Nach drei Tagen der Bereinigung bei US-Technologiewerten und spürbarer Nervosität im fragilsten Segment der Risikoanlagen haben die kühlen Köpfe der Finanzgemeinde den Begriff der „gesunden Konsolidierung“ wieder hervorgeholt. In der Finanzwelt gibt es zwei Arten der Konsolidierung. Die gesunde, weil sie nicht allzu lange dauert und sechs Monate später vergessen ist. Und die andere, die sich in etwas deutlich Unangenehmeres für die Bewertungen von Vermögenswerten verwandelt. Die gute Nachricht ist, dass an der Börse meist die erste Kategorie überwiegt, ob sie nun tatsächlich gesund ist oder nicht. Das Wort „gesund“ impliziert, dass sich der Markt gelegentlich kleinere Exzesse erlaubt, so wie der Autor dieser Zeilen gestern Abend. Die Konsolidierung dient dazu, diese leicht sündigen Eskapaden auszumerzen, jedoch ohne nachhaltige Folgen (vorausgesetzt, man hat für den Fall eines feuchtfröhlichen Abends eine Packung Paracetamol griffbereit).

Das Problem ist, dass jeder ernstere Marktabverkauf mit einer Konsolidierung begonnen hat. Diejenige, die die Anleger in dieser Woche beunruhigt, ist multifaktoriell. Einer nach dem anderen haben Investoren mehrere Anker des Bullenmarktes verloren. Hinzu kommt, dass die üblichen Korrelationen zwischen bestimmten Vermögenswerten aus dem Ruder gelaufen sind. Die Wette auf sinkende Zinsen ist unsicher. Die Wette auf die letztendlichen Auswirkungen von KI ist unsicher. Die Wette auf den Anstieg von Kryptowährungen ist unsicher. Der beste Zufluchtsort gegen solche Unsicherheit, Edelmetalle, spielt seine gewohnte Rolle nicht mehr. Das ist eine Menge, die es zu verdauen gilt, und es erklärt die drei Tage mit deutlichen Verlusten im Nasdaq 100.

Über die psychologischen Effekte der Lage hinaus sind komplexe Mechanismen am Werk. Große Abwärtsbewegungen vernichten enorme Geldsummen, was wiederum erhebliche Veränderungen im Verhalten der Anleger auslöst: Verkauf von Vermögenswerten zur Kompensation von Verlusten, Absicherung, Risikoreduktion oder der Neuaufbau von Strategien, die nicht mehr funktionieren. Daraus ergibt sich ein klarer Schneeballeffekt, insbesondere wenn die Volatilität zu teils völlig verrückten Preisschwankungen führt (etwa Silber, das gestern 25% verlor, den Rückgang über Nacht noch ausweitete und dann um 6:59 Uhr um 12% nach oben sprang).

Die Anleger sind daher in höchster Alarmbereitschaft und durchaus bereit, heute zu verbrennen, was sie noch vor zwei Wochen in den Himmel gelobt haben. Noch vor kurzem war es en vogue, KI-Investitionsprojekten so viele Nullen wie möglich hinzuzufügen. Das funktioniert inzwischen deutlich schlechter. Amazon meldete gestern Abend glänzende Ergebnisse und nutzte die Gelegenheit, um mitzuteilen, dass man in diesem Jahr nicht mehr 145, sondern 200 Milliarden Dollar in KI investieren werde. Das ist keine kleine Summe: Wir bewegen uns vom Bruttoinlandsprodukt Usbekistans in Richtung jenes von Katar. Ein schwindelerregender Betrag also, der letztlich einen Markt erschreckt hat, der gegenüber schlagzeilenträchtigen Ankündigungen weniger nachsichtig geworden ist. Sie wollen Ergebnisse sehen.

Entsprechend ist die Volatilität verschärft, und die letzte Sitzung der Woche taumelt bereits in alle Richtungen. Ich habe keine Ahnung, wie die Indizes heute Abend zum Handelsschluss aussehen werden, aber alles, was sich bis zum Ende der Sitzung in Europa und in den Vereinigten Staaten abspielt, birgt das Risiko, brutal und jeglicher echten Logik beraubt zu sein.

Neben Amazon haben gestern Abend weitere US-Unternehmen Zahlen vorgelegt, mit gemischtem Erfolg, auf den ich gleich noch zurückkommen werde. In Europa stehen heute Sabadell, Orsted, Société Générale, Vinci und Kone im Fokus. Anthropic, dessen neue KI-Lösungen die Angst vor einem breiten Wertverlust traditioneller Softwareanbieter schüren, legte gestern erneut nach und kündigte ein Update seines Modells sowie zusätzliche Funktionen an, insbesondere für den Finanzbereich.

Wir werden alle Risikoanlagen genau im Auge behalten, insbesondere Kryptowährungen, die nach mehreren abscheulichen Sitzungen einen Erholungsversuch unternehmen.

Im Asien-Pazifik-Raum schließt Japan die letzte Sitzung der Woche mit einem Plus von 0,8%. Technologielastige Indizes wie der südkoreanische KOSPI und der Hang-Seng-Index in Hongkong liegen etwas mehr als 1% im Minus, nachdem sie zuvor in der Sitzung deutlich stärker gefallen waren. Australien gibt kräftig nach, mit einem Minus von 2%, belastet durch den Rückgang bei Bergbauwerten, die im ASX-Index stark vertreten sind. Die Volatilität bleibt vor der europäischen Eröffnung hoch, wenngleich sich der Trend etwas verbessert hat, da ein Teil der Verluste in Asien wieder aufgeholt wurde.

(Dies ist eine automatische Übersetzung, klicken Sie hier, um den Originalartikel aufzurufen)

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: der Halifax-Hauspreisindex im Vereinigten Königreich; in Deutschland, Exporte, Handelsbilanz und Industrieproduktion; Handelsbilanz in Frankreich; Arbeitslosenquote in der Schweiz; die Umfrage der EZB unter professionellen Prognostikern im Euroraum; in Kanada, Veränderungen in der Vollzeit- und Teilzeitbeschäftigung, Arbeitslosenquote und Erwerbsquote; in den Vereinigten Staaten, das Verbrauchervertrauen der Universität von Michigan. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,18 $
  • Gold: 4.848,01 $
  • Rohöl (Brent): 68,28 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,19 %
  • BITCOIN: 65.023 $

In den Nachrichten:

  • Audi könnte Probleme bekommen, falls Porsche die Plattform für den elektrischen Sportwagen 718 einstellt, da diese die Basis für das Concept-C-Modell ist.
  • Mercedes-Benz sieht sich in den USA Vorwürfen der Gewerkschaft UAW ausgesetzt, Mitarbeiter wegen gewerkschaftlicher Aktivitäten benachteiligt zu haben.
  • Playmobil beendet die Produktion seiner Spielfiguren in Deutschland. Dadurch sind rund 350 Arbeitsplätze gefährdet.
  • Rheinmetall steht nach einem Analystentreffen unter Druck. Der Aktienkurs ist um mehr als 9% gefallen, was auch die Finanzaufsicht Bafin alarmiert hat.
  • Bbva zeigt sich positiv überrascht über die Entwicklung seiner Digitalbank in Deutschland, die fast 40% der Einlagen der digitalen Auslandstöchter ausmacht.
  • Bayer meldet Studienergebnisse zu Asundexian, wonach das Mittel das Risiko eines erneuten Schlaganfalls um 26% senkt. Das Präparat wird beschleunigt von der FDA geprüft.
  • Zalando: Der Betriebsrat fordert Alternativen zur geplanten Schließung des Logistikzentrums in Erfurt, von der rund 2.700 Stellen betroffen sind.
  • Tonies verzeichnet weiterhin ein starkes Geschäft, was zu steigenden Aktienkursen geführt hat.
  • Evonik senkt die Dividende für 2026 und passt die Dividendenpolitik an, um mehr finanziellen Spielraum zu gewinnen.
  • Hannover Re erzielt trotz sinkender Preise Rekordgewinne und rechnet weiterhin mit steigenden Erträgen.
  • Glencore und Rio Tinto haben ihre Pläne für einen Zusammenschluss aufgegeben.
  • Pirelli: Der Verwaltungsrat lehnt den Abspaltungsplan des Großaktionärs Sinochem ab, um den bestehenden Governance-Konflikt zu beenden.
  • Csg erhält einen Auftrag über mehr als 300 Millionen Dollar zur Lieferung gepanzerter Fahrzeuge nach Südostasien.
  • Allreal kauft ein Bürogebäude in Genf für 140 Millionen Pfund.
  • Hexagon Purus verkauft sein Luftfahrtgeschäft an Spacex.
  • Atlantic Sapphire sucht neue Finanzierungsquellen, um den Betrieb bis zur Erreichung der Profitabilität fortzuführen.
  • Roblox, Fortinet und Reddit steigen im nachbörslichen US-Handel nach Quartalszahlen deutlich.
  • Amazon, Illumina, Microchip und Atlassian verlieren im nachbörslichen Handel nach der Veröffentlichung ihrer Ergebnisse.
  • Hims & Hers löst mit einer günstigen GLP-1-Tablette einen Preiskampf aus und setzt damit Novo Nordisk und Eli Lilly unter Druck. Die Aktie von Hims fällt nachbörslich um 11%, nachdem die FDA mit Maßnahmen gegen illegale Nachahmerprodukte gedroht hat.
  • Apple fährt laut Bloomberg seine Pläne für einen neuen KI-gestützten Gesundheitscoach zurück.
  • Nvidia verschiebt laut The Information die Markteinführung eines neuen Gaming-Chips wegen Mangels an Speicherchips.
  • Zscaler übernimmt Squarex, um die Sicherheit von Zero-Trust-Browsern auszubauen.
  • Liftoff Mobile, ein Unternehmen aus dem Portfolio von Blackstone, hat seinen Börsengang wegen der schwachen Marktlage verschoben.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Rheinmetall Ag: UBS hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 2500 EUR auf 2200 EUR.
  • Aurubis Ag: Deutsche Bank hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 140 auf 153 EUR.
  • Lufthansa: Oddo BHF hält an seiner neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 8,50 auf EUR 10,40.
  • Asml Holding N.v.: Rothschild & Co Redburn hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 1250 auf EUR 1570.
  • Vat Group Ag: Rothschild & Co Redburn hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 470 auf CHF 540.
  • Vestas Wind Systems A/S: Fearnley Securities hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von DKK 205 auf DKK 202.
  • B&M European Value Retail S.a.: Investec hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 325 auf 285 GBX.
  • The British Land Company Plc: Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 539 GBX auf 531 GBX.
  • Amundi: Citi stuft von kaufen auf neutral mit einem von 78,10 EUR auf 84,50 EUR erhöhten Kursziel.