Eingangs stellen die Manager fest, dass schwedische Standardwerte im März deutlich nachgaben und der breite Stockholmer Aktienmarkt um 7,5 Prozent korrigierte, während der Weltindex um 7,6 Prozent sank. Auch der Nebenwerteindex verzeichnete eine negative Entwicklung und fiel um 5,6 Prozent.
"Der Börsenmonat war geprägt vom Konflikt zwischen den USA/Israel und dem Iran, der damit verbundenen Blockade der Strasse von Hormus sowie der Zerstörung von Ölinfrastruktur im gesamten Nahen Osten. Die beiden letztgenannten Faktoren haben zu steigenden Öl- und Energiepreisen geführt, was die Inflation weiter anzuheizen droht", schreiben die Manager.
Sie fügen hinzu, dass man nicht versuchen sollte, die Makroökonomie vorherzusagen, sondern sich stattdessen darauf konzentrieren müsse, wie sich Ereignisse auf einzelne Unternehmen auswirken. Der Krieg im Iran schaffe Unsicherheit, die dazu führe, dass grössere Investitionen aufgeschoben werden, was die Gewinne einiger Unternehmen unter Druck setzen könnte. Unternehmen mit wiederkehrenden Umsätzen kämen hingegen besser zurecht.
"Wenn die Börse bei makroökonomischer Unruhe ins Wanken gerät, werden oft alle Unternehmen über einen Kamm geschoren, wodurch alle Aktien in ähnlichem Masse nach unten gezogen werden. Dies nutzen wir aus, um Positionen in Unternehmen aufzustocken, deren Geschäftstätigkeit auch in unsicheren Zeiten stabil bleiben dürfte."
Im Laufe des Monats leisteten die Beteiligungen Fairfax Financial Holdings, HBM Healthcare Investments und Linc positive Beiträge, während Ratos, Latour und Svolder die Performance am stärksten belasteten.
Ratos wird als ein Unternehmen beschrieben, das sich zu einer reinen Beteiligungsgesellschaft mit Fokus auf die NAV-Berichterstattung und ein breiteres Investitionsmandat wandelt. Gleichzeitig werden neue Finanzziele eingeführt, die ein jährliches Wachstum von 5 Prozent und eine verbesserte Rentabilität vorsehen.
Der Fokus des Unternehmens in den kommenden Jahren liege auf der Veräusserung von Konsumgüterunternehmen; stattdessen sollen Kernbeteiligungen wie die Diab Group, HL Display, Knightec und Presis Infra das Wachstum vorantreiben. Langfristig wird zudem Potenzial für weitere Börsengänge mehrerer Beteiligungen gesehen.
Hinsichtlich der Portfolioaktivitäten wurden die Positionen in Investor, Industrivärden und Fairfax Financial Holdings reduziert, während Zukäufe bei Beijer Alma getätigt wurden.
Zum Monatsende waren die drei grössten Aktienpositionen des Fonds Berkshire Hathaway, Investor und Svolder mit Portfoliogewichtungen von 8,0, 7,5 bzw. 6,3 Prozent.
Der grösste Sektor war gleichzeitig der Finanzsektor, der 79 Prozent des Portfolios ausmachte, gefolgt von Technologie und Industrie mit 6 bzw. 5 Prozent.
Schweden machte mit 58 Prozent des investierten Kapitals den grössten Teil des geografischen Exposures aus, gefolgt von den USA und Kanada, die zusammen auf 26 Prozent kamen.
| Kavaljer Investmentbolagsfond, % | März, 2026 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | -5,2 |
| Fonds seit Jahresbeginn, Veränderung in Prozent | -9,5 |
