Beginnen wir also mit einer Zusammenfassung seiner jüngsten Äußerungen. Am Freitag verabschiedete sich Donald Trump ins Wochenende mit der Aussage, an einer Waffenruhe nicht interessiert zu sein. Wenige Stunden später erklärte er, die Vereinigten Staaten stünden kurz davor, ihre Ziele erreicht zu haben, und prüften eine Reduzierung ihres militärischen Einsatzes. In der Nacht von Samstag auf Sonntag drohte er dann, Irans Kraftwerke zu zerstören, falls die Straße von Hormus nicht binnen 48 Stunden wieder geöffnet werde. Daraufhin drohte Iran damit, die Energieinfrastruktur und die Entsalzungsanlagen der Golfstaaten ins Visier zu nehmen.

Auf der einen Seite steht also ein amerikanischer Präsident, der weiter einmal so und einmal anders spricht. Auf der anderen Seite entwickelt sich die Lage vor Ort deutlich eher in Richtung Eskalation als Entspannung. Am Samstag startete Teheran seine ersten Langstreckenraketenangriffe und nahm dabei den anglo-amerikanischen Militärstützpunkt Diego Garcia im Indischen Ozean ins Visier. Am frühen Montagmorgen teilte die israelische Armee mit, sie habe eine Welle großangelegter Angriffe auf Teheran begonnen.

Heute Morgen belasten Donald Trumps jüngste Drohungen die Märkte. Während sich der Ölpreis stabil zeigt, verläuft die Sitzung in Asien äußerst schwierig. Die Indizes verlieren rund 2 bis 3 %. Damit zeichnet sich sowohl in Europa als auch in den Vereinigten Staaten ein weiterer roter Handelstag ab. An der Wall Street läuft bereits die vierte Verlustwoche in Folge. In Europa liegen die wichtigsten Indizes seit Monatsbeginn um rund 10 % im Minus.

Besonders schmerzhaft war das Ende der vergangenen Woche, als die Zentralbanker wieder ihre Falkenkostüme anzogen. Die Aussagen von Jerome Powell bei der Fed, Christine Lagarde bei der EZB und Andrew Bailey bei der Bank of England deuteten darauf hin, dass die Zentralbanken angesichts eines Wiederaufflammens der Inflation zu Zinserhöhungen greifen könnten. Vorerst haben zwar alle ihre Leitzinsen unverändert gelassen, für den Markt ist dies jedoch ein echter hawkisher Schwenk. Zinssenkungen im Jahr 2026 sind vom Tisch, stattdessen stellen sich die Märkte nun auf Erhöhungen ein. Für die EZB preist der Markt beispielsweise inzwischen drei Zinsschritte nach oben ein.

Diese Erwartungen haben die Renditen am kurzen Ende kräftig nach oben getrieben. Die Langfristzinsen sind gefolgt. In Großbritannien erreichte die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen am Freitag den höchsten Stand seit 2008. In Deutschland und Frankreich sind die Renditen 10-jähriger Titel auf Niveaus gestiegen, die zuletzt 2011 gesehen wurden. Höhere Renditen sind Aktien nie willkommen. Und über das absolute Niveau hinaus beunruhigt auch die Geschwindigkeit der Bewegung. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist seit Monatsbeginn um 40 Basispunkte gestiegen. Bei französischen 10-Jahres-Papieren beträgt der Anstieg mehr als 50 Basispunkte.

Was die Aktienmärkte beunruhigt, ist die Tatsache, dass es diesmal offenbar keinen Put der Zentralbanken gibt. In der Regel senken die Notenbanken bei einem Wachstumsschock die Zinsen, um die Konjunktur zu stützen. Das ist das ultimative Sicherheitsnetz der Finanzmärkte und ein Grundpfeiler ihres legendären Zukunftsglaubens. Wenn der betreffende Schock jedoch zugleich die Inflation wieder anheizt, lassen sich die Zinsen nicht senken. Genau darin liegt das Problem eines Energieschocks. Und Zentralbanken können nun einmal keine Barrel drucken.

Der andere Put, auf den sich die Märkte traditionell verlassen, ist der Trump-Put. Er hat wiederholt gezeigt, dass er zu 180-Grad-Wenden fähig ist, insbesondere wenn die Warnlampen an den Märkten rot zu blinken beginnen. Im Moment scheint ihn diese Dimension jedoch kaum zu beeindrucken. Vergangene Woche sagte er sogar, er habe mit deutlich Schlimmerem gerechnet, und der S&P 500 habe in seiner Amtszeit Ende Januar schließlich die Marke von 7.000 Punkten überschritten, obwohl „niemand gedacht habe, dass das möglich sei“. Vor allem aber gibt es keinen Hinweis darauf, dass er den Konflikt über Nacht beenden kann. Während das Weiße Haus die Auswirkungen auf den Alltag der Amerikaner berücksichtigen muss, befinden sich Israel und Iran in einem existenziellen Konflikt. Beide Länder sind bereit, wesentlich mehr Schmerzen auszuhalten.

Unterdessen steigen die Energiepreise weiter. Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus bleibt gelähmt, und ein großer Teil der Produktionskapazitäten im Nahen Osten ist offline. Mit jedem weiteren Tag wird das Problem greifbarer. Laut The Times erwägt das Vereinigte Königreich inzwischen sogar einen Plan zur Rationierung von Benzin. Solche Maßnahmen wurden in einigen asiatischen Ländern bereits eingeführt. Und dem Wall Street Journal zufolge rechnet Saudi-Arabien mit einem Ölpreis von 180 Dollar je Barrel, falls die Störungen bis in den April hinein andauern.

Auf der Makroseite ist die Agenda eher dünn. Nur die PMI-Umfragen in Europa und den Vereinigten Staaten dürften die Sitzung am Dienstag beleben.

Auf Unternehmensseite ist die wichtigste Phase der Jahresberichtssaison in den westlichen Märkten beendet. In dieser Woche stehen nur noch große chinesische Unternehmen auf dem Programm.

Im asiatisch-pazifischen Raum griff der Ausverkauf zu Wochenbeginn auf alle Märkte über. Japan verliert 3,2 %, nachdem am Freitag dort ein Feiertag war. Das chinesische Festland und Hongkong geben um mehr als 3 % nach. Südkorea, so volatil wie eh und je, stürzt um 6,5 % ab. Indien und Taiwan liegen um mehr als 2 % im Minus. Australien kommt vergleichsweise glimpflich davon und begrenzt die Verluste zum Handelsschluss auf 0,7 %. Europa dürfte schwächer eröffnen.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: die Handelsbilanz in Spanien; der Chicago Fed National Activity Index in den Vereinigten Staaten; der Verbraucher-Vertrauensindex in der Eurozone; In Australien werden die S&P Global Services und Manufacturing PMI Flash veröffentlicht. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,15 $
  • Gold: 4.145,44 $
  • Rohöl (Brent): 113,16 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,41 %
  • BITCOIN: 67.720,4 $

In den Nachrichten:

  • Delivery Hero verkauft sein Foodpanda-Geschäft in Taiwan für 600 Millionen US-Dollar an Grab. Mit dem Erlös will das Unternehmen Schulden abbauen und seine Kapitalstruktur verbessern.
  • Nordex erhält einen Auftrag über 70 MW für den Windpark Jasikovo in Serbien. Dazu kommt ein Servicevertrag mit einer Laufzeit von 30 Jahren.
  • Salzgitter verringert seinen Verlust im Jahr 2025 auf 69,8 Millionen Euro. Die Dividende bleibt unverändert bei 0,20 Euro je Aktie.
  • Bayer erhält in Japan die erste Zulassung für das niedrig dosierte MRT-Kontrastmittel Gadoquatrane. Das Produkt wird dort unter dem Namen Ambelvist vermarktet.
  • Anglo American nimmt seine Aktien im Juni von der SIX Swiss Exchange. Grund sind das geringe Handelsvolumen und die regulatorischen Pflichten.
  • Hutchmed startet in China eine Phase-3-Studie für eine Kombinationstherapie gegen rezidiviertes oder refraktäres diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom.
  • Spire Healthcare teilt mit, dass Bridgepoint und Triton ihre Gespräche über eine mögliche Übernahme beendet haben.
  • LCL Resources schließt mit Rio Tinto ein Joint Venture für das Ono-Projekt in Papua-Neuguinea. Danach steigt die Aktie von LCL um 23%.
  • UniCredit prüft laut Il Messaggero drei Möglichkeiten, ihr Angebot für Commerzbank zu erhöhen.
  • Poste Italiane startet ein gemischtes Übernahmeangebot im Volumen von 10,8 Milliarden Euro für Telecom Italia. Das Angebot entspricht einem Aufschlag von rund 9% auf den Aktienkurs.
  • Galderma erhält von der FDA die Zulassung für Restylane Contour zur Behandlung von Schläfenvertiefungen.
  • Webuild gewinnt einen Auftrag über 117 Millionen Euro für die Umgehungsstraße von Mondovì.
  • United Airlines rechnet für 2026 mit zusätzlichen Treibstoffkosten von 11 Milliarden US-Dollar.
  • Goodyear streicht in Europa mehrere hundert Stellen.
  • Synopsys: Laut Wall Street Journal hält Elliott Management eine größere Beteiligung an dem Unternehmen.
  • OpenAI plant laut The Information, Werbung auf ChatGPT auf alle Gratisnutzer und Nutzer günstiger Bezahlangebote auszuweiten.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Beiersdorf: Berenberg stuft von kaufen auf halten mit einem von 144 EUR auf 83 EUR reduzierten Kursziel.
  • Lufthansa: Rothschild & Co Redburn hält an seiner neutralen Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 9 EUR auf 8 EUR.
  • Omv Ag: Wood & Company Financial Services hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 61,70 auf EUR 70,20.
  • Nordex Se: RBC Capital hält an seiner Underperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 26 EUR auf 35 EUR.
  • Dhl Group: Morgan Stanley hält an seiner Marktgewichtungsempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 48 EUR auf 47 EUR.
  • Hellofresh Se: Stifel hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 6 auf 4,20 EUR.
  • Munich Re: Barclays hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von EUR 613 auf EUR 606.
  • Vonovia Se: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von EUR 32,80 auf EUR 30.
  • Porsche Ag: Oxcap Analytics hält an seiner Marktgewichtungsempfehlung fest und senkt das Kursziel von 44 auf 43 EUR.
  • Bmw Ag: Oxcap Analytics hält an seiner Untergewichten-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 86 EUR auf 85 EUR.
  • Volkswagen Ag: Oxcap Analytics hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 126 auf 117 EUR.
  • Lanxess Ag: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 20 auf 14 EUR.