Die Börse in Stockholm legte zu Jahresbeginn zu, angeführt von einer begrenzten Zahl großer Industrieunternehmen, insbesondere mit Engagement in Rohstoffen und Verteidigung. Ein kleiner Anteil der Aktien war für den Großteil des Indexanstiegs verantwortlich, was den seit Sommer 2025 vorherrschenden Trend verstärkte.
Der Markt war laut Bericht von einer extrem starken Entwicklung bei Aktien mit hohem Preismomentum geprägt, während Wachstums- und Qualitätsunternehmen sehr schwach abschnitten. Zusammen mit der Unternehmensgröße erklärt dies einen großen Teil der Kursbewegungen.
Laut Bertilsson ist ein solches Muster häufig zu beobachten, wenn die Wirtschaft tiefe Rezessionen verlässt, doch im Unterschied zu beispielsweise 2009 sind die Bewertungen nun deutlich höher, was höhere Anforderungen an Wachstum und positive Überraschungen stellt.
Kleine und mittelgroße Unternehmen entwickelten sich als Gruppe weiterhin schwach, oft ohne klaren Zusammenhang mit der erwarteten Gewinnentwicklung. Es wird eingeschätzt, dass es außergewöhnlich viele Unternehmen gibt, bei denen bereits Ergebnisse im Rahmen der Erwartungen ausreichen, um ein erhebliches Kurspotenzial zu bieten.
Ein solches Beispiel ist Beijer Ref, ein Bestandteil des Fonds, das eine lange Historie stabilen organischen Wachstums mit einer aktiven Akquisitionsstrategie verbindet. Die Aktie wird laut Fondsmanager zu einer attraktiven Bewertung im Verhältnis zum langfristigen Wachstumspotenzial des Unternehmens gehandelt.
Bonesupport präsentierte im Berichtsmonat vorläufige Umsatzzahlen für das vierte Quartal sowie eine neue Prognose für 2026. Das organische Wachstum lag 2025 bei 39,7 Prozent, leicht unter dem Zielwert, und das Unternehmen rechnet für 2026 mit über 35 Prozent organischem Wachstum. Dennoch schloss die Aktie den Monat etwas schwächer ab, was mit Sorgen um hohe Leerverkaufsquoten und Währungseinflüsse erklärt wird.
„Nach unserer Einschätzung gibt es für die Argumentation der Leerverkäufer keine sachliche Grundlage. Dennoch hat dies in einem ohnehin nervösen Markt große Unruhe ausgelöst, während Wechselkursveränderungen erheblichen Einfluss auf das ausgewiesene Ergebnis und die Prognosen der Analysten hatten.“
Die wichtigsten positiven Beiträge zur Fondsentwicklung im Januar kamen von Camurus und Atlas Copco, während die negativsten Beiträge von Beijer Ref und Vimian stammten.
Die Aktienquote lag im Januar bei 100 Prozent, und zum Monatsende hielt der Fonds Aktien von 34 Unternehmen.
Die größten Positionen im Portfolio des Fonds waren Asmodee, Camurus und Bonesupport mit Gewichtungen von 10,9, 10,3 beziehungsweise 9,1 Prozent. Gesundheitswesen, Industrie und zyklische Konsumgüter waren gleichzeitig die größten Sektoren.
| Lancelot Sverige A, % | Januar, 2026 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | -4,0 |
| Index MM, Veränderung in Prozent | 2,3 |
