Morning Meeting: Die Helden sind müde, wenn auch nicht alle

Die Wall Street hegt weiterhin Zweifel an ihren gefeierten Technologiewerten. Nvidia schwankte im gestrigen Intraday-Handel zwischen Euphorie und Verzweiflung, da Investoren nach wie vor ringen, die von künstlicher Intelligenz geprägte Zukunft zu prognostizieren. Europa wiederum behauptet sich weiter, gewissermassen analoger als digital, wenn man die etwas vereinfachende Kurzformel verzeiht.

Die Aktienindizes bewegten sich erneut im Takt der Unternehmenszahlen und zugrunde liegenden Trends. In Europa reichten die Ausschläge von einem Plus von 0,7% für den französischen CAC 40 bis zu einem spektakulären Einbruch von 3.2% beim belgischen Bel 20. Der britische FTSE und der deutsche Dax beendeten den Handel jeweils 0,4% im Plus.

Brüssel wurde von seinen beiden Flaggschiffen im Gesundheitssektor, ArgenX und UCB, ausgebremst, die nach als enttäuschend gewerteten Zahlen um 8% einbrachen. Es ist eine Variante des Novo Nordisk-Syndroms: Der Bel 20 ist stark von diesen beiden Unternehmen abhängig, so wie der OMX in Kopenhagen vom Spezialisten für Adipositas-Medikamente. Eine solche Konzentration ist komfortabel, solange alles gut läuft, doch sie schmerzt, wenn die Stimmung kippt.

In New York schwächelte der Nasdaq, nachdem er sich in den beiden vorangegangenen Sitzungen erholt hatte. Der technologielastige Index wurde von einem Kursrutsch bei Nvidia um 5.5% nach Veröffentlichung der Quartalszahlen nach unten gezogen. Ein merkwürdiges Finale, da die Aktie zunächst auf in jeder Hinsicht stratosphärische Ergebnisse zugelegt hatte. Der Markt bleibt nervös hinsichtlich der Auswirkungen der künstlichen Intelligenz - ein Thema, das weiterhin intensive Debatten auslöst. Vereinfacht gesagt: Wird dieser technologische Sprung letztlich einst unantastbare Tech-Konzerne untergraben oder gar einen breiteren gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Schock auslösen? Eine definitive Antwort hat niemand, doch apokalyptische Szenarien verdrängen häufig nüchternere Erzählungen.

Auffällig war gestern, dass Halbleiterwerte schwächelten, während Softwaretitel ihre Erholung ausweiteten - SAP kletterte um 3,2% nach oben. Eine der klarsten Lehren der vergangenen Monate lautet, dass Technologie kein monolithischer Block mehr ist, der im Gleichklang steigt und fällt. Investoren entdecken die Selektivität wieder und tasten sich durch den Nebel, den die Komplexität des aktuellen technologischen Umbruchs erzeugt. Manche Marktbewegungen entziehen sich inzwischen einer einfachen Logik. So auch in der gestrigen Sitzung: Nvidia und andere Chipwerte gaben nach, während Schneider dank seines Engagements im Bereich KI-getriebener Rechenzentren glänzte. Nach US-Börsenschluss sprang Dell aus demselben Grund wie Schneider um 11% nach oben, während der Rechenzentrumsbetreiber CoreWeave nach als enttäuschend eingestuften Prognosen einbrach.

Vor diesem Hintergrund rückt auch das Schlagwort vom „Fed Put“ wieder in den Vordergrund. Gemeint ist die Überzeugung vieler amerikanischer Investoren, dass die Federal Reserve letztlich mit Zinssenkungen eingreift, falls die Lage ausser Kontrolle gerät. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel gestern wieder unter die Marke von 4%, ein Schwellenwert, der seit Dezember nur zweimal überschritten worden war.

Die letzte Sitzung der Woche und des Monats ist zudem von einer Stabilisierung der Ölpreise geprägt, da die Vereinigten Staaten und der Iran in der kommenden Woche ihre Atomgespräche wieder aufnehmen wollen. Geopolitisch spitzt sich die Lage in Afghanistan zu, wo Pakistan intensive Luftangriffe auf Taliban-Stellungen fliegt und damit das Gespenst eines offenen Konflikts mit dem Regime heraufbeschwört. Unterdessen steuert Gold, sofern es nicht zu einer deutlichen Kehrtwende kommt, auf den siebten monatlichen Anstieg in Folge zu – ein Novum seit 1973, wie Bloomberg berichtet.

Investoren beobachten zudem aufmerksam das Tauziehen zwischen dem Pentagon und seinem KI-Lieferanten Anthropic, das sich offenbar zuspitzt. Ebenso richtet sich der Blick auf Warnsignale im Bereich Private Credit. Jüngstes Beispiel ist der Zusammenbruch des britischen Hypothekenfinanzierers MFS, der mehreren namhaften Gläubigern, darunter Jefferies, Barclays und Atlas SP Partners, Verluste zufügen könnte. Gleichzeitig sah sich ein im selben Private-Credit-Segment engagierter Fonds von Apollo Global gezwungen, Risiken abzubauen. Finanzakteure fragen sich, wer in diesem Marktsegment als Nächster ins Straucheln geraten könnte, und hoffen, dass die Dominosteine nicht allzu dicht beieinanderstehen.

Im asiatisch-pazifischen Raum schloss Südkorea letztlich schwächer, der KOSPI verlor 1%. Anderswo bewegten sich die Märkte in engeren Spannen, doch die Gesamtentwicklung reichte aus, damit der MSCI Asia Pacific Index zum Wochenschluss ein weiteres Rekordhoch markierte. Die Frühindikatoren in Europa zeigen sich vorsichtig, tendieren jedoch nach oben, während die Futures an der Wall Street leicht nachgeben.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf dem Programm heute: das Gfk-Konsumklima im Vereinigten Königreich; die Wohnungsbaubeginne in Japan; in der Schweiz die BIP-Wachstumsrate und die KOF-Frühindikatoren; in Deutschland die Arbeitslosenquote, die Arbeitslosenänderung und die Arbeitslosenzahl, gefolgt von den vorläufigen jährlichen und monatlichen Inflationsraten; in Frankreich die vorläufigen jährlichen und monatlichen Inflationsraten, gefolgt von den Arbeitslosenunterstützungsanträgen; in Spanien die vorläufigen jährlichen und monatlichen Inflationsraten; in China die ausländischen Direktinvestitionen (YTD) im Jahresvergleich; in den Vereinigten Staaten der Kern-PPI MoM, der PPI MoM und der Chicago PMI; in Kanada die annualisierte BIP-Wachstumsrate, das BIP MoM, das vorläufige BIP MoM und die BIP-Wachstumsrate QoQ. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,18 $
• Gold: 5.178,69 $
• Rohöl (Brent): 71,2 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4 %
• BITCOIN: 67.584,8 $

In den Nachrichten:

• BASF verzeichnete 2025 einen Umsatzrückgang von 3% auf 59,7 Mrd. Euro. Das bereinigte EBITDA sank um 9%. Für 2026 erwartet das Unternehmen ein EBITDA zwischen 6,2 und 7,0 Mrd. Euro.
• Delivery Hero erzielte 2025 ein bereinigtes EBITDA von über 900 Mio. Euro und steigerte den Umsatz auf 14,8 Mrd. Euro.
• Alzchem verfehlte 2025 mit 562,1 Mio. Euro die Umsatzerwartungen, übertraf jedoch mit einem EBITDA von 116,5 Mio. Euro die Gewinnprognose.
• Hensoldt steigerte 2025 den Auftragseingang um 62% auf 4,71 Mrd. Euro und erhöhte die Dividende auf 0,55 Euro je Aktie.
• Puma meldete 2025 einen Verlust von 643,6 Mio. Euro und rechnet auch 2026 mit roten Zahlen.
• Scout24 erhöhte 2025 den Umsatz um 14,7% auf 649,6 Mio. Euro, erwartet 2026 jedoch eine leicht sinkende operative Marge.
• Aixtron verbuchte 2025 einen Umsatzrückgang von 12% auf 556,6 Mio. Euro und sieht 2026 als weiteres Übergangsjahr.
• Munich Re übertraf 2025 mit einem Gewinn von 6,1 Mrd. Euro die Erwartungen, rechnet jedoch mit sinkenden Preisen in der Rückversicherung.
• Allianz erzielte 2025 ein operatives Ergebnis von 17,4 Mrd. Euro und plant eine Dividende von 17,10 Euro je Aktie sowie ein Aktienrückkaufprogramm.
• Befesa steigerte 2025 das bereinigte EBITDA um 14% auf 242,8 Mio. Euro, erwartet jedoch Gegenwind durch steigende Zinkschmelzlöhne.
• Shell arbeitet an der Reparatur von Unterseeanlagen im Gasfeld Ormen Lange. Die Produktion ist seit dem 16. Februar gedrosselt und soll voraussichtlich bis 12. März wieder anlaufen.
• Wizz Air: Der Investor Indigo Partners plant, einen Anteil von 10% über ein beschleunigtes Bookbuilding-Verfahren an institutionelle Investoren zu verkaufen.
• HSBC prüft gemeinsam mit Großbanken einen Verkauf ihres indonesischen Privatkundengeschäfts. Die Bewertung könnte über 200 Mio. Dollar liegen.
• Guardian Metal Resources hat einen Antrag für einen Börsengang in den USA gestellt und plant eine Notierung an der NYSE American unter dem Kürzel „GMTL“.
• London Stock Exchange Group meldete für das Geschäftsjahr 2025 ein organisches Umsatzwachstum von 7%, hob die mittelfristigen Ziele an und kündigte ein Aktienrückkaufprogramm über 3 Mrd. Pfund an.
• Hikma Pharmaceuticals steigerte 2025 den Umsatz, gab jedoch einen enttäuschenden Ausblick für 2026, strich die mittelfristigen Ziele und erhöhte die Investitionen in Forschung und Entwicklung.
• Ocado legte gemischte Zahlen für 2025 vor, will 1.000 Stellen streichen und strebt in der zweiten Hälfte 2026 einen positiven Cashflow an.
• Howden Joinery übertraf 2025 die Gewinnerwartungen und kündigte für 2026 ein Aktienrückkaufprogramm über 100 Mio. Pfund an.
• Drax übertraf 2025 die Gewinnerwartungen, erhöhte die Dividende um 11,5% und erreichte ein 20-Jahres-Hoch beim Aktienkurs.
• Rolls-Royce steigerte 2025 den Jahresgewinn um 40%, hob die mittelfristigen Ziele an und kündigte ein mehrjähriges Aktienrückkaufprogramm über 7 bis 9 Mrd. Pfund an.
• Man Group verwaltete 2025 ein Rekordvermögen, verzeichnete jedoch einen Rückgang des Vorsteuergewinns um 14%.
• WPP stellte den Sanierungsplan „Elevate28“ vor. Ziel sind Kosteneinsparungen und eine Rückkehr zu organischem Wachstum bis 2027 nach einem schwierigen Jahr 2025.
• Holcim erwartet in diesem Jahr ein Umsatzwachstum von 3% bis 5% und einen Anstieg des wiederkehrenden EBIT um 8% bis 10%.
• Schweiter Technologies meldete 2025 einen Nettoverlust.
• Swiss Re steigerte 2025 den Nettogewinn, verzeichnete jedoch rückläufige Versicherungserlöse.
• Prysmian rechnet 2026 mit einem Gewinnanstieg, nachdem das operative Ergebnis im vierten Quartal leicht gesunken war.
• Avolta sicherte sich eine Vertragsverlängerung über zwölf Jahre am Flughafen Miami.
• SBM Offshore startete ein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 227 Mio. Euro.
• Dell legte nach Börsenschluss nach Vorlage der Quartalszahlen um 11,6% zu.
• Zscaler verlor nach Vorlage der Quartalszahlen 9,5% an Wert.
• CoreWeave fiel nach Veröffentlichung der Zahlen um 9%.
• Flutter büßte nach den Quartalszahlen 7% ein.
• Netflix zog sein Übernahmeangebot für Warner Bros. zurück, während Paramount von der Entwicklung profitiert.
• Jefferies ist laut Bloomberg mit 135 Mio. Dollar vom Konkurs des britischen Hypothekenfinanzierers MFS betroffen.
• Ford ruft in den USA 4,3 Millionen Fahrzeuge wegen eines Softwareproblems zurück.
• Meta hat in Brasilien und China Klage wegen Deepfake-Betrugs eingereicht. Zudem soll Google laut The Information einen milliardenschweren Vertrag mit dem Unternehmen zur Anmietung von KI-Chips geschlossen haben.
• Block streicht mehr als 4.000 Stellen. Die Aktie sprang um 23% nach oben.
• eBay baut 6% der Arbeitsplätze ab.
• United Airlines erhöht ihren Anteil an der brasilianischen Fluggesellschaft Azul auf 8,7%.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Nordex Se: Deutsche Bank hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 34 auf 58 EUR.
• Fresenius Se & Co. Kgaa: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 54 EUR auf 57 EUR.
• Heidelberg Materials Ag: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 210 auf EUR 215.
• Hensoldt Ag: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 94 auf 80 EUR.
• Puma Se: UBS hält an seiner neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 19,60 EUR auf 23 EUR.
• Scout24 Se: JP Morgan hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 105 auf 85 EUR.
• Aixtron Se: JP Morgan hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 25,20 auf 31 EUR.
• Salzgitter Ag: Morgan Stanley hält an seiner Untergewichtungsempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 38,70 EUR auf 46,70 EUR.
• Puma Se: Jefferies hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 20 auf 23 EUR.
• Munich Re: Citi hält an einer neutralen Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 610 auf 593,10 EUR.
• Schneider Electric Se: Oddo BHF hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 280 auf 318 EUR.
• Hsbc Holdings Plc: Shore Capital stuft von Halten auf Verkaufen mit einem von 1070 GBX auf 1210 GBX erhöhten Kursziel.
• Allreal Holding Ag: Research Partners AG hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 190 auf CHF 200.
• Eni S.p.a: Oddo BHF hält an einer neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 15 auf 20 EUR.
• Lindt : Berenberg stuft von Halten auf Verkaufen mit einem von 114.490 CHF auf 108.770 CHF reduzierten Kursziel.