Zu Beginn stellen die Manager fest, dass die Börse in Stockholm im Dezember eine starke Entwicklung zeigte und um 2,3 Prozent zulegte. Der Small-Cap-Index stieg gleichzeitig um 0,3 Prozent und der Weltindex um 0,9 Prozent. Im gesamten Jahr 2025 betrug der Anstieg an der schwedischen Börse 12,8 Prozent, während der Small-Cap-Index um 1,9 Prozent und der Weltindex um 20,0 Prozent zulegte.
Die Manager erklären, dass ihre Strategie darin besteht, in unterbewertete oder angemessen bewertete Qualitätsunternehmen zu investieren, wobei Qualität vor allem als die Fähigkeit definiert wird, den Gewinn je Aktie über die Zeit zu steigern.
"Bei Investmentgesellschaften, Serienerwerbern und Konglomeraten geht es daher in hohem Maße um die Fähigkeit des Managements, die richtigen Entscheidungen zu treffen: Kapital effizient zu allokieren, eine kluge Strategie zu wählen und sicherzustellen, dass die richtigen Personen das Unternehmen führen", schreiben die Manager.
Bei der Bewertung von Qualität gehen sie in erster Linie von der finanziellen Historie der Unternehmen aus, da diese die zugrunde liegenden Faktoren wie Geschäftsmodell, Unternehmenskultur und Wettbewerbsvorteile widerspiegelt. Anschließend wird analysiert, ob sich grundsätzlich etwas verändert hat, das die künftige Entwicklung des Unternehmens negativ beeinflussen könnte.
Bezogen auf die Entwicklung des Fonds im Monat kamen die größten positiven Beiträge von Fairfax Financial Holding, HBH Healthcare Investments und Investor. Gleichzeitig trugen Berkshire Hathaway, Prosus und Microsoft am meisten positiv bei.
Im Laufe des Monats erhöhte der Fonds seine Beteiligung an Bure Equity.
Weiter schreiben die Manager, dass der Abschlag bzw. Aufschlag zum Nettoinventarwert (NAV) ein nützliches Maß ist, um zu beurteilen, wie der Markt Investmentgesellschaften bewertet und ob der Zeitpunkt für Kauf oder Verkauf attraktiv ist. Gleichzeitig wird das langfristige Wachstum des Nettoinventarwerts als das Wichtigste beschrieben.
"Die Historie kann eine gewisse Orientierung geben, ist aber natürlich keine Garantie. Wenn die Stimmung im Sektor schwach ist, wie derzeit, ergeben sich jedoch oft gute Gelegenheiten für selektive Investoren. Mehrere Investmentgesellschaften werden heute auf Niveaus gehandelt, die historisch attraktive Einstiegsgelegenheiten dargestellt haben."
Im vergangenen Monat haben sich die Abschläge bei mehreren Unternehmen erhöht, darunter VEF, VNV Global, Spiltan, Lundbergs und Svolder.
"Die schwache Entwicklung am Immobilienmarkt schafft attraktive Erwerbsmöglichkeiten für Lundbergs, das über eine starke finanzielle Kapazität und eine niedrige Verschuldung verfügt. Ein zunehmend stabilerer Immobilienmarkt spricht dafür, dass sich der Abschlag bei Lundbergs langfristig verringern wird."
Die größten Positionen im Fonds zum Monatsende waren Investor, Berkshire Hathaway und Svolder mit Gewichtungen von 7,9, 7,3 bzw. 6,5 Prozent.
| Kavaljer Investmentbolagsfond, % | Dezember, 2025 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | 1,0 |
| Fonds Gesamtjahr, Veränderung in Prozent | 3,8 |
