Ein Mitglied betonte, die BOJ solle die Zinsen 'ohne lange Intervalle' anheben, während ein anderes Ratsmitglied befand, die Zentralbank müsse 'ohne Zögern' handeln, sofern die Wirtschaft keine Anzeichen einer Verschlechterung durch den Nahostkonflikt zeige. Die Protokolle geben nicht preis, welche Ratsmitglieder die jeweiligen Aussagen tätigten.
Die Diskussion unterstreicht die restriktive (hawkish) Tendenz der BOJ, was die Markterwartungen einer Zinserhöhung bereits im Juni bestärken könnte. Die steigenden Ölkosten infolge des Konflikts verstärken den ohnehin bestehenden Inflationsdruck durch den schwachen Yen und stetige Lohnzuwächse.
'Viele Mitglieder vertraten die Ansicht, dass bei vorübergehenden Angebotsschocks infolge der Spannungen im Nahen Osten die grundsätzliche Reaktion darin bestünde, deren Auswirkungen zu ignorieren', so die Protokolle.
'Die Mitglieder führten jedoch aus, dass die BOJ reagieren müsse, falls diese Schocks länger anhielten und Bedenken hinsichtlich Zweitrundeneffekten auf das allgemeine Preisniveau aufkämen, nachdem die Auswirkungen auf die Inflationserwartungen und die Kerninflation geprüft wurden.'
Die BOJ beließ ihren kurzfristigen Leitzins bei der Sitzung am 18. und 19. März stabil bei 0,75 %. Dies war das erste Treffen seit den US-israelischen Angriffen gegen den Iran am 28. Februar.
Bei einer darauffolgenden Sitzung im April hielt die Notenbank die Zinsen erneut stabil, doch eine hawkish geprägte Spaltung verdeutlichte die wachsende Besorgnis des Rates über den zunehmenden Preisdruck.
Der Krieg im Nahen Osten hat den geldpolitischen Ausblick getrübt: Explodierende Ölpreise erhöhen den Inflationsdruck, während sie gleichzeitig die stark von Brennstoffimporten abhängige Wirtschaft belasten.
Einige Mitglieder mahnten, die BOJ müsse den Schaden im Blick behalten, den die eskalierenden Spannungen im Nahen Osten der Wirtschaft durch eine Verschlechterung der Terms of Trade und sinkende Unternehmensgewinne zufügen könnten.
'Sollte die Straße von Hormus über einen längeren Zeitraum faktisch geschlossen bleiben, könnte dies die Unternehmensaktivität durch Unterbrechungen der Lieferketten beeinträchtigen', wurden sie zitiert.
Viele Mitglieder gaben jedoch auch zu bedenken, dass steigende Ölkosten zu breit angelegten Preissteigerungen bei anderen Gütern führen könnten, da Unternehmen Kostensteigerungen mittlerweile aktiver weitergeben.
'Die BOJ könnte unbeabsichtigt hinter die Kurve (behind the curve) geraten', warnte ein Mitglied angesichts der Inflationsrisiken, da die Weitergabe der Yen-Abwertung deutlicher spürbar geworden sei.
Ein hartnäckig schwacher Yen, der teilweise durch das langsame Tempo der BOJ-Zinserhöhungen bedingt ist, hat sich für Japans Entscheidungsträger zu einem Problem entwickelt, da er die Importkosten in die Höhe treibt.
Steigende Rohstoff- und Arbeitskosten halten die Inflation seit vier Jahren um das 2 %-Ziel der BOJ. Die Notenbank prognostiziert in einem Risikoszenario mit hohen Ölpreisen und einem schwachen Yen eine Kerninflation von rund 3 % für zwei aufeinanderfolgende Jahre, was die Anfälligkeit der Wirtschaft gegenüber einem Energieschock verdeutlicht.
Japan intervenierte in der vergangenen Woche am Devisenmarkt, um den Yen gegenüber dem US-Dollar zu stützen. Einige Analysten warnen jedoch, dass die Wirkung solcher Maßnahmen angesichts der starken strukturellen Nachfrage nach Dollar für Ölkäufe nur von kurzer Dauer sein könnte.
