierende Beteiligung von 45% an Rayner.
• Indra Sistemas liefert einen Hubschraubersimulator an den polnischen Luftrettungsdienst.
• Dell hebt seine Prognosen an und peilt 60 Milliarden Dollar Umsatz mit KI-Servern an; die Aktie steigt nachbörslich um 39%.
• Gap fällt nach den Quartalszahlen im nachbörslichen Handel um 14,5%.
• Okta legt nach den Quartalszahlen im nachbörslichen Handel um 8% zu.
• Microsoft will in der kommenden Woche ein neues Programmiermodell vorstellen.
• Pfizer und Innovent Biologics schließen eine weltweite Vereinbarung zur Entwicklung von Krebsmedikamenten im Volumen von bis zu 10,5 Milliarden Dollar.
• Amazon streicht laut FT seine interne KI-Rangliste, damit sich Beschäftigte nicht auf Nutzungswerte konzentrieren.
• Tesla liegt beim Ausbau von Robotaxis in Texas weiter deutlich hinter Waymo zurück.
• Autodesk übernimmt Maintainx für 3,6 Milliarden Dollar.
• Intelligent Monitoring Group steht kurz vor dem Abschluss der Übernahme eines neuseeländischen Unternehmens.
• Howmet Aerospace reicht Unterlagen zur Registrierung von Schuldverschreibungen ein.
• Pateo Connect Technology prüft eine Zusammenarbeit mit Nvidia in den Bereichen KI und autonomes Fahren.
• Kinder Morgan schließt eine geänderte und neu gefasste revolvierende Kreditfazilität vom 21. Mai 2026 ab.
• Anthropic nimmt in einer Serie-H-Finanzierung 65 Milliarden Dollar auf und erreicht damit nach der Finanzierungsrunde eine Bewertung von 965 Milliarden Dollar.
• Toyota stoppt die Entwicklung des nächsten elektrischen Lexus und richtet den Fokus angesichts der nachlassenden weltweiten Nachfrage wieder stärker auf SUV.
• Hitachi setzt KI ein, die Störungen in Fabriken automatisch beheben kann.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• VAT Group AG: Rothschild & Co Redburn bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 570 CHF auf 640 CHF.
• BASF: Grupo Santander bestätigt Neutral und erhöht das Kursziel von 50,50 EUR auf 51,50 EUR.
• CTS Eventim AG & Co. KGaA: Oddo BHF bestätigt Neutral und senkt das Kursziel von 74 EUR auf 65 EUR.
• Swissquote Group Holding SA: UBS bestätigt Sell und senkt das Kursziel von 395 CHF auf 39,50 CHF.
• Compagnie Financière Richemont SA: Avior Capital Markets bestätigt Outperform und erhöht das Kursziel von 169,65 CHF auf 189,78 CHF.
• Dormakaba Holding AG: Deutsche Bank bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 80 CHF auf 77 CHF.
• GN Store Nord A/S: Oddo BHF bestätigt Outperform und senkt das Kursziel von 126 DKK auf 116 DKK.
• Dassault Aviation: BNP Paribas bestätigt Outperform und erhöht das Kursziel von 340 EUR auf 350 EUR.
• J Sainsbury Plc: Deutsche Bank bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 365 GBX auf 360 GBX.
• Wickes Group Plc: Deutsche Bank stuft von Hold auf Sell herunter und senkt das Kursziel von 235 GBX auf 165 GBX.
• Moncler S.p.A.: BNP Paribas bestätigt Outperform und erhöht das Kursziel von 78 USD auf 80 USD.
• ASM International N.V.: ING Bank bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 950 EUR auf 1100 EUR.
• L’Oréal: China Merchants Securities Co., Ltd. bestätigt Hold und senkt das Kursziel von 404,50 EUR auf 393 EUR.