Morning Meeting: Die Ruhe vor dem Sturm?

Die Geopolitik war an den Finanzmärkten zuletzt etwas in Vergessenheit geraten. In den vergangenen Wochen hatten sich die Anleger vor allem auf Unternehmenszahlen und auf die Sorge vor Disruptionen durch künstliche Intelligenz konzentriert. Gestern jedoch rückten die Spannungen zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten wieder ins Zentrum der Aufmerksamkeit. Der Hintergrund löste eine deutliche Erholung der Ölpreise aus, vermochte den Aufwärtstrend der Aktienindizes jedoch kaum zu bremsen.

An den Märkten bleibt der Ölpreis ein verlässlicher Gradmesser für das geopolitische Klima. Wenn Brent zuletzt über 70 USD je Barrel steigt, ist das meist ein Signal, dass sich etwas zusammenbraut. Die Rohstoffpreise zogen gestern erneut an, nachdem das US-Medium Axios berichtet hatte, die Trump-Administration stehe so nah wie nie zuvor vor einem großen Krieg im Nahen Osten. Die Nachricht traf die Märkte einigermaßen unvorbereitet, da der Wochenauftakt noch von einem versöhnlicheren Ton geprägt gewesen war, mit Gesprächen zwischen amerikanischen und iranischen Vertretern in Genf.

Eine Laune des Kalenders will es, dass diese erneute Eskalation mit der heutigen Einberufung des Friedensrates in Washington durch Donald Trump zusammenfällt. Dem Gremium, dem er auf Lebenszeit vorsteht, gehören mehrere Staats- und Regierungschefs an, die nicht spontan mit Friedensfragen in Verbindung gebracht werden.

Ich werde nicht versuchen vorherzusagen, was Donald Trump im Hinblick auf den Iran unternehmen wird, da derartige Übungen allzu oft in Irrtümern enden. Stattdessen seien einige Beobachtungen erlaubt. Auf der beunruhigenderen Seite steht die Tatsache, dass der letzte Schlag der USA gegen den Iran – der Angriff auf Nuklearanlagen im Juni – mehreren Wochen von Verhandlungen zwischen Washington und Teheran folgte. Die Amerikaner hatten dem Iran zudem eine Frist von zwei Wochen gesetzt, um seine Position zu überdenken. Das beruhigendere Element ist, dass Donald Trump bei militärischen Aktionen – ob im Iran oder in Venezuela – die Welt bislang stets überrascht hat. Meines Wissens hatte kein großes amerikanisches Medium diese Schritte im Vorfeld angekündigt.

Es scheint zudem, dass Donald Trump Gefallen daran findet, Beobachter auf dem falschen Fuß zu erwischen. In den vergangenen Wochen hatte ich den Eindruck gewonnen, dass er – gemessen an seinen eigenen Maßstäben – etwas aus dem Blickfeld geraten war: weniger Reisen, weniger öffentliche Erklärungen, weniger Schlagzeilen produzierende Ankündigungen.

Bis Mitte Januar dominierte Donald Trump die Nachrichtenlage tatsächlich, mit der Operation in Venezuela und Drohungen in Richtung Grönland. Seit dem Weltwirtschaftsforum in Davos vor einem Monat ist er jedoch weniger präsent. Die Vorbereitungen für eine großangelegte Operation gegen den Iran könnten diese relative Abwesenheit von der öffentlichen Bühne erklären.

Ein umfassender Angriff auf den Iran hätte in jedem Fall größere Implikationen als frühere Operationen. Für Präsident Trump, weil die Amerikaner – insbesondere jene, die ihn 2024 gewählt haben – es vorziehen würden, wenn er sich stärker innenpolitischen Themen widmete, und außenpolitischen Interventionen insgesamt skeptisch gegenüberstehen. Und für die Märkte, weil weiterhin das Risiko einer Schließung der Straße von Hormus besteht, durch die rund ein Drittel der weltweiten Ölversorgung transportiert wird.

Diese erneuten Spannungen haben den Aufstieg der Aktienmärkte jedoch (noch) nicht gebremst. In Europa erreichte der Euro Stoxx 50 neue Schlussrekorde, getragen insbesondere von Verteidigungswerten. Zuvor hatte bereits der Londoner FTSE ein neues Allzeithoch markiert, nachdem die Inflation auf den niedrigsten Stand seit März 2025 gefallen war. Nach dem Arbeitsmarktbericht vom Dienstag, der einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit 2015 auswies, scheint der Weg für eine Zinssenkung der Bank of England im März nun frei.

An der Wall Street schloss die Sitzung im Plus, auch wenn die Leitindizes gegen Handelsschluss einen Teil ihrer Gewinne wieder abgaben. Das Protokoll der Januar-Sitzung der Federal Reserve dürfte die Anleger etwas abgekühlt haben. Daraus gingen Meinungsverschiedenheiten über den künftigen Zinspfad hervor, wobei eine größere Zahl von Währungshütern für ein vorsichtiges Vorgehen plädierte als für raschere Zinssenkungen.

Die Debatte bleibt damit offen und dürfte heute durch drei Auftritte von US-Notenbankern – Bostic, Bowman und Kashkari – weiter angeheizt werden. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sowie die US-Handelsbilanzdaten bilden die weiteren Schwerpunkte im makroökonomischen Kalender. Auf Unternehmensseite werden die Zahlen von Walmart zur Mittagszeit mit Spannung erwartet. Zuvor steht in Europa eine Flut von Quartalsberichten an, mit Nestlé, Zurich Insurance, Airbus, Hochtief und Rio Tinto...

Im asiatisch-pazifischen Raum bleiben die Börsen auf dem chinesischen Festland geschlossen und werden erst am Dienstag, dem 24. Februar, anlässlich der Feierlichkeiten zum Mondneujahr wieder öffnen. Die Börse in Hongkong hingegen nimmt den Handel bereits morgen wieder auf.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf dem heutigen Programm stehen: die Veränderung der Vollzeitbeschäftigung, die Arbeitslosenquote und die Beschäftigungsveränderung in Australien; Handelsbilanz und Industrieproduktion in der Schweiz; Handelsbilanz in Spanien; CBI-Industrieaufträge im Vereinigten Königreich; in den Vereinigten Staaten, Reden der Fed von Bostic, Bowman und Kashkari, Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Handelsbilanz für Waren, Importe, Großhandelslagerbestände, Handelsbilanz, Einzelhandelslagerbestände ohne Autos, Exporte, Philadelphia Fed Manufacturing Index, schwebende Hausverkäufe und EIA-Rohöl- und Benzinbestände; in Kanada, neuer Hauspreisindex und Handelsbilanz; Verbrauchervertrauen in der Eurozone; in Australien, S&P Global Dienstleistungen und Fertigungs-PMIs. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,18 $
• Gold: 5.016,17 $
• Rohöl (Brent): 70,51 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,11 %
• BITCOIN: 67.261,2 $

In den Nachrichten:

• Sap plant für 2025 eine höhere Dividende von 2,50€ je Aktie. Das entspricht einer Ausschüttungsquote von 40,7%.
• Krones steigerte 2025 Umsatz und EBITDA und rechnet für 2026 mit weiterem Wachstum sowie einer EBITDA-Marge von bis zu 11,1%.
• Knorr-Bremse erhöhte 2025 den Gewinn trotz leicht rückläufigem Umsatz. Für 2026 wird ein Umsatz von bis zu 8,3 Mrd.€ angestrebt.
• Airbus steigerte im vierten Quartal 2025 Umsatz und Ergebnis und plant für 2026 ein bereinigtes EBIT von 7,5 Mrd.€.
• Rheinmetall meldete die Genehmigung zur Übernahme von NVL und Blohm+Voss sowie den Produktionsstart in einem neuen Werk in Italien.
• Dürr übertraf 2025 die Gewinnerwartungen und erzielte einen Nettogewinn von rund 200 Mio.€.
• Saf-Holland verzeichnete 2025 wegen schwacher Nachfrage im Erstausrüstungsgeschäft einen Gewinnrückgang, hielt die Profitabilität jedoch stabil.
• Bayer kündigte in den USA einen milliardenschweren Glyphosat-Vergleich an. Die Zahlungen sollen über 21 Jahre verteilt werden.
• Orange steigerte im vierten Quartal 2025 Umsatz und EBITDAAL und plant eine Dividende von 0,75€ je Aktie.
• Zurich Insurance erzielte 2025 Rekordergebnisse. Der Nettogewinn stieg um 17% auf 6,80 Mrd.$.
• Rio Tinto meldete für 2025 einen Rückgang des Nettogewinns um 14%. Das bereinigte Ergebnis blieb stabil, die Jahresdividende unverändert bei 4,02$ je Aktie.
• Amundi erhielt die behördliche Genehmigung für einen Sitz im Verwaltungsrat von ICG und wird die Beteiligung ab dem 31. März 2026 nach der Equity-Methode bilanzieren.
• London Stock Exchange Group steht unter Druck des aktivistischen Investors Elliott Investment Management. Gefordert werden eine Portfolioüberprüfung und ein Aktienrückkaufprogramm über 5 Mrd.£.
• Glencore verzeichnete 2025 einen Rückgang des bereinigten EBITDA um 6% auf 13,51 Mrd.$, bedingt durch schwächeren Energie- und Kohlehandel. Zugleich wurden 2 Mrd.$ an die Aktionäre angekündigt.
• Bae Systems steigerte 2025 den operativen Gewinn um 12%. Der Auftragsbestand erreichte mit 83,6 Mrd.£ einen Rekordwert.
• Liberty Global übernimmt den 50%-Anteil von Vodafone an VodafoneZiggo für 1 Mrd.€ in bar sowie einen 10%-Anteil an einer neuen Benelux-Gesellschaft.
• Euronext steigerte im vierten Quartal 2025 den Umsatz um 10% auf 456,4 Mio.€ und schlägt eine Dividende von 321,5 Mio.€ vor.
• Spire Healthcare verlängerte die Frist für Übernahmegespräche mit Bridgepoint und Triton bis zum 21. März 2026.
• Shell kooperiert mit Turkish Petroleum bei Explorationsaktivitäten im bulgarischen Khan-Tervel-Feld.
• Hindustan Unilever will in den kommenden zwei Jahren bis zu 221 Mio.$ in den Ausbau des Premiumsegments in Indien investieren.
• Nestlé meldete starkes Umsatzwachstum im vierten Quartal und besser als erwartete Jahreszahlen 2025.
• Brunello Cucinelli erzielte 2025 einen Nettogewinn von 142 Mio.€, ein Plus von 10,5%, und erwartet für 2026 ein Umsatzwachstum von 10%.
• Fincantieri platzierte im Rahmen eines beschleunigten Bookbuilding-Verfahrens 32,6 Mio. neue Aktien zu je 15,32€ und erzielte damit 500 Mio.€.
• Bravida erhielt von mehreren Analysten Anpassungen der Kursziele und Empfehlungen.
• Asmodee meldete für das dritte Quartal 2025 ein Rekord-EBITDA von 114,5 Mio.€ und einen Umsatz von 524,1 Mio.€.
• Tenaris verzeichnete 2025 einen Rückgang des Nettogewinns um 5% und einen Umsatzrückgang um 4%.
• Zenith Energy begann mit dem Bau von drei Solaranlagen mit jeweils 7 MW in Apulien.
• Google integrierte in seine Gemini-App das Musikgenerierungsmodell Lyria 3.
• Meta Platforms nimmt die Entwicklung einer Smartwatch wieder auf und peilt eine Markteinführung 2026 an.
• Microsoft startete gemeinsam mit CrowdStrike die Falcon-Plattform im Microsoft Marketplace.
• Verizon begibt nachrangige Anleihen über 600 Mio.£ mit einem festen Zinssatz von 5,7427% und Fälligkeit 2056.
• Ebay übernimmt die Modeplattform Depop von Etsy für rund 1,2 Mrd.$ in bar.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Strabag Se: Erste Group stuft von kaufen auf akkumulieren mit einem von 95,30 EUR auf 108,90 EUR erhöhten Kursziel.
• Carl Zeiss Meditec Ag: RBC Capital hält an seiner Empfehlung zur Marktperformance fest und senkt das Kursziel von 47 EUR auf 32 EUR.
• Verbund Ag: Oddo BHF hält an seiner neutralen Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 65 EUR auf 61 EUR.
• Vonovia Se: Morgan Stanley stuft von Untergewichten auf Marktgewichten mit einem Kursziel von 30 EUR hoch.
• Dürr Ag: Oddo BHF hält an seiner neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 22 auf 26 EUR.
• Dws Group Gmbh & Co. Kgaa: UBS stuft von Neutral auf Kaufen mit einem von 56 EUR auf 70 EUR erhöhten Kursziel.
• Bawag Group Ag: Citi hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 150 auf 156 EUR.
• Mercedes-Benz Group Ag: RBC Capital hält an seiner Empfehlung zur Sektorperformance fest und senkt das Kursziel von 57 auf 56 EUR.
• Rational Ag: Bernstein hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 1070 EUR auf 1080 EUR.
• Cts Eventim Ag & Co. Kgaa: Deutsche Bank hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 108 EUR auf 115 EUR.
• Daimler Truck Holding Ag: Deutsche Bank hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 41 EUR auf 49 EUR.
• Basf: Barclays stuft von Gleichgewichten auf Untergewichten mit einem Kursziel von 40 EUR herab.
• Bayer Ag: AlphaValue/Baader Europe hält an seiner Reduzieren-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 43,50 auf EUR 49,20.
• Forbo Holding Ag: Research Partners AG hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 760 auf CHF 840.
• Adecco Group Ag: Research Partners AG hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 31,60 auf CHF 34.