Chinas Wirtschaft auf Kurs, das Wachstumsziel 2025 zu erreichen – trotz schwächerem vierten Quartal und eingetrübten Aussichten

* Chinas BIP-Wachstum im vierten Quartal auf 4,4% geschätzt, nach 4,8% im dritten Quartal

* Wachstum für 2025 auf 4,9% geschätzt, was dem offiziellen Ziel weitgehend entspricht

* BIP- und Dezember-Aktivitätsdaten werden am Montag um 02:00 GMT erwartet

* Ausblick für 2026 durch Handelskonflikte und strukturelle Risiken getrübt

* Führungskräfte versprechen, die politische Unterstützung in diesem Jahr zu verstärken

PEKING, 19. Januar (Reuters) – Das Wirtschaftswachstum Chinas hat sich im vierten Quartal voraussichtlich auf ein Drei-Jahres-Tief verlangsamt, da die Inlandsnachfrage nachgelassen hat. Während das Jahreswachstum nahe am Ziel Pekings liegt, stellen Handelskonflikte und strukturelle Ungleichgewichte erhebliche Risiken für die weitere Entwicklung dar.

Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zeigte sich 2025 bemerkenswert widerstandsfähig, begünstigt durch geringer als erwartet ausgefallene US-Zollerhöhungen und die Bemühungen der Exporteure, sich vom US-Markt zu diversifizieren. Dadurch konnten die politischen Entscheidungsträger die Konjunkturimpulse auf einem moderaten Niveau halten.

Dennoch steht Peking vor seiner wohl größten Herausforderung, die über die kurzfristige Stabilisierung hinausgeht: Tiefe strukturelle Schwachstellen verstärken den anhaltenden Druck einer von der Trump-Regierung geführten Politik, die darauf abzielt, Chinas Streben nach globaler Führung in Schlüsselbereichen wie künstlicher Intelligenz und Hightech-Fertigung einzudämmen.

Eine Reuters-Umfrage prognostizierte, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im Zeitraum Oktober bis Dezember im Jahresvergleich um 4,4% gewachsen ist, nach 4,8% im dritten Quartal – das schwächste Tempo seit dem vierten Quartal 2022, als die Wirtschaft noch durch Pandemie-Maßnahmen eingeschränkt war. Der Konsum und die Investitionen blieben trotz robuster Exporte hinter den Erwartungen zurück.

Die jährliche Wirtschaftsexpansion wird laut Umfrage mit 4,9% erwartet und erfüllt damit weitgehend das offizielle Ziel von rund 5%. Im Jahr 2024 lag das Wachstum bei 5,0%.

Chinas mächtige Industrie sorgte für den dringend benötigten wirtschaftlichen Aufschwung. Das Land meldete in dieser Woche einen Rekordhandelsüberschuss von nahezu 1,2 Billionen US-Dollar im Jahr 2025 – angetrieben durch florierende Exporte auf Nicht-US-Märkte, da die Produzenten diversifizierten, um dem Zolldruck aus Washington entgegenzuwirken.

Die Abhängigkeit von der Auslandsnachfrage verdeutlicht jedoch die Schwachstellen der chinesischen Wirtschaft, die mit schwacher Binnennachfrage, anhaltender Deflation und einem langanhaltenden Immobilienabschwung zu kämpfen hat.

Im Quartalsvergleich wird erwartet, dass die Wirtschaft im vierten Quartal um 1,0% gewachsen ist, nach 1,1% im Zeitraum Juli bis September.

Die Regierung wird am Montag (02:00 GMT) die Daten zum vierten Quartal und zum Gesamtjahr sowie die Dezember-Aktivitätsdaten veröffentlichen. Der Ausblick für 2026 ist durch zunehmenden globalen Protektionismus und die unberechenbare Wirtschaftspolitik des US-Präsidenten Donald Trump getrübt. Trump hat damit gedroht, einen 25%igen Zoll auf Länder zu verhängen, die mit Iran Handel treiben.

Tatsächlich prognostiziert die Reuters-Umfrage, dass Chinas Wirtschaftswachstum 2026 auf 4,5% zurückgehen wird, was den Druck auf weitere Konjunkturimpulse erhöht, während die politischen Entscheidungsträger versuchen, strukturelle Schwächen zu adressieren und das langfristige Wachstum zu sichern.

Als frühen Impuls für die Nachfrage kündigte die chinesische Zentralbank am Donnerstag sektorbezogene Zinssenkungen an und hielt die Tür für weitere Reduzierungen der Mindestreservesätze der Banken sowie für umfassendere Zinssenkungen offen.

"Das Wachstum dürfte im ersten Quartal 2026 schwach bleiben, da das Maßnahmenpaket nur begrenzte wirtschaftliche Unterstützung bietet", schrieben Analysten der ANZ in einer Notiz.

WIRTSCHAFTLICHE UNGLEICHGEWICHTE HEMMEN ENTWICKLUNG

Chinas nominales BIP ist laut Schätzungen der ANZ-Analysten 2025 um etwa 4,0% gewachsen – das langsamste Tempo seit 1976, ausgenommen das Pandemiejahr 2020. Der BIP-Deflator Chinas – das umfassendste Maß für die Preise von Waren und Dienstleistungen – ist seit 2023 negativ, was auf ein anhaltendes Überangebot und schwache Nachfrage hinweist.

Bei einer wirtschaftspolitischen Tagung im Dezember versprachen chinesische Führungskräfte, in diesem Jahr eine "proaktive" Fiskalpolitik beizubehalten, um das Wirtschaftswachstum zu stützen. Analysten erwarten, dass Peking ein Ziel von etwa 5% anpeilt.

Chinesische Führungskräfte haben zudem zugesagt, den Anteil des privaten Konsums an der Wirtschaft in den nächsten fünf Jahren "deutlich" zu erhöhen, ohne jedoch ein konkretes Ziel zu nennen.

Die meisten politischen Berater sind der Meinung, dass China das Verhältnis bis 2030 auf 45% anheben sollte, von derzeit rund 40%. Um dieses Ziel zu erreichen, müsse China laut Analysten die Haushaltseinkommen steigern, die zuletzt langsamer wuchsen, und das schwache soziale Sicherungsnetz stärken, um hohe Vorsorgesparquoten einzudämmen.

Sinkende Immobilienpreise haben zudem das Vermögen der Haushalte geschmälert und die politischen Herausforderungen verschärft.

Fang Ying, ein 54-jähriger Lieferfahrer aus dem Nordosten, sagte, sein monatliches Einkommen von etwa 8.000 Yuan reiche kaum für Miete und Lebenshaltungskosten in Peking sowie für die Ausgaben seines schulpflichtigen Sohnes. Zudem habe er vor einigen Jahren rund 100.000 Yuan bei einem gescheiterten Restaurantprojekt verloren.

"Es ist nicht einfach … Ich kann mit jungen Leuten nicht mithalten", sagte Fang. "Es gibt viele Möglichkeiten in Peking, aber nicht für Leute wie mich."

Die Weltbank und der IWF fordern China seit langem auf, zu einem konsumorientierten Wachstum zu wechseln und sich weniger auf Investitionen und Exporte zu verlassen. Sie warnen, dass das derzeitige Modell langfristige Risiken birgt. Peking hat Maßnahmen ergriffen, um Überkapazitäten in der Industrie einzudämmen und Preiskriege zu beenden, doch Ökonomen sehen weiteren Handlungsbedarf.

“China steht derzeit vor einem makroökonomischen Problem: Überangebot. Die inländische Gesamtnachfrage bleibt hinter dem Angebot zurück", sagte Louis Kuijs, Chefökonom für Asien bei S&P Global Ratings. "Das belastet das Wachstum und führt zu Abwärtsdruck auf Preise und Gewinne. Es verursacht auch international Spannungen, da viele Unternehmen auf Exporte ausweichen, um den ‘Involutions’-Bedingungen im Inland zu entkommen."

Separate Daten zur Aktivität im Dezember, die zusammen mit den BIP-Daten veröffentlicht werden, dürften zeigen, dass der Konsum nachgelassen hat, während die Industrieproduktion zulegte. Die Einzelhandelsumsätze, ein wichtiger Indikator für den Konsum, werden für Dezember im Jahresvergleich nur um 1,2% erwartet, nach 1,3% im November – das schwächste Ergebnis seit Dezember 2022, als China die Pandemie-Maßnahmen beendete. Die Industrieproduktion dürfte im Dezember um 5,0% wachsen, nach einem Anstieg von 4,8% im November. (Bericht von Kevin Yao; Redaktion: Shri Navaratnam)