Führende Verwalter alternativer Assets mit bedeutenden Private-Credit-Sparten, darunter KKR und Blue Owl, erklärten in den vergangenen Wochen, dass institutionelle Anleger wieder verstärkt Interesse an Direct Lending zeigen - einem Bereich des Private-Credit-Marktes, der nach einigen prominenten Insolvenzen unter intensiver Beobachtung stand.
Die 13F-Meldungen, die einen der wenigen Einblicke in die Portfolio-Positionierung von Institutionen bieten, bilden den Datenstand zum 31. März ab und spiegeln keine seither vorgenommenen Veränderungen wider.
Reuters untersuchte die institutionellen Bestände in Business Development Companies (BDCs). Dabei handelt es sich um Kreditvehikel, die sich primär an Privatanleger richten, aber auch Institutionen offenstehen. Da Institutionen nur bestimmte Bestände melden müssen und der Großteil von Private Credit in nicht gehandelten Vehikeln und Konten liegt, zeigen die 13F-Berichte nur einen kleinen Ausschnitt ihres potenziellen Engagements.
Die Reuters-Analyse ergab, dass 11,5 % der mehr als 6.000 Meldepflichtigen ihre Bestände in einem Universum von 45 börsennotierten Fonds im Quartal bis zum 31. März 2026 aufstockten. Nur 3,2 % der Melder reduzierten ihre Anteile an einem oder mehreren dieser Private-Credit-Vehikel. Insgesamt 279 institutionelle Investoren gingen im ersten Quartal neue Positionen in diesem Sektor ein.
Die Renditen im Bereich Private Credit haben sich abgekühlt, wie Quartalsdaten der großen Verwalter in ihren jüngsten Ergebnisberichten zeigten. Kreditstrategien rutschten bei KKR und Blue Owl in den negativen Bereich, während die Direct-Lending-Fonds von Apollo eine Rendite von 0,5 % erzielten, verglichen mit 8,5 % in den letzten 12 Monaten.
'VERY SMALL DOLLARS' Alternative Asset Manager haben in den letzten Jahren verstärkt versucht, Kapital von vermögenden Privatpersonen einzuwerben, da sie darin einen Wachstumspfad sehen.
In jüngsten Analystenkonferenzen betonten jedoch mehrere Manager den wiedererwachten Appetit institutioneller Anleger auf Private Credit.
Scott Nuttall, Co-Chief Executive von KKR, sprach von einer 'Verschiebung in den letzten Wochen', in der er beobachtet habe, dass Institutionen 'ein Stück weit zum Direct Lending zurückkehren', da sie das Risiko-Rendite-Verhältnis bei neuen Deals als vorteilhafter einschätzten.
Er fügte hinzu, dass der Bereich Wealth Management im großen Ganzen betrachtet nur 'sehr kleine Beträge' ausmache.
Alan Kirshenbaum, Finanzvorstand von Blue Owl, erklärte: 'Institutionen erkennen tatsächlich, dass dies ein attraktiver Zeitpunkt ist, um sich Kreditmärkte anzusehen. In der Tat könnten einige, die bei Krediten pausiert hatten, sehr wohl zurückkehren.'
Tatsächlich zeigten die 13F-Meldungen, dass die Käufer von Blue-Owl-Aktien als Gruppe die Verkäufer überwogen: 10,3 % aller Institutionen, die ihre Berichte bei der SEC eingereicht hatten, kauften Aktien des Unternehmens. Von diesen insgesamt 611 Käufern bauten mehr als die Hälfte, nämlich 335, eine neue Position in Blue Owl auf. (Berichterstattung durch Isla Binnie; zusätzliche Berichterstattung durch Suzanne McGee und Akash Sriram; Redaktion durch Megan Davies und Daniel Wallis)
