Der seit zwei Jahren andauernde Versuch von Foxconn, eine Beteiligung an einer Sparte des deutschen Automobilzulieferers ZF Group zu erwerben, ist im vergangenen Monat ins Stocken geraten. Grund dafür sind laut Reuters vorliegenden Dokumenten erhebliche Diskrepanzen bei den Bewertungserwartungen sowie eine höhere als geschätzte Schuldenlast.

Die Ergebnisse der Due-Diligence-Prüfung des taiwanischen Unternehmens wurden nur wenige Tage vor der Oktober-Ankündigung der ZF Group verteilt, in der das Unternehmen mitteilte, die geplante Ausgliederung seiner Antriebstechniksparte - bekannt als Division E - aufzugeben.

Die Sparte produziert elektrische, konventionelle und hybride Systeme für die Automobilbranche. Foxconn hatte erwogen, sich daran zu beteiligen, um sein Geschäft im Bereich Elektrofahrzeuge (EV) auszubauen.

Aktuell befindet sich die ZF Group laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person in Gesprächen mit Foxconn und weiteren Interessenten über Partnerschaften, die sich auf spezifische Produkte der Division E beziehen. Die Quelle wollte anonym bleiben, da sie nicht berechtigt ist, mit den Medien zu sprechen.

Die Ergebnisse der Due Diligence, das Stocken des Geschäfts im September sowie die neuen Pläne der ZF Group mit Foxconn werden erstmals berichtet.

Die Pläne von Foxconn kamen ins Stocken, nachdem die Due Diligence den Wert der Division E auf 1,5 bis 2,5 Milliarden Euro (1,7 bis 2,7 Milliarden US-Dollar) schätzte - deutlich weniger als die zuvor angenommene Bewertung von 3,5 Milliarden Euro, wie aus einem von JPMorgan für Foxconn erstellten Dokument hervorgeht.

Wichtiger noch: Nach Abschluss der Due Diligence wurde der Eigenkapitalwert der Division E als negativ bewertet, während zuvor noch von 1,3 Milliarden Euro ausgegangen wurde, wie das im September erstellte Dokument mit dem Titel ,,Project Verde - Discussion Materials" zeigt.

Ein am Rand der finanziellen Analyse vermerkter Kommentar lautete: ,,Kein Deal, wenn der Eigenkapitalwert negativ ist."

Diese Erkenntnisse und das Scheitern des Deals könnten Foxconns Ambitionen im Bereich der Elektrofahrzeuge einen Dämpfer versetzen. Das Unternehmen sieht diesen Sektor als wichtigen zukünftigen Wachstumstreiber.

Foxconn, der weltweit größte Auftragsfertiger für Elektronik, sowie die ZF Group reagierten nicht auf Anfragen zur Stellungnahme. JPMorgan lehnte einen Kommentar ab.

Ausbau des EV-Geschäfts

Foxconn und die ZF Group hatten laut einem ZF-Dokument vom 19. Februar 2025 darüber verhandelt, dass das taiwanische Unternehmen eine Beteiligung an der Division E für 1,3 Milliarden Euro erwerben würde, sofern die Eigenkapitalbewertung 2,6 Milliarden Euro erreichte.

Zu diesem Zeitpunkt prüften beide Unternehmen laut ZF-Dokument auch eine Joint-Venture-Struktur.

Anfang dieses Monats kündigte die ZF Group an, bis 2030 rund ein Viertel der Belegschaft der Division E im Rahmen einer mit dem Betriebsrat und der Gewerkschaft IG Metall vereinbarten Restrukturierung abzubauen.

Die ZF Group ist durch frühere Übernahmen hoch verschuldet. Foxconns Due Diligence ergab, dass die Nettoverschuldung der Division E mit 4,177 Milliarden Euro fast 90 % höher lag als erwartet, wie das JPMorgan-Dokument zeigt.

Ein wesentlicher Teil der angepassten Schulden entfiel auf zusätzliche Pensionsverpflichtungen in Höhe von 944,7 Millionen Euro, wie das Dokument weiter ausführt.

Foxconns Bemühungen um eine Beteiligung an der Sparte erfolgten vor dem Hintergrund eines weltweit rasch wachsenden EV-Marktes, angetrieben durch staatliche Anreize, strengere Emissionsvorschriften und eine steigende Nachfrage der Verbraucher nach sauberer Mobilität.

Automobilhersteller weltweit haben Milliarden in den Ausbau der EV-Produktion investiert, doch die Branche steht vor Herausforderungen wie Lieferkettenproblemen, schwankenden Rohstoffpreisen und einer uneinheitlichen Nachfrage in den verschiedenen Märkten.

Foxconn, offiziell Hon Hai Precision Industry, ist bei der Ausweitung seines EV-Geschäfts ebenfalls auf Schwierigkeiten gestoßen.

Zu den weniger erfolgreichen Initiativen zählt ein US-Projekt zur Produktion von Elektro-Pick-ups. Auch ein Joint Venture mit Chinas Geely zur Auftragsfertigung für Automobilhersteller kam nicht voran.

Trotzdem sucht Foxconn weiterhin nach Chancen im Automobilsektor, insbesondere in Japan.

Im Mai unterzeichneten der japanische Autobauer Mitsubishi Motors und die Foxconn-Tochter Foxtron Vehicle Technologies eine Absichtserklärung über die Lieferung eines Elektrofahrzeugmodells. Dieses soll von Foxtron entwickelt, in Taiwan von Yulon Motor produziert und in der zweiten Hälfte 2026 in Ozeanien auf den Markt gebracht werden.

Im Juli gab Foxconn bekannt, ein ehemaliges Automobilwerk in Lordstown, Ohio, das 2022 für die Produktion von Elektrofahrzeugen erworben wurde, verkauft zu haben.

Und im August unterzeichneten Mitsubishi Fuso Truck and Bus Corporation und Foxconn ebenfalls eine Absichtserklärung zur Zusammenarbeit bei emissionsfreien Bussen.

Im vergangenen Jahr erwarb Foxconn laut einer Mitteilung auf der ZF-Website 50 % der Anteile an ZF Chassis Modules, einem Hersteller von Fahrwerksystemen für Pkw. Das 1-Milliarden-Euro-Geschäft ,,eröffnet neue Perspektiven im Automobilsektor", hieß es in der Mitteilung.

($1 = 0,8535 Euro)
(Bericht von Ilona Wissenbach in Frankfurt und Engen Tham; zusätzliche Berichterstattung von Wen-Yee Lee in Taipeh; Redaktion: Sumeet Chatterjee und Thomas Derpinghaus)