Im Januar setzten sich die großen Unternehmen weiterhin stärker durch als die kleinen. Der breite Aktienmarkt in Stockholm stieg um 2,1 Prozent, während der Index der Großunternehmen um etwa 5 Prozent zulegte. Auch weltweit war die Entwicklung positiv: Der Weltindex stieg um 3,1 Prozent. Der Small-Cap-Index hingegen entwickelte sich deutlich schwächer und fiel um 4,2 Prozent.
Die Manager stellen fest, dass die Börse kurzfristig oft eher von der Stimmung als von Fundamentaldaten gesteuert wird, wobei verschiedene Marktsegmente in unterschiedlichen Phasen bevorzugt werden. Wird ein Segment vorübergehend weniger populär, können Kursrückgänge schnell Zweifel hervorrufen – selbst wenn die Geschäftsmodelle und langfristigen Voraussetzungen der zugrunde liegenden Unternehmen unverändert bleiben.
"Doch letztlich bleibt ein Qualitätsunternehmen ein Qualitätsunternehmen. Ein starkes Geschäftsmodell, nachhaltige Wettbewerbsvorteile, eine gute Kapitalallokation und ein Management, das über die Zeit hinweg Wert schafft, verschwinden nicht einfach, nur weil sich das Sentiment dreht. Im Gegenteil: Gerade wenn ein gutes Unternehmen in den Hintergrund gerät, ergeben sich für langfristige Investoren oft die besten Chancen – vorausgesetzt, die Fundamentaldaten bleiben bestehen", schreiben die Fondsmanager.
Sie fügen hinzu, dass auch der Preis eine Rolle spielt, die Rendite auf lange Sicht jedoch meist der Gewinnentwicklung der Unternehmen folgt.
Zu den Positionen, die im Monat am stärksten positiv beitrugen, zählten Industrivärden, Investor und HBM Healthcare Investments. Dagegen belasteten Fairfax Financial Holdings, LVMH und Berkshire Hathaway die Entwicklung des Fonds am meisten.
Im Laufe des Monats wurde das Engagement in Markel, Fairfax Financial Holdings, LVMH, Industrivärden, Danaher, Investor und Berkshire Hathaway reduziert. Gleichzeitig wurden die Positionen in Svolder und Latour erhöht. Zudem wurde die Beteiligung an Sdiptech veräußert.
Die Manager heben insbesondere Latour hervor, das als gut aufgestellt für die kommenden Jahre gilt. Nach einem schwachen Jahr 2025, in dem die Industriekonjunktur mehrere der Industrieunternehmen von Latour belastete, sehen die Manager die Erwartungen nun auf niedrigem Niveau. Sie verweisen auf Kosteneffizienz, gute Preissetzungsmöglichkeiten und finanzielle Stärke als Faktoren, die das Ergebnis verbessern könnten, sobald die Nachfrage wieder anzieht.
Die größten Positionen im Fonds zum Monatsende waren Investor, Berkshire Hathaway und Svolder mit Gewichtungen von 7,8, 6,9 beziehungsweise 6,7 Prozent.
| Kavaljer Investmentbolagsfond, % | Januar, 2026 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | -6,5 |
| Fonds ein Jahr, Veränderung in Prozent | -4,0 |
