Mit 3,57 Milliarden Euro sank der Umsatz des Eigentümers von Marken wie Gucci, Bottega Veneta und Yves Saint Laurent auf berichteter Basis um 6%. Auf vergleichbarer Basis blieb der Umsatz jedoch stabil gegenüber dem Vorjahresquartal, während der Analystenkonsens bei 3,59 Milliarden Euro gelegen hatte.

Getragen wurde die Performance von der Schmucksparte Kering Jewelry, zu der unter anderem die Marke Boucheron gehört. Deren Umsatz erreichte mit 269 Millionen Euro ein Rekordniveau, was einem Plus von 14% auf berichteter und 22% auf vergleichbarer Basis entspricht.

Auch der Bereich Kering Eyewear erzielte ein historisches Ergebnis und verzeichnete mit einem Umsatz von 489 Millionen Euro (+3% real, +7% vergleichbar) das beste Quartal seiner Geschichte.

Das Sorgenkind bleibt jedoch die Marke Gucci, deren Umsatz im ersten Quartal auf 1,35 Milliarden Euro sank - ein Rückgang von 14% auf berichteter und 8% auf organischer Basis.

Zum Vergleich: Analysten hatten mit einem weniger ausgeprägten Rückgang von etwa 6% gerechnet.

Marktoptimismus durch Zahlen gedämpft

In einer am Morgen veröffentlichten Analyse erklärten die Experten von Oddo BHF, dass die Performance des italienischen Labels weiterhin "weit hinter den Erwartungen" zurückbleibe.

"Angesichts eines ersten Quartals, das erneut einen deutlichen Rückgang verzeichnete, und der nur schrittweisen Auswirkungen der neuen Kollektionen auf die kommenden Quartale, erscheint uns das Ziel eines positiven Wachstums bei Gucci nur schwer erreichbar", so das Urteil der Privatbank.

Wie ihre Wettbewerber bewegt sich die Marke mit den zwei verschlungenen Gs in einem schwierigen Umfeld, das durch die Flaute auf dem chinesischen Markt, das Aufkommen neuer Marken und nun auch durch die Krise im Nahen Osten geprägt ist.

Vor allem scheint sie jedoch Opfer einer Neupositionierung im High-End-Segment zu sein, der die Kundschaft nicht gefolgt ist. Hinzu kam ein Mangel an Kreativität, der im vergangenen Jahr zur Ernennung des georgischen Kreativdirektors Demna und später zum Amtsantritt von Luca de Meo als CEO führte, um die Konsumenten wieder für sich zu gewinnen.

Eine gebremste Renaissance

Die schwachen Zahlen, die den Versprechen einer bevorstehenden Erholung entgegenstehen, dämpfen den Optimismus, der den Wert seit einem Jahr umgab.

"Die Zahlen des ersten Quartals bestätigen das, was wir bereits mehrfach bei der Umsetzung von Sanierungsplänen beobachtet haben", kommentiert das Team um Luca Solca, Analyst bei Bernstein.

"Für den Markt ist es immer einfacher und schneller, von der Renaissance einer Marke zu träumen, als für ein Managementteam, diese in der Realität umzusetzen", erklärt das Analysehaus.

"Die Margen zu verbessern, scheint machbar: Der Produktmix verbessert sich, das Netz unproduktiver Boutiquen wird rationalisiert und die Programme zur operativen Effizienz werden fortgesetzt", so Bernstein weiter.

"Hingegen erscheint das Erreichen der Umsatzwachstumsziele bei Gucci angesichts des Rückgangs zum Ende des ersten Quartals 2026 deutlich komplexer", fügen die Analysten hinzu.

Ein Investorentag unter genauer Beobachtung

Diese Schwierigkeiten erhöhen den Druck auf den neuen CEO vor dem mit Spannung erwarteten Treffen mit der Finanzwelt am Donnerstag. Dieser "Capital Markets Day" soll Luca de Meo die Gelegenheit bieten, die Roadmap für die nächste Phase der Transformation von Kering im Detail vorzustellen.

Bezüglich des Geschäftsjahres 2026 beschränkte sich Kering gestern Abend auf die Aussage, man plane, die Fortschritte in diesem Jahr fortzusetzen, weiterhin mit dem Ziel, zum Wachstum zurückzukehren und die Margen zu verbessern.

Der Investorentag in Florenz könnte die Entscheidung zwischen den Anhängern des Erholungsszenarios und den pragmatischeren Beobachtern herbeiführen, die erst reale Fortschritte bei der Cashflow-Generierung sehen wollen.

Für einige erfordern die gegensätzlichen Zahlen von Gucci in jedem Fall eine tiefgehende Analyse.

"Die Diskrepanz zwischen Nordamerika, wo das Geschäft im ersten Quartal um 8% zulegte, und den anderen Regionen, in denen die Umsätze um 12% bis 24% einbrachen, muss besser verstanden werden. Es ist unklar, ob die USA in Bezug auf Produktrelevanz und kulturelle Passgenauigkeit ein Vorbild für andere Regionen sein können", geben die Analysten der Deutsche Bank zu bedenken.

Bis geklärt ist, ob der US-Markt die Erfolgsformel für ein vielversprechendes Sanierungsmodell für den Rest der Welt bereithält, empfehlen die Analysten von UBS eine abwartende Haltung ("wait-and-see").

An der Börse verlor Kering 8,8% auf 255,3 Euro und verzeichnet seit Jahresbeginn ein Minus von knapp 16%, verglichen mit -26% bei LVMH, über 23% bei Hermès und +1,7% für den CAC 40-Index. Auf Sicht von 12 Monaten belaufen sich die Gewinne jedoch auf 56%, gegenüber +13% für den CAC.