Die US-Börsen erlebten in dieser Woche eine unruhige Phase infolge von Präsident Donald Trumps aggressivem Vorgehen beim Versuch, Grönland zu erwerben, was die Gefahr eines neuen Handelskriegs mit Europa heraufbeschwor.
Die Märkte gerieten zunächst ins Taumeln: Aktien, Anleihen und der US-Dollar verloren gleichzeitig an Wert – ein seltenes Ereignis. Doch die wichtigsten Aktienindizes erholten sich später in der Woche, nachdem Trump von seinen Zollandrohungen abgerückt war und ein Abkommen für Grönland in Aussicht stellte.
„Es war in den letzten Tagen eine kurze, aber steile Achterbahnfahrt“, sagte Yung-Yu Ma, Chef-Anlagestratege bei PNC Financial Services Group. „Ich bin mir nicht sicher, ob es komplett vorbei ist, aber zumindest scheint die akute Phase hinter uns zu liegen.“
ANLEGER SUCHEN ERKENNTNISSE ÜBER KI-PROFITABILITÄT
Die kommende Berichtswoche könnte den Fokus auf die Aussichten für die Gewinne amerikanischer Unternehmen lenken. Insgesamt wird für dieses Jahr ein deutlicher Anstieg erwartet, auch dank einer breiteren Unternehmensbasis.
Rund ein Fünftel der S&P 500-Unternehmen wird Quartalszahlen vorlegen, darunter Apple, Microsoft, Meta Platforms und Tesla – vier der sogenannten „Magnificent 7“-Megacaps.
Nach dem dritten Jahr in Folge mit zweistelligen Renditen liegt der S&P 500 zu Beginn des Jahres 2026 etwa 1% im Plus. Die Bewertung des Index liegt mit mehr als dem 22-fachen der erwarteten Gewinne der S&P 500-Unternehmen deutlich über dem langfristigen Durchschnitt von 15,9. „Die Messlatte für die Gewinne muss also erreicht werden“, betont Chris Galipeau, Senior Market Strategist bei Franklin Templeton.
„Wir können uns von Wirtschaftsdaten ablenken lassen, wir können uns von geopolitischen Themen wie Grönland ablenken lassen, aber am Ende des Tages sind es die Gewinne, die den Kurs vorgeben“, so Galipeau.
Von 59 Unternehmen, die bis Donnerstag berichtet haben, übertrafen 81% die Gewinnerwartungen der Analysten. Die Gewinne der S&P 500-Unternehmen werden laut Tajinder Dhillon, Leiter der Gewinnforschung bei LSEG, für das vierte Quartal des vergangenen Jahres auf ein Plus von 9,1% gegenüber dem Vorjahr geschätzt. Für 2026 wird ein Gewinnanstieg von mehr als 15% erwartet.
Ein zentrales Thema dieser Berichtssaison ist, ob Unternehmen beginnen, von ihren Investitionen in künstliche Intelligenz zu profitieren. Zweifel daran, dass die enormen Ausgaben für Rechenzentren und andere Infrastruktur tatsächlich Rendite bringen, belasteten Ende 2025 die Technologie- und KI-bezogenen Aktien, nachdem diese Gruppe zuvor der Haupttreiber des US-Bullenmarktes war, der nun ins vierte Jahr geht.
„Es ist wichtig, von den großen Unternehmen im S&P 500 zu hören, dass sie diese Anwendungen und Initiativen im Bereich KI weiter vorantreiben, damit die Menschen glauben, dass es nicht nur um Aufbau und Infrastruktur geht“, sagte Ma von PNC.
BLICK AUF FED-ZINSENTSCHEID UND UNABHÄNGIGKEIT
Anleger gehen mehrheitlich davon aus, dass die Fed die Zinsen unverändert lässt, wenn sie am Mittwoch nach ihrer zweitägigen Sitzung die geldpolitische Entscheidung verkündet. Nachdem die US-Notenbank bei jeder ihrer letzten drei Sitzungen 2025 die Zinsen um jeweils einen Viertelprozentpunkt gesenkt hatte, preisen Fed Funds Futures laut LSEG-Daten mindestens eine weitere Senkung in diesem Jahr ein.
„Wir erwarten, dass das Federal Open Market Committee eine längere Pause einlegt, weil der Leitzins nahe am neutralen Niveau liegt, die Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt nachlassen und die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat“, schrieb Michael Pearce, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, in einer Notiz.
Die kurzfristigen Zinserwartungen könnten jedoch in den Hintergrund treten gegenüber Fragen zur politischen Unabhängigkeit der Fed. Die Sitzung folgt auf die Enthüllung in diesem Monat, dass Fed-Chef Jerome Powell von der Trump-Regierung mit rechtlichen Schritten bedroht wurde – was Powell als „Vorwand“ bezeichnete, um die drastischen Zinssenkungen zu erzwingen, die Trump anstrebt.
Unterdessen denkt Trump über seine Entscheidung für einen Nachfolger von Powell nach, dessen Amtszeit als Vorsitzender im Mai endet. Eine Entscheidung könnte bald fallen.
Anleger bleiben wachsam gegenüber geopolitischen Überraschungen oder anderen politischen Vorstoßen der Regierung.
„Wenn die Grönland-Situation beispielsweise ... aus dem Ruder läuft und dann die Zollandrohung und all das hinzukommt, würde das das Vertrauen sicherlich erschüttern und wahrscheinlich Druck auf die Kurse ausüben“, sagte Galipeau.
