Sollte der Krieg bald beendet sein, "sehe ich eine Prognose, in der sich die Kerninflation weiter in Richtung 2 % bewegt. Dies lässt mich derzeit bei Zinssenkungen vorsichtig bleiben, macht mich aber eher geneigt, später im Jahr Senkungen zur Unterstützung des Arbeitsmarktes vorzunehmen, wenn die Aussichten stabiler sind", sagte Waller vor einer Versammlung an der Auburn University.
Andernfalls gestalte sich die Lage weitaus schwieriger, warnte der Notenbanker.
"Je länger die Energiepreise erhöht bleiben und die Straße von Hormus blockiert ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass sich eine höhere Inflation bei einer Vielzahl von Waren und Dienstleistungen festsetzt, verschiedene Lieferketteneffekte auftreten und sich die Realwirtschaft sowie die Beschäftigung verlangsamen", so Waller.
Wallers Ausführungen dürften die letzten eines Fed-Mitglieds zur Geldpolitik vor Beginn der Schweigeperiode sein. Am 28. und 29. April kommen die Währungshüter zu ihrer nächsten Sitzung zusammen, bei der allgemein mit unveränderten Leitzinsen gerechnet wird.
DAS DILEMMA DER FED ZWISCHEN INFLATION UND ARBEITSMARKT
Sollten eine hohe Inflation und schwache Einstellungszahlen die Wirtschaft prägen, "werde ich die Risiken für die beiden Seiten des dualen Mandats der Fed abwägen müssen, um den angemessenen geldpolitischen Pfad zu bestimmen. Das könnte bedeuten, den Leitzins in der aktuellen Zielspanne zu belassen, falls die Inflationsrisiken jene für den Arbeitsmarkt überwiegen", sagte er.
Waller verwies auf die erhebliche Unsicherheit der aktuellen Lage und merkte an, dass es für die Fed schwieriger werde, normalerweise vorübergehende Schocks abzutun. "Bei einer Abfolge von Schocks müssen die politischen Entscheidungsträger wachsamer sein", sagte Waller und fügte hinzu: "Denn wenn die Schocks nacheinander auftreten, halten sie die Inflation über einen längeren Zeitraum auf einem erhöhten Niveau."
Kurzfristig rechnet Waller damit, dass der Gesamtindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im März 3,5 % erreichen wird, was deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed liegt. Zudem führten Veränderungen am Arbeitsmarkt dazu, dass das Niveau der Stellenschaffung, das für eine stabile Arbeitslosenquote erforderlich ist, nun bei etwa Null liege. Dies bedeute, dass Stellenverluste in einem bestimmten Monat nicht zwangsläufig eine Rezession signalisieren müssen.
Waller führte zudem aus, dass der Bereich der Privatkredite ein relativ kleiner Teil des Finanzmarktes sei, der nur begrenzte systemische Risiken berge, da Kapital aus diesen Anlagen nicht schnell abgezogen werden könne. Er sehe keine Risiken heraufziehen, die an die Art der Kreditvergabe vor dem Ausbruch der Finanzkrise vor fast 20 Jahren erinnerten.
Während Waller die Entscheidung der Fed unterstützte, die Zinsen auf der März-Sitzung des FOMC stabil zu halten, hatte er im Januar für eine Zinssenkung gestimmt, wurde jedoch von seinen Kollegen überstimmt. Waller befürwortet bereits seit geraumer Zeit eine Lockerung der Geldpolitik. Er ist der Ansicht, dass der mit Handelszöllen verbundene Inflationsanstieg kurzlebig sein wird, während die steigenden Risiken am Arbeitsmarkt ein stärkeres Eingreifen der Fed zur Unterstützung der Wirtschaft erfordern.
Waller sprach zu einem Zeitpunkt, als der libanesisch-israelische Waffenstillstand und die Wiederöffnung der Straße von Hormus durch den Iran Hoffnungen auf eine rasche Lösung weckten, die laut Waller Zinssenkungen ermöglichen könnte. Präsident Donald Trump erklärte hingegen, die USA würden die Blockade iranischer Häfen aufrechterhalten. Die Ölpreise gaben nach und die Aktienmärkte legten zu, während Investoren die Wahrscheinlichkeit erhöhten, dass die Fed ihr Zinsziel bis zum Jahresende senken wird.
