Seit Langem ein Favorit von MarketScreener, sowohl wegen seines überzeugenden Geschäftsmodells als auch der Qualität des Managements, setzt Booking seine beeindruckende Wachstumsgeschichte fort.
Die Zahlen des ersten Halbjahres im Geschäftsjahr 2025 sprechen für sich: Die Zahl der gebuchten Übernachtungen stieg um 8 %, der Buchungswert um 13 % und der Umsatz um 16 % im Vergleich zum Vorjahr – und das ganz ohne steigende Marketingausgaben.
Die Kostenkontrolle bleibt eine der großen Stärken des Konzerns. So legte der Free Cashflow im Halbjahr um bemerkenswerte 32 % zu. Als in Europa ansässiges Unternehmen profitiert Booking zudem von einem Vorteil gegenüber vielen US-Techkonzernen, die gezwungen sind, über großzügige Aktienoptionen Talente zu halten – was deren Kostenstruktur stark belastet.
Es gibt jedoch auch eine Kehrseite: Wäre Booking in den USA ansässig und stärker im nordamerikanischen Markt verankert, würde der Titel mit hoher Wahrscheinlichkeit deutlich höher bewertet.
Der Rückgang des Halbjahresergebnisses – der Gewinn pro Aktie sank im Halbjahr um 38 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum – ist auf ungünstige Währungseffekte zurückzuführen, die den bilanziellen Wert der Schulden erhöhen. Die operative Ertragskraft bleibt davon unberührt: Die Cashflows sind nicht betroffen.
Wie Netflix oder Moody’s nutzt auch Booking seine freien Mittel mangels besserer Alternativen, um in großem Stil eigene Aktien zurückzukaufen. Dies geschieht trotz einer Bewertung, die sich nahe der historischen Höchstniveaus bewegt.
Allerdings bleibt diese Bewertung angesichts der anhaltenden Expansion des Unternehmensgeschäfts im vertretbaren Rahmen. Für das laufende Jahr erwartet der Konzern einen Umsatz von mindestens 25 Milliarden Euro – verglichen mit 15 Milliarden im Jahr 2019, also vor der Pandemie.
Im selben Zeitraum hat sich der Free Cashflow verdoppelt, während die Zahl der ausstehenden Aktien um ein Fünftel gesunken ist. Solange diese Dynamik anhält, dürften etwaige Kursrücksetzer attraktive Einstiegsmöglichkeiten darstellen.
