Die Entwicklung an den Börsen im letzten Monat des Jahres zeigte laut den Fondsmanagern eine zugrunde liegende Stärke, obwohl mehrere der größten Technologiewerte eine Korrektur nach unten verzeichneten. Diese Entwicklung spiegelt eine gewisse Sorge wider, dass risikobehaftete Anlagen, die im Laufe des Jahres stark gelaufen sind, sowie die Erwartungen an ein hohes Wachstum in sogenannten "heißen" Sektoren, in Zukunft nachlassen könnten.
Die Halbleiterunternehmen im Technologiesektor beendeten das Jahr gleichzeitig mit deutlichen Kursgewinnen. Für das Gesamtjahr 2025 waren IT, Kommunikation und Finanzen die stärksten Sektoren in den USA gemessen an der Kursentwicklung, während Finanzwerte sowie einige zyklische Aktien aus Industrie und Konsumgütern in Europa besonders stark abschnitten.
Im Dezember wurden leicht steigende Kreditspreads verzeichnet, was zu einer niedrigen Rendite für Unternehmensanleihen im Dezember beitrug.
Die makroökonomischen Rahmenbedingungen deuten darauf hin, dass 2026 ein Jahr mit moderatem Wachstum in einer relativ frühen Phase der wirtschaftlichen Erholung sein wird. Dies dürfte allmählich zu steigenden Unternehmensgewinnen in verschiedenen Sektoren beitragen.
Frühzyklische Unternehmen werden voraussichtlich zuerst profitieren, auch wenn Faktoren wie Importzölle die Entwicklung stören und die Margen belasten könnten. Die Automobilindustrie wird als Beispiel für einen Sektor genannt, der sich historisch früh im Konjunkturzyklus gut entwickelt, wobei die Verbesserung derzeit jedoch verhaltener ausfällt.
Globale Unternehmen werden gleichzeitig als gut fähig eingeschätzt, sich an veränderte Bedingungen anzupassen. Mit verbesserter Konsumlaune und steigenden Investitionen sowohl im IT- als auch im Industriesektor erscheinen die realwirtschaftlichen Aussichten gut.
Für den nordischen Kreditmarkt werden die Aussichten als positiv beschrieben, gestützt durch robuste Finanzinstitute, niedrige Inflation, niedrige Zinsen und verbesserte wirtschaftliche Rahmenbedingungen. Insgesamt wird erwartet, dass 2026 mit Optimismus begegnet werden kann, auch wenn das allgemeine Risikoniveau für risikobehaftete Anlagen weiterhin erhöht bleibt.
Im Hinblick auf die Fondsaktivität wurde im Dezember das Engagement in Epiroc und Afry erhöht.
"Epiroc ist zusammen mit Sandvik Marktführer bei Ausrüstungen für die Bergbauindustrie. Vor dem Hintergrund steigender Metallpreise, insbesondere bei Edelmetallen, wird erwartet, dass der Investitionszyklus für Bergbauausrüstung weiter verstärkt werden kann, wenn die Rentabilität sowohl in bestehenden als auch in neuen Projekten steigt. Rentabilität und Gewinnentwicklung bei Epiroc werden durch eine allmählich steigende Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens angetrieben."
Die größten positiven Beitragsleister im Monat waren Boliden, Vestas Wind Systems und Roche Holding. Auf der negativen Seite standen Microsoft, Medtronic und Amgen.
Die größten Positionen im Portfolio des Fonds zum Monatsende waren Microsoft, Merck und Essity mit Gewichtungen von 6,9, 3,2 bzw. 3,1 Prozent.
| Espiria Hållbar Framtid A, % | Dezember, 2025 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | 0,4 |
| Index MM, Veränderung in Prozent | -0,9 |
| Fonds Gesamtjahr, Veränderung in Prozent | 1,9 |
| Index Gesamtjahr, Veränderung in Prozent | 0,2 |
