Laut dem „2026 Aerospace and Defense Industry Outlook“ von Deloitte hat sich die zivile Luftfahrt von der Erholungsphase bei Auslieferungen hin zur Monetarisierung der installierten Basis verschoben – ein Umfeld, das Howmet aufgrund seiner starken Ausrichtung auf Triebwerke und Verbindungselemente in die Karten spielt. Die OEM-Auftragsbestände belaufen sich auf knapp 14.000 Flugzeuge, während die Produktion durch Haltbarkeitsprobleme bei CFM- und Pratt-&-Whitney-Triebwerken, Materialengpässe und Zertifizierungsstaus gebremst wird. Da Boeing beim 737 MAX auf etwa 38 Einheiten pro Monat gedeckelt ist und Frachtprogramme erst 2027–28 anlaufen, verlängern Fluggesellschaften die Lebensdauer ihrer Flotten und erhöhen deren Auslastung.

In der Folge soll der globale MRO-Markt (Wartung, Reparatur, Überholung) für Verkehrsflugzeuge bis Mitte der 2030er-Jahre jährlich um 3–4 % wachsen. Der Anteil der Triebwerkswartung wird dabei auf rund 53 % des Gesamtbedarfs steigen – ein Spiegelbild der Kostenintensität und des Verschleißprofils neuer Triebwerksgenerationen.

Quelle - UHY - Boeing & Airbus: 2025 Orders & Deliveries - Juni 2025 YTD


Verteidigungsausgaben, Materialien und Digitalisierung

Weltweit beliefen sich die Verteidigungsausgaben 2024 auf über 2,2 Billionen US-Dollar. Die USA und ihre Verbündeten setzen dabei klare Prioritäten: Einsatzbereitschaft von Flugzeugen, Wiederauffüllung von Munitionsbeständen, Drohnentechnologie und Lebensdauerverlängerung alternder Flotten. All dies treibt die Nachfrage nach zertifizierten Ersatzteilen, Speziallegierungen und hitzebeständigen Materialien – ein Segment, das durch strukturelle Engpässe bei Guss- und Schmiedeteilen, Titan und Fachkräften geprägt ist, voraussichtlich bis 2027.

Deloitte verweist zudem auf den zunehmenden Einsatz digitaler und KI-basierter Tools in Wartung, Logistik und Beschaffung. Rund 36 % der industriellen Arbeitsabläufe könnten dadurch unterstützt werden. Größere Disruptionen auf Werksebene bleiben jedoch begrenzt – vor allem durch hohe Zertifizierungs- und Rückverfolgbarkeitsanforderungen.

Quelle - Deloitte 2026 Aerospace and Defense Industry Outlook

Struktur und Geschäftsbereiche

Howmet gliedert sich in vier produktorientierte Segmente:

  • Engine Products: Das Kerngeschäft beliefert den Luft- und Raumfahrt- sowie Energiesektor mit Luftschaufeln, nahtlosen Schmiederingen und rotierenden Triebwerkskomponenten. Das Segment profitiert von integrierten Guss-, Schmiede-, Beschichtungs- und Bearbeitungsprozessen.

  • Fastening Systems: Entwicklung und Fertigung von Hochleistungsbefestigungselementen für Luft- und Raumfahrt sowie Industrie. Die Produkte werden frühzeitig qualifiziert und bleiben über die gesamte Lebensdauer einer Plattform im Einsatz.

  • Engineered Structures: Herstellung von Titanblöcken, Walzprodukten, Schmiedeteilen, Strangpressprofilen und präzisionsbearbeiteten Komponenten für Flugzeugzellen, Fahrwerke und Triebwerksstrukturen – unterstützt durch Skaleneffekte und metallurgisches Know-how.

  • Forged Wheels: Bedient den Nutzfahrzeugmarkt mit geschmiedeten Aluminiumrädern unter der Marke Alcoa Wheels – eine leichtere und effizientere Alternative zu Stahlrädern.

Howmet - Finanzergebnisse 2024

Der globale Wettbewerb ist technisch anspruchsvoll. Zu Howmets Konkurrenten zählen diversifizierte Großakteure wie Precision Castparts, spezialisierte Werkstoffhersteller wie VSMPO-AVISMA und ATI sowie spezialisierte Anbieter wie LISI Aerospace. Auch Guss- und Schmiedespezialisten wie Doncasters, Aubert & Duval, Forgital und Frisa sowie interne Produktionskapazitäten von OEMs wie GE Aerospace und RTX sind Teil des Wettbewerbsumfelds.

Howmet profitiert von skalierten Prozessen in den Bereichen Guss, Schmieden, Titanverarbeitung und Verbindungstechnik, langjährigen OEM-Zulassungen und gezielten Investitionen in Luftschaufeln, Triebwerkskomponenten und Luftfahrtbefestigungen.

Im dritten Quartal 2025 stieg der Umsatz um 14 % gegenüber dem Vorjahr auf 2,09 Mrd. US-Dollar. Die Zivilluftfahrt wuchs um 15 %, der militärische Bereich um 24 % und der Industriesektor um 18 % – mehr als genug, um einen leichten Rückgang im Transportsegment zu kompensieren. Das operative Ergebnis legte um 29 % auf 542 Mio. USD zu, bei einer operativen Marge von 25,9 %. Das bereinigte EBITDA stieg um 26 % auf 614 Mio. USD, bei einer Marge von 29,4 %. Herausragend war das Segment Engine Products mit einem Plus von 17 % und einer EBITDA-Marge von 33,3 %. Der Nettogewinn belief sich auf 385 Mio. USD, der freie Cashflow trotz hoher Investitionen auf 423 Mio. USD.

Dank dieser starken Finanzkraft wurden 200 Mio. USD für Aktienrückkäufe, eine Dividendenerhöhung um 20 % und 63 Mio. USD für Schuldenabbau aufgewendet.

Ausblick bis 2027

  • Umsatz: Wachstum von 6,6 Mrd. USD (2023) auf über 10 Mrd. USD (2027)

  • EBITDA: Anstieg von 1,5 Mrd. auf 3,1 Mrd. USD

  • EBITDA-Marge: Steigerung von 22,7 % auf über 31 %

  • EBIT-Marge: Verbesserung von 18,1 % auf knapp 28 %

  • Nettogewinn: Zunahme von 765 Mio. USD auf rund 2,1 Mrd. USD

  • Netto-Marge: Anstieg von 11,5 % auf über 20 %

  • ROE: Steigerung von 20 % auf über 31 %

Der Free Cashflow soll von 682 Mio. USD (2023) auf fast 1,9 Mrd. USD (2027) steigen – trotz hoher Investitionen in die Triebwerksproduktion, die 2025–26 mit über 430 Mio. USD ihren Höhepunkt erreichen. Die FCF-Marge steigt von rund 10 % auf knapp 19 %. Die Nettoverschuldung sinkt von 3,1 Mrd. USD (2023) auf etwas über 2 Mrd. USD, das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA von 2,05x auf ~0,65x.

Die Bewertung bleibt ambitioniert: Das KGV liegt 2025 bei 56x, fällt jedoch mit dem EPS-Wachstum von 1,83 USD (2023) auf über 5,25 USD (2027) auf etwa 40x. Das EV/EBITDA-Verhältnis soll sich von den mittleren 30ern auf die hohen 20er bewegen.

Risiken und geopolitische Hebel

Howmet agiert in einem komplexen Lieferkettenumfeld, das von Materialknappheit, OEM-Verzögerungen und hoher Kundenzentrierung geprägt ist. Qualitätsprobleme oder Verzögerungen bei Schlüsselprogrammen können sich schnell auf Volumen und Margen auswirken. Mit dem laufenden Capex-Programm hängen die Renditen stark von präziser Umsetzung und gesicherter Materialverfügbarkeit ab – besonders bei Titan, dessen Preise oft erst verzögert steigen.

Zudem machen sich geopolitische Spannungen bemerkbar: Nach neuen US-Zöllen erklärte Howmet „höhere Gewalt“, um sich vor unerwarteten Mehrkosten zu schützen. In einer Lieferkette, in der ein fehlendes Teil die Produktion stoppen kann, zwingt dies OEMs zur Klärung, wer letztlich die Zusatzkosten trägt – ein Zeichen für Howmets momentane Verhandlungsmacht, aber auch für die Abhängigkeit vom globalen Handelsumfeld.

Fazit

Howmet ist ein hochwertiger Luft- und Raumfahrtzulieferer, der vom strukturell knappen Angebot, langen OEM-Auftragsbeständen und dem Trend zur Monetarisierung bestehender Flotten profitiert. Trotz erhöhter Ausführungsrisiken bleibt das Unternehmen gut positioniert, um in einem wachstumsstarken, regulierten Marktsegment weiter zu skalieren.