Morning Meeting: Europa will im Technologierennen wieder aufholen

Halbleiter haben die bisherigen Schwergewichte an den Börsen verdrängt. In Europa wie in den USA geben inzwischen Chips den Takt vor. Die Indizes folgen - getragen von einer immer kleineren Gruppe von Aktien. Gleichzeitig begeht ein Luxusimperium seinen 39. Geburtstag mit einem Kater.

Heute Morgen versuche ich mich an einer Marktkolumne, ohne eine bestimmte Meerenge, einen dunklen und zähflüssigen Rohstoff, einen US-Präsidenten oder eine bahnbrechende Technologie zu erwähnen. Eine kleine Verschnaufpause kann schließlich nicht schaden.

Die Aktienmärkte steigen derweil weiter. Ihr Rückgrat ist nicht mehr das, was es einmal war: Luxusgüter in Europa oder Big Tech in den USA. Heute sind es die Halbleiter. Einige Zahlen verdeutlichen das erneut: Die beiden größten Gewinner im STOXX Europe 600 waren gestern STMicroelectronics (+15 %) und Infineon (+9,5 %), Europas führende Chipkonzerne. ST erklärte, dass die Umsätze im Rechenzentrumsgeschäft deutlich höher ausfallen werden als erwartet. Das reichte aus, um eine neue Kaufwelle bei einer Aktie auszulösen, die bereits erheblich von ihrer Verbindung zu jener bahnbrechenden Technologie profitiert hatte, deren Namen ich heute nicht nennen darf. Für Europa ist es eine hervorragende Nachricht, dass ST nicht länger als hässliches Entlein der Branche gilt, das in fruchtlosen französisch-italienischen Machtkämpfen feststeckt. Die starke Entwicklung hebt den gesamten Sektor an – vielleicht sogar etwas zu stark im Fall des schwedischen Unternehmens Sivers Semiconductor, dessen Kurs gestern um 60 % sprang, nachdem die Aktie zuvor durch einen Leerverkäufer unter Druck geraten war. Ganz allgemein profitieren mehrere Unternehmen vom Trend zur digitalen Souveränität, darunter Nokia, das gestern um 7 % zulegte und seit dem 1. Januar um 160 % gestiegen ist, nachdem der Konzern lange Zeit als Börsenproblemfall galt. Ein weiteres Beispiel ist OVH mit einem Kursplus von 11 % gestern und 126 % seit Jahresbeginn.

Obwohl der zugrunde liegende Trend seit Jahresbeginn positiv ist, haben sich einige Investoren in den vergangenen Tagen von der Vorfreude auf den europäischen Plan zur Technologiesouveränität mitreißen lassen, der an diesem Mittwoch vorgestellt werden soll. Die Initiative kommt spät, ist angesichts einer ernüchternden Realität jedoch unvermeidlich geworden: Ein großer Teil der kritischen digitalen Infrastruktur Europas hängt von amerikanischen und chinesischen Technologien ab – eine Abhängigkeit, die zunehmend als untragbar gilt. Trotz der teilweise schwindelerregenden Bewertungen einiger Unternehmen dürfte das Umfeld für Europas Technologieökosystem weiterhin günstig bleiben.

An der Wall Street wurden gestern neue Rekorde erreicht, obwohl die Zahl der Verlierer die der Gewinner überstieg. Mit anderen Worten: Der US-Markt wird weiterhin von einer begrenzten Zahl von Schwergewichten angetrieben. Seit Beginn der Frühjahrsrally Ende März hat der Nasdaq 100 um 34 % zugelegt, der S&P 500 um knapp 20 % und der gleichgewichtete S&P 500 um 10,5 %. Anders ausgedrückt: Eine kleine Gruppe von Technologiewerten treibt den Markt nach oben. Das ist zwar seit Jahren so, doch der Technologiesektor bewegt sich inzwischen nicht mehr so geschlossen wie früher – die Halbleiter haben die Führungsrolle übernommen.

In Europa legten gestern nahezu alle Indizes zu, mit Ausnahme von Brüssel, wo die beiden Gesundheitswerte UCB und Argenx die Stimmung belasteten. Der STOXX Europe 600 notiert inzwischen nur noch 1,7 % unter seinem Höchststand vom 31. März – trotz der Schwäche zweier seiner tragenden Säulen, des Gesundheitssektors und der zyklischen Konsumwerte, insbesondere der Luxus- und Automobilbranche.

Apropos zyklische Konsumwerte: Heute feiert LVMH Geburtstag. Der Luxuskonzern entstand vor 39 Jahren aus der Fusion des Champagner- und Spirituosenherstellers Moët Hennessy mit dem Lederwarenproduzenten Louis Vuitton. Bernard Arnault nutzte kurz darauf Meinungsverschiedenheiten zwischen den Verantwortlichen beider Unternehmen, um die Kontrolle zu übernehmen. Es ist allerdings ein eher trüber Jahrestag, denn die Aktie hat innerhalb von fünf Monaten ein Viertel ihres Wertes verloren. Bernard Arnault, der vor nicht allzu langer Zeit noch als reichster Mensch der Welt galt, ist im Milliardärsranking von Bloomberg auf Rang neun zurückgefallen. Sein Vermögen wird dennoch auf 162 Mrd. US-Dollar geschätzt. Damit liegt er zwischen Steve Ballmer, dem ehemaligen Microsoft-Chef, und Jensen Huang, dem „GPU-Mann“. Ein kleiner Trost bleibt ihm: Er ist das einzige Mitglied der Top Ten, das nicht aus dem Technologiesektor stammt. Sein früherer Verfolger Elon Musk könnte hingegen mehr als 1.000 Mrd. US-Dollar schwer sein, sobald SpaceX den Sprung an die Börse schafft. Sic transit gloria mundi.

Der heutige Handelstag wird von zwei wichtigen US-Konjunkturdaten geprägt: dem ADP-Arbeitsmarktbericht und dem ISM-Index für den Dienstleistungssektor. Nach Börsenschluss richtet sich der Blick auf die Quartalszahlen von Broadcom. Auf makroökonomischer Ebene erwägt die Person, deren Namen ich heute nicht erwähnen darf, zusätzliche Zölle zwischen 10 % und 12,5 % auf Importe aus 60 Volkswirtschaften, denen Zwangsarbeit vorgeworfen wird. Betroffen wären unter anderem Großbritannien, Kanada, die Europäische Union, Indonesien, Mexiko und Taiwan. Ausnahmen sollen jedoch für Energieprodukte, Seltene Erden, Agrargüter, Pharmazeutika und Flugzeugteile gelten. Offenbar ist mutmaßliche Zwangsarbeit akzeptabel, solange die Inflation nicht gefährdet wird. Die US-Handelsbehörde USTR hat dazu ein Konsultationsverfahren eingeleitet.

Im asiatisch-pazifischen Raum lebt die Technologieeuphorie wieder auf. Japan gewinnt 3 %, Taiwan 2 %. Südkorea bleibt wegen eines Feiertags geschlossen. Ansonsten zeigt sich ein deutlicher Gegensatz zwischen Australien (+0,9 %) auf der einen Seite sowie Indien (-1,3 %) und Hongkong (-1,7 %) auf der anderen. Für Europa wird ein leicht schwächerer Handelsstart erwartet.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: Australiens BIP-Wachstumsraten im Jahres- und Quartalsvergleich; die S&P Global Services PMI in Spanien und Italien; In den Vereinigten Staaten die MBA-30-Jahres-Hypothekenrate, die ADP-Beschäftigungsänderung, Fed-Reden von Barr, Goolsbee und Logan, ISM Services PMI, Fabrikaufträge im Monatsvergleich und die EIA-Rohöl- und Benzinbestandsänderungen. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,16 $
• Gold: 4.468,29 $
• Rohöl (Brent): 97,6 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,48 %
• BITCOIN: 67.271,4 $

In den Nachrichten:

• Bayer schließt trotz drohender Rechtsstreitigkeiten Restrukturierungspläne aus.
• UniCredit überschreitet bei ihrem Übernahmeangebot für Commerzbank die Schwelle von 30%.
• Carlyle erhält für die Übernahme der Lacksparte von BASF die EU-Genehmigung unter Auflagen.
• DHL sieht kein Risiko einer Kerosinknappheit.
• BP plc prüft laut FT den Verkauf britischer Nordsee-Vermögenswerte an Ithaca Energy für rund 2 Mrd. Pfund.
• SSE startet eine Emission hybrider Kapitalanleihen.
• Nestlé erwartet laut CEO bessere Margen dank niedrigerer Kaffee- und Kakaopreise.
• Prosus erhält bis zum 11. Oktober mehr Zeit, seine Beteiligung an Delivery Hero nach dem Angebot von Uber zu verkaufen.
• Enel prüft eine Einigung mit der brasilianischen Regulierungsbehörde zu seinem Vertrag in São Paulo.
• EQT setzt für seinen neuen Fonds ein Fundraising-Ziel von 6 Mrd. Dollar.
• Subsea 7 gewinnt einen Auftrag für ein Projekt von Murphy Exploration & Production im Golf von Mexiko.
• Avolta wird Anleihen über 400 Mio. Euro ausgeben, um Schulden zu refinanzieren.
• Saab erhält von der US-Armee einen Auftrag über 22 Mio. Dollar für Fahrzeugsimulationskits.
• Johnson Matthey-CEO Liam Condon erhöht seine Beteiligung am Unternehmen.
• Microsoft stellt eine eigene KI vor, um sich langfristig von OpenAI unabhängiger zu machen.
• Palo Alto Networks hebt wegen der KI-getriebenen Nachfrage nach Cybersicherheit seine Ziele an, die Aktie verliert nachbörslich jedoch 3,2%.
• Chevron beantragt in Argentinien Steueranreize für einen Investitionsplan über 13,8 Mrd. Dollar.
• Shopify erweitert sein Aktienrückkaufprogramm über 3 Mrd. Dollar.
• Broadcom hilft, die Finanzierungskosten im Rahmen der 36 Mrd. Dollar schweren Finanzierung von Anthropic zu begrenzen.
• RTX erhält über eine Tochtergesellschaft einen Auftrag der US-Marine über 515,8 Mio. Dollar.
• Texas Instruments ernennt die interne Kandidatin Julie Knecht zur Finanzchefin.
• Agilent erhält von der FDA die Zulassung zur Ausweitung seines Krebs-Screening-Tests auf der Dako-Omnis-Plattform.
• Cigna erstattet seinen eigenen Mitarbeitern keine GLP-1-Behandlungen gegen Fettleibigkeit mehr.
• Meta fährt sein Mouse-Tracking-Projekt nach internem Widerstand zurück.
• Arch Capital platziert Anleihen im Volumen von 2 Mrd. Dollar.
• Applied Aerospace & Defense nimmt bei seinem Börsengang in den USA 650 Mio. Dollar ein.
• SpaceX will laut Reuters im Rahmen eines Börsengangs 555,6 Mio. Aktien zu je 135 Dollar anbieten; das Volumen läge damit bei 75 Mrd. Dollar und wäre das größte IPO aller Zeiten.
• SK Hynix will seine Produktion von Speicherchips innerhalb von fünf Jahren verdoppeln.
• MediaTek baut seine Belegschaft aus, um die Expansion im Bereich KI zu unterstützen.

Ninety One Group, B&M European Value Retail, discoverIE Group, NewRiver REIT, Ramsdens Holdings. Broadcom, Costco Wholesale, CrowdStrike Holdings, Medtronic, Inditex, Voestalpine und Avanza Bank Holding AB legen heute ihre Ergebnisse vor.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Compagnie Financière Richemont SA: Rothschild & Co Redburn bestätigt Neutral und erhöht das Kursziel von 165 CHF auf 170 CHF.
• ABB Ltd: Nordea Bank bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 860 SEK auf 1060 SEK.
• Logitech International S.A.: Bank Vontobel AG bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 101 CHF auf 113 CHF.
• Ströer SE & Co. KGaA: Goldman Sachs stuft von Neutral auf Sell herunter und senkt das Kursziel von 43 EUR auf 37 EUR.
• Merck KGaA: HSBC bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 135 EUR auf 160 EUR.
• Sulzer AG: Jefferies bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 181 CHF auf 187 CHF.
• Logitech International S.A.: AlphaValue/Baader Europe bestätigt Sell und erhöht das Kursziel von 80,60 CHF auf 85,40 CHF.
• Brenntag SE: Goldman Sachs bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 71 EUR auf 73 EUR.
• HelloFresh SE: JP Morgan bestätigt Neutral und senkt das Kursziel von 3,50 EUR auf 3,30 EUR.
• Oxford Biomedica Plc: Investec bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 772 GBX auf 826 GBX.
• EssilorLuxottica: Rothschild & Co Redburn bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 310 EUR auf 260 EUR.
• Nokia Oyj: Nordea Bank bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 10,50 EUR auf 15,70 EUR.
• Sanofi: Zacks bestätigt Neutral und senkt das Kursziel von 49 USD auf 45 USD.
• Anglo American Plc: Deutsche Bank bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 3800 GBX auf 4500 GBX.