Vergangene Woche fasste Politico die Situation so zusammen: „Präsident Trump hat in seiner zweiten Amtszeit riskante wirtschaftspolitische Wetten zu einem Lebensstil gemacht.“ In dem Artikel listet das amerikanische Medium sämtliche Risiken auf, die der Bewohner des Weißen Hauses eingegangen ist. Bereits im ersten Jahr seiner Amtszeit erhöhte er die Zölle auf den höchsten Stand seit einem Jahrhundert, stoppte die Einwanderung weitgehend und setzte die Federal Reserve unter Druck, die Zinsen zu senken – trotz weiterhin hoher Inflation.

All dies sind Maßnahmen, die erhebliche Schocks für Wachstum, Inflation und den Arbeitsmarkt darstellen könnten. Ihre Auswirkungen bleiben bislang jedoch hinter den schlimmsten Befürchtungen zurück. Zum einen braucht es Zeit, um die wirtschaftlichen Folgen vollständig zu messen. Zum anderen hat der Boom bei den Investitionsausgaben im Bereich der künstlichen Intelligenz einen Teil dieser Effekte überdeckt.

In diesem Jahr stellt der Krieg im Nahen Osten eine neue Wette dar. Schon jetzt sind die Benzinpreise so hoch wie noch nie während der beiden Amtszeiten von Donald Trump. Am Sonntag bezeichnete der US-Präsident diese Entwicklung in einem Beitrag auf Truth Social jedoch als „geringen Preis“, gemessen an der iranischen Bedrohung.

Es ist allerdings keineswegs sicher, dass seine Landsleute diese Einschätzung teilen. Donald Trump hatte die Wahl 2024 mit wirtschaftspolitischen Argumenten gewonnen, indem er die Bilanz der Demokraten und die Inflation unter Biden scharf kritisierte. Einer der zentralen Belege für seinen Erfolg sollte sinkende Benzinpreise sein.

Heute ist der erneute Anstieg der Energiepreise umso problematischer, als ein Ende des Konflikts nicht automatisch bedeutet, dass die Preise wieder auf das Niveau von Ende Februar zurückfallen. Selbst wenn der Krieg morgen endet, dauert es Wochen, bis die Produktion, die von den Golfstaaten gestoppt wurde, wieder hochgefahren ist. Die Produktionskürzungen in Irak, Kuwait, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Saudi-Arabien belaufen sich laut Bloomberg derzeit auf rund sieben Millionen Barrel pro Tag. Das US-Energieministerium hat zudem bereits gewarnt, dass die Preise für Benzin und Diesel voraussichtlich erst Ende 2027 wieder auf das Vorkrisenniveau zurückkehren werden.

Sollte der Schock bei den Energiepreisen anhalten, besteht zudem das Risiko, dass er sich auf die gesamte Wirtschaft überträgt und damit eine neue Inflationsphase auslöst. Bereits jetzt scheinen die für 2026 erwarteten Zinssenkungen der großen Zentralbanken – Fed, EZB und Bank of England – vom Tisch zu sein. Für die Fed ist die Situation besonders heikel, da sich die Inflation zwar stabilisiert hat, aber auf einem weiterhin hohen Niveau verharrt (der Core CPI liegt seit einem Jahr zwischen 2,5 % und 3 %).

Ende vergangenen Jahres hatte sich die sogenannte „Affordability“ – also die Lebenshaltungskosten – zum zentralen Thema für die Wähler entwickelt. Die ausbleibenden Ergebnisse der Trump-Regierung in diesem Bereich führten zu sinkenden Zustimmungswerten in den Umfragen. Die Demokraten nutzten dieses Thema konsequent und konnten mehrere lokale Wahlen gewinnen: einen klaren Sieg von Mamdani in New York sowie Gouverneurswahlen in Virginia und New Jersey.

Acht Monate vor den Zwischenwahlen verstärkt der Anstieg der Energiepreise nun die Sorgen der Wähler und erschwert die Lage für die Republikaner. Ein Verlust der Mehrheit im Kongress würde Donald Trumps Handlungsspielraum für den Rest seiner Amtszeit deutlich einschränken. Bereits 2018 hatten die Demokraten bei den Midterms die Kontrolle über das Repräsentantenhaus zurückgewonnen.