Der Partner des Luxuskonzerns Kering bei Valentino hat am Freitag umgehend einen Zeitungsbericht zurückgewiesen, wonach beide Seiten einen Verkauf des italienischen Modelabels erwägen würden.

Doch genau dieser Schritt könnte für den designierten Kering-CEO Luca de Meo notwendig sein, um den verschuldeten Gucci-Eigentümer neu aufzustellen - selbst wenn dies mit Kosten verbunden ist.

Unter dem derzeitigen Vorstandsvorsitzenden und CEO François-Henri Pinault kaufte Kering 2023 einen Anteil von 30 Prozent an Valentino für 1,7 Milliarden Euro vom katarischen Fonds Mayhoola, um die Abhängigkeit von der schwächelnden Vorzeigemarke Gucci zu verringern. Gleichzeitig verpflichtete sich Kering, bis 2028 die restlichen Anteile zu erwerben.

Die Vereinbarung enthält jedoch Optionen, die Kering bereits ab Mai 2026 zum Kauf der verbleibenden 70 Prozent zwingen könnten, wie Unternehmensangaben zeigen. Dies könnte den Schuldenberg von Kering, der bereits über 10 Milliarden Euro beträgt, weiter erhöhen.

In einer Mitteilung an Kunden schätzte Bank-of-America-Analyst Mark Xu die potenzielle Verbindlichkeit auf 4 bis 6 Milliarden Euro (4,7 bis 7,0 Milliarden US-Dollar) - je nach Entwicklung von Valentino.

Branchenexperten und Banker sind sich einig: Die Überprüfung des Valentino-Deals, die Mayhoola erneut an den Verhandlungstisch bringen würde, wird eine der ersten und größten Herausforderungen für De Meo sein. Der ehemalige Renault-Chef wurde im Juni ausgewählt, um den 24 Milliarden Euro schweren französischen Luxuskonzern wieder auf Kurs zu bringen.

„Mit dem neuen CEO Luca de Meo, der im September 2025 startet, könnte der Verzicht auf die Integration von Valentino eine Sorge weniger auf seiner ohnehin langen To-do-Liste sein“, kommentierten Analysten der RBC am Freitag.

Auf Anfrage von Reuters zu dem Bericht der italienischen Zeitung Corriere della Sera, wonach Valentino zum Verkauf stehen könnte, erklärte Mayhoola-CEO Rachid Mohamed Rachid, dies sei „nicht zutreffend“.

Kering lehnte eine Stellungnahme ab.

Die Kering-Aktie legte nach dem Bericht um 3,5 Prozent zu und übertraf damit den STOXX Europe 600 Index. Das deutet darauf hin, dass Investoren einen Verkauf begrüßen würden.

Möglicher Abschreibungsbedarf

Investmentbanker sagten Reuters, sie erwarten, dass De Meo das gesamte Portfolio von Kering überprüfen wird. Neben Gucci besitzt der Konzern Marken wie Bottega Veneta, Yves Saint Laurent und das Luxus-Parfümlabel Creed, das Pinault 2023 für 3,5 Milliarden Euro im Zuge einer breiteren Einkaufstour erwarb.

Pinaults Coup mit Valentino sollte eine zweite Vorzeigemarke mit Wurzeln in der Haute Couture schaffen. Doch kurz darauf geriet der Luxussektor in eine anhaltende Flaute, und das italienische Label ernannte den früheren Gucci-Designer Alessandro Michele als Nachfolger des langjährigen Kreativdirektors Pierpaolo Piccioli.

Im vergangenen Jahr sank Valentinos Umsatz bei konstanten Wechselkursen um 2 Prozent auf 1,3 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis (EBITDA) - eine entscheidende Größe für potenzielle Käufer - fiel um 22 Prozent auf 246 Millionen Euro, wie Unterlagen zeigen.

Die nachlassende Nachfrage nach Valentinos Designs setzt Kering dem Risiko aus, zu einem ungünstigen Zeitpunkt einen überhöhten Preis für das italienische Label zahlen zu müssen, während der Konzern bereits mit steigenden Schulden und sinkenden Umsätzen zu kämpfen hat, so drei Brancheninsider.

Auch in den ersten Monaten des Jahres 2025 verbesserte sich die Lage bei Valentino laut einer mit dem Label vertrauten Quelle sowie einer Bankenquelle kaum.

Im vergangenen Monat meldete Valentino, dass CEO Jacopo Venturini krankheitsbedingt ausfällt. Zudem wurde eine der Unternehmenseinheiten in Italien nach Ermittlungen zu Arbeitsausbeutung in der Lieferkette unter gerichtliche Verwaltung gestellt.

Ein kurzfristiger Verkauf müsste daher wohl mit einem erheblichen Abschlag erfolgen.

„Die Veräußerung des Vermögens wäre für De Meo sinnvoll, aber er müsste einen Abschreibungsverlust akzeptieren“, sagte einer der Brancheninsider.

Investoren von Kering könnten diesen Verlust hinnehmen, wenn sie glauben, dass De Meo sich dadurch auf seine größte Aufgabe konzentrieren kann: die Wiederbelebung von Gucci, das weiterhin fast zwei Drittel des operativen Gewinns von Kering ausmacht.

Für Mayhoola wäre es jedoch schmerzhaft, sich mit deutlich weniger als dem Spitzenpreis aus dem Jahr 2023 zufriedenzugeben.

„Der Valentino-Deal ist das beste Geschäft, das Rachid je gemacht hat“, sagte eine Mayhoola nahe stehende Quelle nach De Meos Ernennung im Juni gegenüber Reuters.

(1 US-Dollar = 0,8588 Euro)