Ein plötzlicher Schub an Optimismus und Erleichterung rund um die Handelsgespräche zwischen den USA und China hat am Montag die Weltbörsen auf neue Höchststände katapultiert. Gleichzeitig verzeichneten die Märkte in Argentinien einen rasanten Anstieg, nachdem die Regierungspartei von Präsident Javier Milei einen überwältigenden Sieg bei den Zwischenwahlen errungen hatte.
In meiner heutigen Kolumne mahne ich zur Vorsicht: Wenn es um den US-chinesischen Handel geht, haben wir diese Situation schon einmal erlebt. US-Präsident Donald Trump verkündete im Juni siegessicher, ein Handelsabkommen mit China sei abgeschlossen - doch dazu kam es letztlich nicht. Natürlich könnte es dieses Mal anders sein, oder?
Falls Sie mehr Zeit zum Lesen haben, empfehle ich folgende Artikel, um die heutigen Marktbewegungen besser zu verstehen:
- Amazon plant laut Quellen bis zu 30.000 Stellenstreichungen im Unternehmensbereich
- Big Tech berichtet über Gewinne im Schatten einer möglichen KI-Blase
- Countdown zur Fed-Senkung: Anleiheinvestoren reduzieren Engagement bei langlaufenden US-Staatsanleihen
- Immer noch in einer ,,guten Position"? Fünf Fragen an die EZB
- Kapital kehrt zurück in die Heimat - ein weltweiter Rückzug?: Dolan
Wichtige Marktbewegungen des Tages
- AKTIEN: Neue Rekorde weltweit - Japan (Nikkei über 50.000), Brasilien, Europa, USA; 10-Jahres-Hoch in China, Argentinien steigt um mehr als 20%.
- AKTIENSEKTOREN: Qualcomm +11%, Super Micro Computer +7%, Tesla +4%, Nvidia +3%. Technologiesektor +2%, zyklischer Konsum -0,6%.
- WÄHRUNGEN: Argentiniens Peso springt um mehr als 10%, bevor er sich mit einem Plus von 4% einpendelt. Der Dollar-Index gibt leicht nach, der Australische Dollar ist mit +0,6% der größte Gewinner unter den G10-Währungen.
- ANLEIHEN: US-Renditen steigen um 2 Basispunkte. Die 2-jährige US-Staatsanleihe erzielt den höchsten Anteil direkter Gebote seit 2012, die 5-jährige Auktion verläuft ebenfalls erfolgreich. Der MOVE-Volatilitätsindex schloss am Freitag auf einem Vierjahrestief unter 69,00.
- ROHSTOFFE/METALLE: Gold -3% wieder unter $4.000/oz, Silber -4%. Ölpreis fällt, da die OPEC eine weitere Fördererhöhung plant.
Heutige Gesprächsthemen
Optimismus rund um US-China ...
Es sieht so aus, als könnte ein Handelsabkommen unmittelbar bevorstehen. Selbst wenn es sich im Kern nur um ein Übergangsabkommen handelt, das heikle Themen wie US-Zölle auf chinesische Waren und Chinas Kontrolle über den Export seltener Erden vertagt, verschafft es Zeit.
Für Investoren bedeutet das: mehr Zeit, um eine risikofreudige Strategie beizubehalten - gestützt auf Unternehmensgewinne, eine lockere Geldpolitik der Notenbanken und KI-Optimismus, der seit April anhält. Solange keine Ermüdung einsetzt oder ein Auslöser zur Umkehr erscheint, könnte die 'Risk-on'-Rallye weiterlaufen.
... und Argentinien
Die Märkte in Argentinien schossen am Montag nach dem überzeugenden und überraschenden Sieg von Präsident Javier Mileis Regierungspartei bei den Zwischenwahlen in die Höhe. Der Peso sprang um 10%, Anleihen um 15% und Aktien um 20%.
Das ist ein klarer Sieg für Milei - und auch für Washington, angesichts der umfangreichen finanziellen Unterstützung, die die Trump-Regierung Buenos Aires in den letzten Wochen gewährt hat. Wie immer bleibt nach dem ersten Freudentaumel die Frage, ob Argentinien langfristig auf einem stabileren finanziellen Fundament steht.
Notenbank-Marathon
Anleger bereiten sich auf eine Reihe wichtiger Zentralbanksitzungen in dieser Woche vor. Im Mittelpunkt steht die US-Notenbank (Fed) am Mittwoch, flankiert von der Bank of Canada, der Bank of Japan und der Europäischen Zentralbank.
Nur von der Fed wird eine Zinssenkung erwartet - um 25 Basispunkte, was an den Märkten bereits vollständig eingepreist ist. Der generelle Ton dürfte jedoch weiterhin locker bleiben und damit die weltweite Aktienrallye weiter befeuern.
Vorsicht vor US-China-Handels-,,Déjà-vu"
Die Vereinigten Staaten und China scheinen den Rahmen für ein Handelsabkommen vor dem Treffen der Präsidenten Donald Trump und Xi Jinping in dieser Woche abgesteckt zu haben. Damit wurde die Gefahr eines unmittelbaren Zusammenbruchs des Handels zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt abgewendet. Die Weltmärkte begrüßten die Nachricht - doch von einem echten Wendepunkt kann keine Rede sein, vielmehr erinnert vieles an ein Déjà-vu.
Erinnern Sie sich?
,,UNSER DEAL MIT CHINA IST FERTIG, VORBEHALTLICH DER ENDGÜLTIGEN GENEHMIGUNG DURCH PRÄSIDENT XI UND MICH", schrieb Trump am 11. Juni auf Truth Social und fügte hinzu: ,,DIE BEZIEHUNG IST AUSGEZEICHNET!"
Am Ende war der Deal nicht abgeschlossen und die Beziehung alles andere als ausgezeichnet.
Tatsächlich verhängte ein selbstbewusstes Peking Anfang dieses Monats zusätzliche Kontrollen für den Export seltener Erden, woraufhin Washington mit der Androhung von 100%igen Zöllen auf aus China importierte Waren reagierte. US-Finanzminister Scott Bessent kritisierte öffentlich den führenden chinesischen Handelsunterhändler Li Chenggang als ,,unberechenbar".
Doch nach Gesprächen in Malaysia am Wochenende scheinen die beiden Seiten ihre Differenzen vorerst beiseitegelegt zu haben. Sie einigten sich auf die Grundzüge eines vorläufigen Abkommens: China wird seine erweiterten Lizenzbestimmungen für seltene Erden aufschieben, und die USA werden die angedrohten Zölle auf chinesische Waren deutlich senken.
Aus dem Weißen Haus sind optimistische Töne zu hören, während die chinesische Seite sich zurückhaltender äußert.
Doch wie sollten Investoren diese Nachrichten bewerten?
,,Gefährliches neues Kapitel"
Einerseits ist jedes Abkommen, das das Worst-Case-Szenario eines Zusammenbruchs des US-chinesischen Handels verhindert, eine gute Nachricht. Und alle Anzeichen seit den Turbulenzen am ,,Liberation Day" im April sprechen dafür, dass die Weltwirtschaft weiter vor sich hin dümpelt, solange diese Gefahr gebannt ist - und die Märkte auf politische Stimuli, KI-Optimismus und solide Unternehmensgewinne weiter nach oben getrieben werden.
Pessimisten halten das für eine gefährlich selbstzufriedene Sichtweise. Welches gesichtswahrende Abkommen Trump und Xi auch immer erzielen, es wird die Probleme nur vertagen.
Grace Fan von TS Lombard warnte am Freitag, dass ,,ein gefährliches neues Kapitel in der Geopolitik und im Welthandel" aufgeschlagen wurde, unabhängig davon, wie das Treffen zwischen Trump und Xi ausgehe. Die Einsätze sind hoch, keine Seite will als nachgebend erscheinen, beide glauben, die Trümpfe in der Hand zu haben.
Trump führt die größte wirtschaftliche, finanzielle und militärische Supermacht der Welt an, und jedes Handelsabkommen, das er in diesem Jahr unterzeichnet hat, war bislang zugunsten der USA.
Xi hingegen verfügt über ein Druckmittel, das die USA dringend benötigen: Seltene Erden - Elemente, die in allem von Lithium-Ionen-Batterien und Halbleitern bis hin zu Mobiltelefonen, Flugzeugtriebwerken, LED-Fernsehern, Elektrofahrzeugen und militärischen Radaren verwendet werden.
Klein, aber mächtig
Das Thema seltene Erden ist heikel.
China fördert etwa 60% der weltweiten seltenen Erden und produziert 90% der Magneten daraus. Der globale Markt für seltene Erden ist laut der Unternehmensberatung IMARC auf den ersten Blick mit nur 12 Milliarden Dollar relativ klein. Diese Zahl - am oberen Ende der Schätzungen - ist nur ein Bruchteil des bilateralen Handelsvolumens zwischen den USA und China, das im vergangenen Jahr 670 Milliarden Dollar betrug.
Doch diese Elemente sind mit Billionen Dollar an weltweiter Wirtschaftsleistung verbunden und machen den vergleichsweise kleinen Markt zu einem kritischen Faktor in den Beziehungen zwischen den USA und China.
Es wäre daher naiv zu glauben, dass eine vorübergehende Lockerung der chinesischen Exportkontrollen - falls sie Teil des Abkommens ist - das Ende der Auseinandersetzung bedeutet.
Vielmehr werden beide Seiten die Gelegenheit nutzen, um ihre eigenen Schwächen zu stärken und für eine erneute Eskalation besser gerüstet zu sein - sei es, dass Peking seine Exportmärkte diversifiziert oder Washington neue Bezugsquellen für kritische Rohstoffe erschließt.
Etwas wirklich ,,Größeres"
Eine der wichtigsten Erkenntnisse der diesjährigen Jahrestagungen von Internationalem Währungsfonds und Weltbank in Washington war, dass Chinas Entscheidung, seinen Hebel bei seltenen Erden gegenüber den USA einzusetzen, eine neue und gefährlichere Phase in diesem geopolitischen Ringen einläutet.
Daniel Yergin, Vizepräsident von S&P Global, sagte in einer Diskussion, das gegenseitige Vertrauen zwischen den USA und China sei ,,verschwunden". John Waldron, Präsident von Goldman Sachs, äußerte in einer anderen Runde, dass sich ,,etwas wirklich Monumentales" zwischen den beiden Ländern abspiele.
Im vertraulichen Gespräch waren viele Delegierte noch pessimistischer.
Doch Pessimismus war in den letzten sechs Monaten an den Finanzmärkten kaum zu spüren: Aktien in Japan, Australien, Südkorea, Großbritannien, Frankreich und den USA erreichten vergangene Woche Rekordstände.
Viele Märkte zogen am Montag weiter an, im Vorfeld des für Donnerstag erwarteten Treffens zwischen Trump und Xi - in der Annahme, dass ein ,,Übergangsabkommen" besser ist als gar keines.
Was könnte die Märkte morgen bewegen?
- Südkorea BIP (Q3, Vorabschätzung)
- Deutschland GfK-Verbrauchervertrauen (November)
- US-Verbrauchervertrauen (Oktober)
- US-Schatzamt versteigert 44 Milliarden Dollar in 7-jährigen Anleihen
- US-Unternehmensgewinne, darunter Visa, Sysco, UPS, UnitedHealth
Möchten Sie Trading Day jeden Morgen in Ihrem Posteingang erhalten? Melden Sie sich hier für meinen Newsletter an.
Die geäußerten Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Trust Principles der Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet fühlt.
