Das Unternehmen schlug vergangene Woche vor, den Schweizer Unternehmer Andreas Rickenbacher auf der Hauptversammlung im Mai in den Verwaltungsrat zu berufen. Er wäre erst das zweite neue Verwaltungsratsmitglied innerhalb eines Jahrzehnts – einer Zeitspanne, in der der Marktwert von Swatch auf etwa ein Drittel seines Höchststandes von 2013 gefallen ist.
Analysten und Investoren fordern jedoch tiefgreifendere Reformen.
"Das Problem ist nicht, ob sie großartige Uhren herstellen. Das Problem ist, dass sie nicht mehr relevant sind", sagte Steven Wood, Gründer des US-amerikanischen aktivistischen Investors GreenWood, der nach eigenen Angaben rund 0,5% der Swatch-Aktien besitzt.
RÜCKSTAND
Swatch, einst ein globaler Vorreiter dank seiner erschwinglichen, technologisch fortschrittlichen Plastikuhren der 1980er-Jahre, hat es seit dem Tod des Gründers Nicolas Hayek im Jahr 2010 versäumt, Innovationen neu zu entfachen.
Hayek gründete Swatch 1985, indem er einen traditionellen Uhrenkonzern umstrukturierte, die Marke Omega revitalisierte und mit Akquisitionen wie Blancpain 1992 und Breguet 1999 in den Luxusbereich expandierte. Nach seinem Tod wurde seine Tochter Nayla Verwaltungsratspräsidentin und sein Sohn Nick, seit 2003 CEO, trat dem Verwaltungsrat bei.
Unter ihrer Führung hat Swatch seit dem Kauf von Harry Winston im Jahr 2013 keine größeren Übernahmen mehr getätigt, was das Markenportfolio laut Analysten und Investoren veraltet wirken lässt.
Ein Sprecher von Swatch erklärte, die Marken würden durch "intensive Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten" laufend neue Produkte auf den Markt bringen.
Die Familie Hayek hat zuvor erklärt, ein Führungswechsel sei möglich, aber nicht unmittelbar bevorstehend, und dass der Aktienkurs nicht die langfristige Strategie widerspiegele.
Die Aktien stiegen nach besser als erwarteten Umsätzen im vierten Quartal leicht an und liegen dieses Jahr 18% im Plus. Dennoch haben sie in den vergangenen 15 Jahren deutlich schlechter abgeschnitten als Wettbewerber wie Richemont und Watches of Switzerland sowie als der breitere europäische Luxusindex.
FAMILIENKONTROLLE UNTER BEOBACHTUNG
Kritiker argumentieren, dass die Aktienstruktur mit zwei Klassen die Kontrolle der Familie Hayek festigt und ihr trotz eines Eigenkapitalanteils von nur einem Viertel überproportionale Stimmrechte verleiht.
"Der Swatch-Verwaltungsrat muss grundlegend erneuert werden", sagte Markus Menz vom Center for Corporate Governance der Universität Genf.
Rickenbacher, der auch in den Verwaltungsräten von BKW und Aebi Schmidt sitzt, sei ein Schritt in die richtige Richtung, so Menz, aber der Verwaltungsrat brauche noch mehr unabhängige Mitglieder und mindestens einen "Branchenschwergewicht" mit internationaler Erfahrung.
Rickenbacher sagte gegenüber Reuters, sein Wissen über große Organisationen und den Schweizer Markt werde seine Arbeit leiten.
Auch GreenWood setzt sich für Reformen in der Unternehmensführung ein und hat kürzlich Vorschläge zur Erhöhung der Diversität im Verwaltungsrat und zur Ausweitung der Aktionärsvertretung eingereicht. "Jede Veränderung im Verwaltungsrat ist ein Schritt nach vorn und wird wahrscheinlich die Dynamik verändern", sagte Wood.
Der Swatch-Sprecher erklärte, dass GreenWood am Samstag einen neuen Antrag eingereicht habe, um seine Vorschläge auf die Tagesordnung der Hauptversammlung zu setzen. Swatch habe jedoch noch keinen Nachweis über den jüngsten Erwerb der Namensaktien durch GreenWood erhalten.
SCHWÄCHERE MARKEN BREMSEN FORTSCHRITT
Das 16 Marken umfassende Portfolio von Swatch wird von Kritikern als Wachstumsbremse gesehen, weil Mittelklassenmarken wie Longines und Tissot das Wachstum begrenzen, während Luxusmarken wie Blancpain Potenzial für gute Leistungen haben.
UBS-Analystin Zuzanna Pusz sagte, Swatch solle den Verkauf schwächelnder Marken in Erwägung ziehen, um sich auf margenstarke Luxusuhren zu konzentrieren.
"Wenn diese eher preisgünstigen Marken unter Druck geraten, wie wir es derzeit am Markt beobachten, macht es wahrscheinlich mehr Sinn, sich auf die wahrscheinlichen Gewinner zu konzentrieren", sagte sie.
Die Nachfrage nach Luxus bleibt robust, da vermögende Käufer weniger von wirtschaftlichen Belastungen betroffen sind.
"Das Potenzial von Breguet und Blancpain ist vorhanden", sagte Pascal Pruess, Analyst und Portfoliomanager beim Schweizer Value-Investor BWM.
LAGERBESTÄNDE UND PRODUKTIONSBELASTUNGEN
Betriebliche Ineffizienzen bei Swatch – insbesondere die Aufrechterhaltung einer hohen Produktion trotz schwacher Nachfrage – haben laut Analysten zu höheren Lagerbeständen und sinkenden Margen geführt.
Die Lagerbestände sind in den letzten fünf Jahren um 16% gestiegen, während der Kerngewinn im letzten Geschäftsjahr um 56% zurückging.
Pusz sagte, die Margen seien unter Druck geraten, weil Swatch sich weigere, die Produktion zu drosseln. Das Unternehmen nehme bewusst Verluste im Produktionsbereich in Kauf, um Arbeitsplätze und Kapazitäten zu erhalten, was die Gesamtprofitabilität schmälert.
BEWERTUNGSDISKUSSION
Einige Investoren sind der Meinung, dass Swatch unterbewertet ist, da die Vermögenswerte den Börsenwert übersteigen.
BWM schätzt den Liquidationswert von Swatch auf mehr als 200 Schweizer Franken pro Aktie. Die Swatch-Aktie schloss am Dienstag bei 198,5 Franken, was den Konzern mit rund 10 Milliarden Franken (13 Milliarden US-Dollar) bewertet.
Pruess sagte, seine Firma habe Anfang letzten Jahres eine nicht genannte Beteiligung erworben und setze auf eine langfristige Verbesserung.
Er warnte jedoch: "Es würde vier oder fünf Jahre dauern, bis man bei einer echten Wende die richtigen Zahlen sieht."
(1 US-Dollar = 0,7644 Schweizer Franken)
