Bitcoin steuert auf seine schlechteste Performance zu diesem Zeitpunkt des Jahres seit mindestens einem Jahrzehnt zu. Grund dafür sind boomende KI-Aktien und eine Reihe glanzvoller bevorstehender Börsengänge wie SpaceX, die Kapital von der weltweit größten Kryptowährung abziehen.

Sein Kurs ist in dieser Woche um rund 15% eingebrochen, der stärkste Rückgang seit November 2022, als die Handelsplattform FTX kollabierte. Bei einem Stand von etwa 63.000 Dollar hat der Bitcoin im Jahr 2026 bisher ein Drittel seines Wertes verloren - mehr als zu jedem anderen vergleichbaren Zeitpunkt seit mindestens 2015, wie Daten der LSEG zeigen.

Zusätzlichen Druck löste Michael Saylors Strategy aus, der größte unternehmerische Bitcoin-Halter, der am Montag bekannt gab, zum ersten Mal seit 2022 Teile seiner Bestände veräußert zu haben.

'Es ist aufschlussreich zu beobachten, wie Vermögenswerte kämpfen müssen, wenn sie sich vom Trendthema des Monats zum plötzlichen Auslaufmodell entwickeln', schrieb Mark Dowding, Chief Investment Officer für Rentenwerte bei RBC BlueBay Asset Management, in einem Blogbeitrag.

So verschiebt sich derzeit die Landschaft für den Bitcoin, der Ende letzten Jahres noch Rekordhöchststände von über 125.000 Dollar erreicht hatte.

DER PREIS STIMMT NICHT

Der Bitcoin liegt rund 40% unter dem Niveau, das er beim Amtsantritt von US-Präsident Donald Trump im Januar 2025 innehatte. Trump hatte versprochen, die USA zur Krypto-Hauptstadt der Welt zu machen. Eine Reihe krypto-freundlicher Ernennungen für Schlüsselpositionen in Regulierungs- und Finanzbehörden beflügelte damals die Stimmung für den Bitcoin.

Doch durch die starke Beteiligung großer institutioneller Akteure und Investmentbanken sowie liquider börsengehandelter Produkte sind genau jene Eigenschaften verblasst, die den Bitcoin als potenziellen Portfoliodiversifikator so attraktiv machten: seine hohe Volatilität und die mangelnde Korrelation mit anderen Assetklassen.

Der DVOL-Index der Krypto-Optionsbörse Deribit, der die implizite Volatilität von Bitcoin-Optionen misst, liegt derzeit bei etwa 47 - der höchste Stand seit Anfang April, aber nicht weit über dem Rekordtief von rund 31 Ende Mai. Von seiner Einführung im Jahr 2021 bis etwa April letzten Jahres fiel der Index kaum unter die Marke von 50.

Was die Korrelation betrifft, so wies der Bitcoin vor 2020 keine feste Beziehung zum S&P 500 auf. Doch während der meisten Zeit der letzten sechs Jahre bewegten sich beide im Gleichschritt. Diese Beziehung hat sich kürzlich in den tiefnegativen Bereich gedreht, da die KI-getriebene Aktienrallye weiter an Fahrt gewinnt, während der Bitcoin hinterherhinkt.

WETTBEWERB UNTER STALLGEFÄHRTEN

Die Zeiten, in denen der Bitcoin den Großteil des Kryptomarktes ausmachte, sind vorbei. Das Ökosystem ist heute geprägt von großen Konkurrenz-Coins wie Ether, Solana und BNB sowie kleineren 'Alt-Coins', die laut CoinGecko mittlerweile ein Fünftel des Gesamtmarktes ausmachen.

Auch der Aufstieg von Stablecoins, die an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar gekoppelt sind, hat dem Marktanteil des Bitcoins geschadet.

Laut CoinGecko entfallen auf den Bitcoin 56% des Kryptomarktes, verglichen mit 63% vor einem Jahr. Der Marktanteil von Ether und Alt-Coins ist in etwa stabil geblieben, während Stablecoins nun fast 13% des Marktes ausmachen, gegenüber rund 7% vor einem Jahr.

Selbst auf täglicher Basis ist das Volumen des führenden Stablecoins Tether höher als das von Bitcoin und Ether zusammen, während das Volumen des zweitplatzierten USDC dem der nächsten 10 Coins zusammengenommen entspricht, so die Daten von CoinGecko.

DEM GELD FOLGEN

Bitcoin muss nicht nur mit anderen Kryptowährungen um das Kapital der Anleger konkurrieren. Als die KI-Story mit dem Start von ChatGPT Ende 2022 an Fahrt aufnahm, profitierte der Bitcoin zunächst noch von den Investitionsströmen, die alles suchten, was mit Technologie zu tun hatte.

Inzwischen dominiert KI die Aktienmärkte. Das Geld fließt in die Hyperscaler, die Rechenzentren aufbauen, in die Hersteller von Halbleitern und Chips sowie in Kupferkabel-Produzenten.

Im vergangenen Jahr sind US-Halbleiteraktien um 170% gestiegen; der Bitcoin hat 40% verloren. Das Kapital, das in KI-bezogene Aktien fließt, muss irgendwoher kommen.

Anleger ziehen ihr Geld so schnell wie nie zuvor aus den großen Bitcoin-ETFs ab. In der Woche bis Donnerstag gab es Nettoabflüsse von über 2,7 Milliarden Dollar, wie LSEG-Daten zeigen. Damit belaufen sich die Nettoabflüsse für das Jahr 2026 bisher auf 3,1 Milliarden Dollar.

Die vier größten Halbleiter-ETFs - der VanEck Semiconductor ETF, der Roundhill Memory ETF, der SPDR S&P Semiconductor ETF von State Street und der iShares Semiconductor ETF - haben allein in der ersten Juniwoche über 3 Milliarden Dollar und seit Jahresbeginn beeindruckende 21 Milliarden Dollar angezogen.