Für Anleger ist dies ein besonders unangenehmes Umfeld, denn fallende Aktien werden nicht mehr durch Anleihen abgefedert. Die Renditen sind im vergangenen Monat weiter gestiegen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nähert sich wieder den bisherigen Jahreshochs von rund 4,5 Prozent, auch wenn sie zuletzt leicht nachgegeben hat. Die Rendite der 30-jährigen Papiere lag zeitweise nahe bei 5 Prozent.

Die kräftigsten Bewegungen zeigten sich jedoch am kurzen Ende der Zinskurve. Innerhalb eines Monats ist die Rendite zweijähriger Bundesanleihen um 70 Basispunkte gestiegen. In den USA legte die zweijährige Rendite um 55 Basispunkte zu. Diese Entwicklung spiegelt eine grundlegende Neubewertung der geldpolitischen Perspektiven wider. Noch vor kurzem hatten Investoren mit Zinssenkungen gerechnet – inzwischen stellen sie sich auf Zinserhöhungen ein. Händler preisen beispielsweise bis September drei Zinsschritte der Europäischen Zentralbank ein. Diese Erwartungen bleiben äußerst volatil, und es ist offen, ob Fed oder EZB 2026 tatsächlich die Zinsen anheben werden. Faktisch haben die Märkte die Straffung jedoch bereits vorweggenommen: Die Finanzierungskosten für Unternehmen und Staaten sind deutlich gestiegen – was einer geldpolitischen Straffung gleichkommt.

So stellt sich die Lage nach einem Monat Krieg im Iran dar. US-Offiziellen zufolge könnte der Konflikt bald beendet werden. Außenminister Marco Rubio bekräftigte dies am Freitag bei einem Besuch in Frankreich und sprach von Wochen, nicht Monaten. Die Märkte zeigen sich zunehmend skeptisch. Vor allem wächst der Zweifel daran, dass Donald Trump den Konflikt jederzeit nach Belieben beenden kann.

Ein Blick auf die vergangene Woche verdeutlicht dies. Vor einer Woche drohte Donald Trump noch mit Angriffen auf iranische Energieanlagen. Am Montagmittag überraschte er dann mit der Ankündigung, Gespräche mit Teheran aufgenommen zu haben, und setzte seine Drohungen für fünf Tage aus. Am Donnerstag verlängerte er die Frist erneut – diesmal bis zum 6. April –, um den Verhandlungen mehr Zeit zu geben. Die Märkte reagierten positiv auf die Ankündigung vom Montag. Die Verlängerung am Donnerstag blieb dagegen weitgehend wirkungslos. Die wichtigsten Indizes schlossen nahe ihren Tagestiefs, und der Abverkauf setzte sich am Freitag fort. Bis zum Wochenschluss stieg der Volatilitätsindex VIX über die Marke von 30. Israel ist zudem nicht an die Zusagen Washingtons gebunden und setzte seine Angriffe fort, insbesondere auf iranische Energieanlagen. Auch Iran reagierte weiterhin mit Gegenschlägen.

Aus Marktsicht nahm Donald Trump am Montag zwar das unmittelbare Risiko einer Eskalation aus dem Spiel – was zunächst positiv aufgenommen wurde. Doch die Verlängerung der Verhandlungen bedeutet zugleich eine Verlängerung des Konflikts. Jeder zusätzliche Tag erhöht die wirtschaftlichen Kosten. Dies gilt umso mehr, als sich der Krieg ausweitet. Am Wochenende griffen auch die Huthi-Milizen aus dem Jemen ein und feuerten Raketen und Drohnen in Richtung Israel.

Warum ist das relevant? Weil sie in der Lage sind, den Schiffsverkehr im Roten Meer zu stören – wie bereits in der Vergangenheit. Diese Route ist derzeit von noch größerer Bedeutung, da die Straße von Hormus nicht mehr passierbar ist. Ein konkretes Beispiel: Die Pipeline, über die Saudi-Arabien Rohöl über das Rote Meer exportiert, läuft laut Bloomberg aktuell an ihrer Kapazitätsgrenze von rund sieben Millionen Barrel pro Tag.

Vor diesem Hintergrund zeigt sich der Ölmarkt am Morgen vergleichsweise stabil. Brent notiert bei etwa 108 Dollar je Barrel, WTI bei rund 101 Dollar. In einem Interview mit der Financial Times erklärte Donald Trump, die USA könnten „iranisches Öl beschlagnahmen“. Er erwäge zudem, die Insel Kharg – das wichtigste Exportterminal des Landes – unter Kontrolle zu bringen. Parallel dazu bauen die USA ihre militärische Präsenz in der Region weiter aus. Die Washington Post berichtete am Wochenende, das Pentagon bereite sich auf mehrere Wochen dauernde Bodeneinsätze im Iran vor. Ein solches Szenario würde die Natur des Konflikts grundlegend verändern, der bislang überwiegend aus der Luft geführt wurde.

Dennoch werden diese Befürchtungen am Morgen zumindest teilweise durch Hoffnungen auf eine diplomatische Lösung gedämpft. Über Nacht erklärte Donald Trump, die neuen iranischen Führungskräfte verhielten sich „sehr vernünftig“, und zeigte sich überzeugt, eine Einigung erzielen zu können. Pakistan, Ägypten, Saudi-Arabien und die Türkei treiben parallel ihre eigenen diplomatischen Initiativen voran. Die vier Staaten trafen sich am Wochenende, um eine Kompromisslösung zwischen den USA und dem Iran auszuloten.

Auf makroökonomischer Ebene richtet sich der Blick in dieser Woche auf die Inflationsdaten der Eurozone, die die Auswirkungen des Iran-Konflikts widerspiegeln dürften. In den USA stehen die Einzelhandelsumsätze sowie vor allem der Arbeitsmarktbericht am Freitag im Fokus. Der Bericht für den Vormonat wies einen Beschäftigungsrückgang von 92.000 Stellen aus. Insgesamt hat die US-Wirtschaft in fünf der vergangenen neun Monate Arbeitsplätze verloren. Damit befindet sich die Federal Reserve in einer schwierigen Lage: Der Arbeitsmarkt zeigt Schwächetendenzen, während die Inflation voraussichtlich wieder anzieht.

Der Freitag wird zudem aus einem anderen Grund besonders: Im Anschluss schließen die Märkte wegen des Osterwochenendes für drei bis vier Tage. Die Wall Street öffnet zwar am Montag wieder, anders als die meisten europäischen Börsen. Eine unmittelbare Reaktion westlicher Aktienmärkte auf die veröffentlichten Konjunkturdaten wird daher ausbleiben.

Außerdem in den Nachrichten:

  • Die Ukraine hat am Samstag nach dem Besuch von Präsident Wolodymyr Selenskyj in Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten Verteidigungsabkommen mit beiden Ländern unterzeichnet.
  • In Japan dürfte sich die Zentralbank zunehmend mit Spekulationen gegen den Yen auseinandersetzen müssen.
  • Der Aluminiumpreis hat seinen Aufwärtstrend wieder aufgenommen, nachdem iranische Angriffe auf Produktionsstandorte im Nahen Osten die Angebotsseite belastet haben.

Im asiatisch-pazifischen Handel geben die Märkte nach: Japan und Südkorea verlieren jeweils rund 3 Prozent. Moderater fallen die Verluste in Indien (−1 %) und Australien (−0,7 %) aus. In China liegen die Festlandbörsen 0,5 Prozent im Minus, in Hongkong beträgt das Minus 1,1 Prozent. Die US-Futures tendieren leicht im Plus, während die europäischen Märkte zum Wochenauftakt orientierungslos bleiben. Bei einem VIX über 30 – ein vergleichsweise seltenes Niveau – bleibt das Risiko abrupter Kursbewegungen an den Aktienmärkten hoch.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: Wohnungsbaubeginne in Japan; KOF-Frühindikatoren in der Schweiz; im Vereinigten Königreich, BoE-Verbraucherkredite, Hypothekenzulassungen und Hypothekendarlehen; Wirtschaftsstimmung in der Eurozone; Geschäftsklima in Spanien; in Deutschland, vorläufige monatliche und jährliche Inflationsraten; in den Vereinigten Staaten, der Dallas Fed Manufacturing Index, die Rede von Fed-Vorsitzendem Powell und die Rede von Williams. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,15 $
  • Gold: 4.530,38 $
  • Rohöl (Brent): 107,59 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,38 %
  • BITCOIN: 67.292,3 $

In den Nachrichten:

  • Idorsia hat in einer Phase-II-Studie mit Daridorexant bei Kindern mit Schlafstörungen signifikante Verbesserungen der Schlafdauer und der Verträglichkeit festgestellt.
  • DHL Die US-Gewerkschaft Teamsters hat eine vorläufige Einigung mit DHL erzielt, die Lohnerhöhungen und Schutzmaßnahmen gegen KI-gesteuerte Systeme umfasst.
  • Tecan hat Camila Japur zur neuen Finanzchefin ernannt, die ihre Position ab dem 1. Juni 2026 antreten wird.
  • Roche hat den Blutspendetest „Cobas MPX-E“ in der EU eingeführt, der mehrere Viren in einer Analyse erkennt und die Effizienz in Laboren steigern soll.
  • Galderma präsentierte neue Studiendaten, die die Wirksamkeit von Nemolizumab bei Kindern mit Neurodermitis belegen.
  • Novartis hat finale Zwei-Jahres-Daten zu Fabhalta veröffentlicht, die eine signifikante Verlangsamung des Nierenfunktionsverlusts bei IgA-Nephropathie zeigen.
  • Rio Tinto hat den Betrieb an drei seiner vier Eisenerz-Verladeterminals in Pilbara nach den Auswirkungen des Tropensturms Narelle wieder aufgenommen; die Prognose für die Verschiffungen im Jahr 2026 bleibt unverändert.
  • European airlines haben die 2%-Quote für nachhaltigen Flugkraftstoff im Jahr 2025 wahrscheinlich überschritten und damit deutliche Fortschritte bei der Nutzung von SAF erzielt.
  • HSBC hat im Rahmen ihres Emissionsprogramms Anleihen über 130 Millionen US-Dollar mit einem festen Zinssatz von 5,48% und Fälligkeit 2036 ausgegeben.
  • Norsk Hydro, Glencore, Rio Tinto könnten nach den Angriffen auf Industriestandorte am Golf stärker in den Fokus rücken.
  • Raiffeisen will 591 Millionen Euro ausgeben, um die rumänische Einheit Garanti von BBVA zu übernehmen.
  • Allwyn, Flutter gehören laut Berichten zu den Unternehmen, die an dem spanischen Glücksspielanbieter Codere interessiert sind, der mit 2,3 Milliarden US-Dollar bewertet wird; dessen Digitalsparte Codere Online ist an der Nasdaq notiert.
  • Blackstone führt Gespräche über die Übernahme des britischen Luftfahrtzulieferers Senior, der bereits mit Advent verhandelt.
  • AP Moller Maersk kündigt nach einem Sicherheitsvorfall in einem Hafen im Oman eine 48-stündige Unterbrechung des Betriebs an.
  • Atlantic Sapphire sichert sich einen Überbrückungskredit über 10 Millionen US-Dollar.
  • Caterpillar, Deere verzeichneten am Freitag Kursverluste, nachdem Donald Trump niedrigere Traktorpreise gefordert hatte.
  • Merck & Co gab bekannt, dass Winrevair den primären Endpunkt in der Phase-II-Studie Cadence erreicht hat.
  • Eli Lilly steht laut Financial Times vor einem Deal über 2 Milliarden US-Dollar mit dem in Hongkong ansässigen Biotech-Unternehmen Insilico Medicine zur KI-gestützten Arzneimittelentwicklung; zudem macht das Unternehmen eine Wiederaufnahme seiner Investitionen im Vereinigten Königreich von einer höheren Finanzierung des NHS abhängig.
  • Meta, EssilorLuxottica werden laut Bloomberg diese Woche zwei neue Modelle von Ray-Ban-Smart-Brillen vorstellen, die für Menschen mit Korrekturgläsern entwickelt wurden.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Skan Group Ag: Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 67 auf CHF 60.
  • Elmos Semiconductor Se: Deutsche Bank hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 90 auf 135 EUR.
  • Verbund Ag: RBC Capital hält an seiner Underperform-Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 57,50 EUR auf 56,50 EUR.
  • Ottobock Se & Co. Kgaa: Goldman Sachs hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 93 EUR auf 92 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont Sa: UBS hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 205 auf CHF 182.
  • Scout24 Se: UBS hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 102 EUR auf 105 EUR.
  • Swatch Group: HSBC hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von CHF 170 auf CHF 165.
  • Kardex Holding Ag: UBS hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 360 auf CHF 357.
  • Grand City Properties S.a.: Goldman Sachs hält an seiner neutralen Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 10,80 EUR auf 10,60 EUR.
  • Vonovia Se: Goldman Sachs hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 32,10 EUR auf 31,30 EUR.
  • BMW Ag: Morgan Stanley hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 106 auf 96 EUR.
  • Porsche Ag: Morgan Stanley hält an seiner Untergewichtungsempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 41 auf 37 EUR.
  • Kuehne Und Nagel International Ag: JP Morgan hält an seiner Untergewichtungsempfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 155 auf CHF 160.
  • Geberit Ag: Jefferies hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von CHF 687 auf CHF 669.
  • Sika Ag: Jefferies hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 197 auf CHF 176.