Der Value-Stil hat an der Börse bereits wieder an Glanz gewonnen. Nach einer langen Phase, in der Growth-Titel dominierten, haben Investoren die Vorzüge günstig bewerteter Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten wiederentdeckt. Um die Performance dieses Ansatzes auf dem Alten Kontinent zu messen, hat MSCI ein spezifisches Barometer geschaffen: den MSCI Europe Enhanced Value Index. Von diesem Index werden mehrere ETFs abgeleitet.

Wozu ein Index?

Der MSCI Europe Enhanced Value Index hat das Ziel, die Performance von Aktien aus entwickelten europäischen Märkten abzubilden, die überdurchschnittliche Bewertungsabschläge aufweisen.

Im Gegensatz zum Mutterindex (MSCI Europe), der Unternehmen ausschließlich nach ihrer Marktkapitalisierung gewichtet, wählt und gewichtet diese Strategie die Titel anhand von drei fundamentalen Bewertungskennzahlen:

  • das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B);
  • das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis erwarteter Gewinne (Price-to-Forward Earnings);
  • der Unternehmenswert im Verhältnis zum operativen Cashflow (EV/CFO).

Der Index ermöglicht es so, den Faktor Value innerhalb des Universums europäischer großer und mittlerer Marktkapitalisierungen zu isolieren.

Technische Eckdate

Dieser Index wird vom Anbieter MSCI berechnet und gepflegt. Er wurde am 23. September 2014 aufgelegt (mit einer neu berechneten Historie bis zurück ins Jahr 1998). Er deckt 15 entwickelte Länder Europas ab.

Die Auswahl ist anspruchsvoll: Von den 403 Werten des Mutterindex behält der MSCI Europe Enhanced Value nur 150.

Der Index wird hier in Euro (EUR) und in der Variante "Net Return" (NR) berechnet, das heißt, die von den Unternehmen ausgeschütteten Dividenden gelten nach Abzug der Steuern als reinvestiert.

Die finanziellen Kennzahlen zeigen ein klar ausgeprägtes Value-Profil mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E) von 13,86 gegenüber 17,18 beim Mutterindex sowie einer höheren Dividendenrendite (3,84 % gegenüber 2,89 %).

Top-Positionen sowie geografische und sektorale Ausrichtung

Der Index bietet eine konzentrierte Exponierung in jene Titel, die als die günstigsten im europäischen Aktienuniversum gelten.

Die 10 größten Positionen (zum 31. Dezember 2025) sind:

Geografisch unterscheidet sich die Aufteilung leicht vom breiten Index, mit einem Spitzen-Trio aus Deutschland (23,21 %), dem Vereinigten Königreich (22,24 %) und Frankreich (22,14 %).

Die Sektorstruktur ist typisch für Value-Management und bevorzugt zyklische Titel und Finanzwerte zulasten von Technologie oder Luxus:

  • Finanzen: 24,49 %;
  • Industrie: 19,08 %;
  • Gesundheitswesen: 13,74 %;
  • Basiskonsumgüter: 9,04 %;
  • Zyklischer Konsum: 8,16 %.
  • Der Technologiesektor macht nur 7,2 % des Index aus.

Kurz- und mittelfristige Performance

Der Index verzeichnete 2025 ein spektakuläres Jahr und übertraf den Gesamtmarkt deutlich.

Historisch (in Euro) ergeben sich folgende Wertentwicklungen:

  • Über 1 Jahr: +34,68 % für den MSCI Europe Enhanced Value gegenüber +19,39 % für den MSCI Europe.
  • Über 3 Jahre (p. a.): +19,22 % für den MSCI Europe Enhanced Value gegenüber +14,51 % für den MSCI Europe.
  • Über 5 Jahre (p. a.): +15,44 % für den MSCI Europe Enhanced Value gegenüber +11,20 % für den MSCI Europe.

Langfristig (seit Dezember 1998) weist der Index eine annualisierte Performance von 7,47 % aus, höher als die seines Mutterindex (+5,28 %). Diese Zahlen verdeutlichen die Fähigkeit der Value-Risikoprämie, über lange Zyklen eine Überrendite zu erzielen - trotz einer historisch etwas höheren Volatilität (16,85 % über 3 Jahre).

Value-ETF, die an den Index oder nah verwandte Indizes gekoppelt sind: